Dywidendy z banków znowu zapowiadają się słabo

Żelaznymi kandydatami do wypłaty zysku pozostają tylko Pekao i Handlowy. Banki frankowe kolejny raz będą na łasce wymogów nadzorcy i rozwiązań w sprawie kredytów frankowych.

W przyszłym roku pod względem dywidend w bankach nie może być już chyba gorzej niż w tym. Teraz zyskiem podzielą się tylko Pekao (2,23 mld zł) i Handlowy (0,59 mld zł), które wypłacą cały zysk, oraz BZ WBK (0,54 mld zł), który wypłaci niepodzielony zarobek z lat ubiegłych.

Klucz w rękach nadzoru

– Biorąc pod uwagę wyniki banków, poziom ich kapitałów i optymistyczne oczekiwania dotyczące koniunktury, dywidendy przez nie wypłacane w przyszłym roku powinny być większe niż w bieżącym. Jednak czynnikiem decydującym, a jednocześnie na razie stanowiącym dużą niewiadomą, będą rozwiązania regulacyjne dotyczące hipotek walutowych, czyli ewentualna ustawa spreadowa i dobrowolna konwersja tego typu kredytów – wskazuje Michał Sobolewski, analityk DM BOŚ.

GG Parkiet

Sprawa kredytów frankowych decydowała o wstrzymaniu lub ograniczaniu dywidend w poprzednich latach w takich bankach jak PKO BP, mBank czy Millennium (trzy lata bez dywidend). – Jeśli się okaże, że w tym roku banki poniosą wysokie koszty związane z hipotekami walutowymi, rzędu kilku miliardów złotych, ich zyski będą mocno nadwątlone, więc pewnie dywidenda byłaby wykluczona – uważa Sobolewski. Sprawa rozstrzygnie się w najbliższych miesiącach, ale wygląda na to, że sektor może w tym roku nie ponieść dużych kosztów z tego tytułu. – Wtedy, biorąc także pod uwagę brak zaostrzenia polityki dywidendowej przez KNF (poznamy ją w grudniu – red.), PKO BP, mBank i Millennium powinny być w stanie w przyszłym roku wrócić do wypłaty dywidendy – uważa analityk DM BOŚ.

Również zdaniem Marcina Materny, dyrektora działu analiz Millennium DM, przyszły rok pod względem dywidend powinien być lepszy. Ocenia, że do grona wypłacających mogą wrócić ING BSK, PKO BP, a nawet mBank, ale jeśli tak się stanie, to wypłacą niewiele, bo mniej niż 30 proc. zysku. – Brak możliwości wypłaty co najmniej takiej części zysku w spółce, gdzie cały majątek to w zasadzie gotówka i zyski także są gotówkowe, może być wytłumaczony wyłącznie zaleceniami KNF. Gdy zalecenia umożliwiają podział zysku, 25–30 proc. to moim zdaniem w zdrowym banku minimum, umożliwiające wystarczający jak na obecne warunki wzrost sumy bilansowej – dodaje.

Odmienne zdanie na temat podziału zysków ma Kamil Stolarski, analityk Haitong Banku. – Zakładam, że w przyszłym roku PKO BP, BZ WBK, mBank i Millennium nie będą płacić dywidend, ale wszystko zależy od regulatora. Aby banki te mogły dzielić się zyskiem, KNF prawdopodobnie musiałaby zmienić swoje podejście. Taki scenariusz jest możliwy, ale najpierw banki pewnie musiałyby uzgodnić sposób i pokazać pierwsze efekty konwersji kredytów frankowych. Jeśli KNF nie będzie podnosił wymogów kapitałowych, to furtka do wypłaty dywidend otworzyłaby się, ale raczej się tego nie spodziewam – dodaje.

A wymogi mogą pójść w górę, bo od grudnia rosną wagi ryzyka dla hipotek walutowych oraz możliwe są dodatkowe bufory kapitałowe dla banków frankowych. Poza tym z początkiem przyszłego roku w życie wchodzi regulacja IFRS9, która zwiększy wartość odpisów banków i może negatywnie wpłynąć na wskaźniki kapitałowe.

Sporne przypadki

Ciekawym przypadkiem jest BZ WBK, który sprytnie ominął w tym roku rekomendacje KNF i wypłacił dywidendę z niepodzielonego zysku. Zachowano go też i tym razem – w wysokości 1,04 mld zł – więc może powtórzyć ten manewr w przyszłym roku. Handlowy i Pekao są bezpieczne, jeśli chodzi o wypłatę nadal całości zysku. Ale Pekao ma już nowych właścicieli. – Bank ten ma jeszcze trzy–cztery lata na łączenie obecnego tempa wzrostu i wypłatę 100 proc. zysku. Nawet jeśli mocno przyśpieszyłby rozwój, to wciąż powinien przez trzy lata dzielić się całym zyskiem – uważa Stolarski.

Jeśli chodzi o ING BSK, zdania są podzielone – wszystko zależy od tego, czy zarząd wybierze rozwój (jak do tej pory) czy postawi na dywidendę (mniej prawdopodobne). Zyskiem na pewno nie podzielą się Getin Noble i BGŻ BNP (niskie zyski i kapitały) oraz Alior (niskie kapitały, koncentracja na rozwoju).