Mimo ugody Elektrobudowa potrzebuje zastrzyku z emisji

Inwestorzy nie mogą obejmować akcji i obligacji w ciemno – mówi prezes. Dlatego przed book buildingiem musi dojść do ustalenia ostatecznych warunków współpracy z bankami.

Elektrobudowa żwawo odrabia straty. We wtorek kurs rósł o nawet 7 proc., do 9,48 zł. To już prawie dwa razy tyle, co dwa tygodnie temu, kiedy zaliczony został wieloletni dołek. Papiery drożeją, odkąd spółka porozumiała się z Orlenem w sprawie sposobu rozstrzygnięcia sporu o instalację metatezy. Brak porozumienia zachwiał płynnością grupy i spowodował załamanie kapitalizacji (wiosną ub.r. papierami handlowano po 30 zł). Czy emisja ratunkowa wciąż jest potrzebna? Czy najgorsze już za Elektrobudową?

Sekwencja zdarzeń

– Kwota uzyskana dzięki porozumieniu z Orlenem jest dalece niewystarczająca, biorąc pod uwagę potrzeby spółki, zatem emisja zarówno akcji serii F, jak i obligacji, jest niezbędna – przyznaje Jacek Podgórski, prezes Elektrobudowy.

Porozumienie przewiduje, że Orlen zwolni część zatrzymanego wynagrodzenia (14,6 mln zł i 2,94 mln euro), przy czym zwolnienie około 20 mln zł nastąpi po przedłożeniu przez Elektrobudowę gwarancji bankowej na okres powykonawczy, a pozostała część sukcesywnie wraz z przedstawianiem przez spółkę wymienionych w porozumieniu dokumentów.

Cały spór ma zostać rozstrzygnięty w postępowaniu arbitrażowym, co oznacza szybszą ścieżkę niż procesy sądowe. Prezes Podgórski spodziewa się efektów arbitrażu w IV kwartale 2020 r.

Foto: GG Parkiet

– Zdajemy sobie sprawę, że powodzenie emisji akcji zależy od wielu elementów: porozumienia z Orlenem, kolejnych emisji obligacji, rozmów z wierzycielami oraz negocjacji z bankami i ubezpieczycielami, dzięki czemu odzyskamy dostęp do gwarancji i finansowania krótkoterminowego, co jest niezbędne dla prowadzenia w przyszłości kontraktów budowlanych i produkcyjnych – mówi Podgórski.

Podpisanie umów z bankami i ubezpieczycielami otworzy drogę do rozpoczęcia budowy księgi popytu. – Zachowanie takiej kolejności umożliwi inwestorom podjęcie decyzji bazującej na możliwie pełnych informacjach o aktualnej i przyszłej sytuacji finansowej Elektrobudowy – mówi Podgórski.

Foto: GG Parkiet

Na jakim etapie są zatem negocjacje z instytucjami finansowymi? – Prace nad docelowym kształtem przyszłej struktury finansowania spółki przez instytucje trwają i nie są łatwe. Liczymy, że ostateczne decyzje zostaną podjęte przez finansujących w najbliższym czasie – mówi prezes. Na razie obowiązuje umowa tymczasowa, przedłużona kolejny raz – tym razem do końca listopada.

Starhedge nie bada

Celem zarządu jest pozyskanie około 70 mln zł, w tym około 40 mln zł z emisji akcji, a resztę m.in. z emisji obligacji. Elektrobudowa może wyemitować do 11,06 mln walorów serii F, teraz kapitał dzieli się na 4,75 mln. Pierwszeństwo w objęciu papierów mają inwestorzy, którzy dysponowali 0,5 proc. walorów 19 sierpnia. Firmie nie udało się pozyskać inwestora strategicznego, ostatnią deklarację wsparcia – we wrześniu – złożył giełdowy Starhedge (d. Global Energy, Libra Capital i Hardex).

– Ten inwestor nie rozpoczął jeszcze formalnych kroków zmierzających do rozpoczęcia badania due diligence. Do dziś nie otrzymaliśmy od niego nowych informacji dotyczących zamierzeń, określenia zapotrzebowania informacyjnego czy ewentualnej nowej oferty. Nie otrzymaliśmy też informacji o wycofaniu dotychczasowej oferty, ważnej do 30 listopada, lub o zamiarze odstąpienia od złożenia nowej oferty – mówi Podgórski. – Brak jasnych deklaracji tego inwestora ani na moment nie wstrzymywał naszych prac związanych z organizacją finansowania dla Elektrobudowy – podkreśla.