Aktualizacja: 24.06.2019 18:23 Publikacja: 24.06.2019 18:23
Gościem programu #PROSTOzPARKIETU prowadzonego przez Andrzeja Steca był Krzysztof Szułdrzyński, partner zarządzający w dziale audytu i usług doradczych PwC Polska.
Foto: parkiet.com
Jak pan ocenia aktualny poziom zaufania do polskiego rynku kapitałowego?
Krzysztof Szułdrzyński: Wiele osób potraciło swoje pieniądze. Największy temat to GetBack, były też zawirowania wokół byłego przewodniczącego Komisji Nadzoru Finansowego. Te czynniki nie zwiększają zaufania u osób, które chcą powierzyć rynkowi swoje oszczędności.
Mamy kryzys?
Jest na pewno kumulacja złych rzeczy. Warto się zastanowić, czy nie mamy jakiegoś systemowego problemu.
Kto powinien wysyłać sygnały wczesnego ostrzegania, że coś się dzieje złego w instytucjach finansowych albo spółce giełdowej?
Reagować powinny różne osoby, także wewnątrz spółki. W spółkach działają rady nadzorcze, spółki mają też mechanizmy takie jak audyt wewnętrzny – choć część spółek tych mechanizmów się pozbawia. Mamy audytora zewnętrznego, który powinien informować radę o wszelkich zaobserwowanych nieprawidłowościach.
Ze strony systemu rynku mamy giełdę, KNF, biura maklerskie, pośredników. Na nich też spada odpowiedzialność?
Oczywiście. Pojawiają się ostrzeżenia KNF, ale jest pytanie, czy odpowiednio szybko i czy inwestorzy korzystają z tych informacji. Jest szereg podmiotów, które mają ważną rolę do odegrania w informowaniu inwestorów. Część przypadków dotyczy missellingu, co jest wprowadzaniem inwestorów w błąd. Jest potrzeba edukacji inwestorów na rynku kapitałowym. Muszą wiedzieć, że wyjątkowo korzystna stopa zwrotu może oznaczać wyższe ryzyko.
Kilkanaście lat temu była moda na niezależnych członków rad nadzorczych. Teraz już chyba nie ma na nich dużego zapotrzebowania?
Ta moda była wywołana pojawieniem się wymogu ustawowego polegającego na konieczności powołania dwóch członków niezależnych. Poziom obecności członków niezależnych w naszych radach nie zmienia się diametralnie. Jest miejsce na to, żeby było ich więcej.
Często słyszę, gdy ktoś mówi, że dana spółka „jest spółką publiczną, ale prywatną", albo „spółką publiczną, ale Skarbu Państwa". To sugeruje potencjalne problemy z ochroną akcjonariuszy mniejszościowych. Tutaj kluczową rolę ma do odegrania niezależny członek rady, który najczęściej jest profesjonalistą.
Zaledwie 15 proc. członków rad nadzorczych zasiada w więcej niż jednej radzie. To oznacza, że dla większości osób jest to dodatek do ich wynagrodzenia, a nie zajmują się tym profesjonalnie.
Na naszym rynku jest miejsce na ład korporacyjny?
Wierzę, że jest. Problemy, które mamy, są dowodem, że potrzebujemy tego ładu. Potrzebujemy mechanizmów, które powinny pomóc ograniczać złe zjawiska. Np. gdy niezależny członek rady nadzorczej widzi coś złego, głosuje często wbrew większości. Na rynku brytyjskim jest oczekiwanie, że niezależnych członków będzie 33 proc., albo nawet 50 proc. w radach spółek.
Ład korporacyjny w naszym otoczeniu zamyka się w kodeksie dobrych praktyk, który promuje giełda?
Ład to system zachowań, które zapewniają, że wszystkie organy działają w najlepszym interesie wszystkich interesariuszy danego podmiotu. W to wchodzą też twarde przepisy. Rynek próbuje się sam regulować, ale czasami mu się to nie udaje. Ustawodawca coraz więcej elementów przenosi do twardych przepisów.
Wciąż za mało na naszym rynku się robi, aby dobre praktyki były znane, aby inwestorzy mieli dobry dostęp do informacji, jak spółki je przestrzegają. Przykładem jest regulator brytyjski, który zajmuje się utrzymaniem dobrych praktyk i ich weryfikacją. Raportuje to rynkowi, dzieląc się informacją, z czym spółki mają najwięcej problemów. Na podstawie analiz podejmowane są decyzje, czy część dobrych praktyk trzeba zmienić albo wspomóc emitentów.
Reprezentuje pan Forum Rad Nadzorczych. Jak działacie?
Ponad dziesięć lat temu założyliśmy to forum, które służy popularyzacji roli członków rad nadzorczych, ich edukacji i tworzy platformę do wymiany informacji. Wierzymy, że potrzebujemy na naszym rynku większej liczby profesjonalnych członków rad, którzy będą mieli niezależność opinii i będą działać na rzecz inwestorów.
Warto czasem popatrzeć, kto zasiada w radzie nadzorczej, jakie ma kompetencje i doświadczenie.
Niedawno przedstawiciele regulatora postraszyli, że przedstawiciele rad nadzorczych nie są już tylko od picia kawy i za uchybienia będą kary. Z drugiej strony zaczynają rosnąć ich wynagrodzenia. Ryzyko bycia członkiem rady nadzorczej jest coraz wyższe?
Są rady, które nie piją tylko kawy. Odpowiedzialność już od jakiegoś czasu istotnie wzrosła. Mamy wiele regulacji, które nakładają poważne kary finansowe na członków rad. Część z nich się zastanawia, czy ryzyko związane z zasiadaniem w radzie jest warte tych pieniędzy.
Mediana wynagrodzeń członka rady w trzech głównych indeksach to niespełna 7 tys. zł miesięcznie. Schodząc w dół indeksów, przechodzimy na poziomy 3–4 tys. zł. A odpowiedzialność jest taka sama. Czy na pewno jest to poziom, który pozwoli przyciągnąć wysokiej klasy specjalistów?
Co zrobić, żeby zwiększyć zaufanie na polskim rynku kapitałowym?
Widzę w tym rolę giełdy, regulatora i samych inwestorów. Bardzo pomoże, jeżeli będziemy popularyzować informacje, jak spółki przestrzegają dobrych praktyk. To może robić giełda i regulator. Można wprowadzić jakieś rankingi, nagrody dla najlepszych spółek. To jest o tyle trudny temat, że trzeba informacje zweryfikować. Spółka GetBack deklarowała przestrzeganie prawie wszystkich dobrych praktyk.
Potrzebna jest duża akcja uświadamiająca inwestorów o tym, jaką rolę w ich spółce może pełnić nie tylko dobra rada nadzorcza, ale też komitet audytu. Inwestorzy powinni zadawać pytania, dopominać się o to, żeby spółki realizowały dobre praktyki. W tych zapisach jest wszystko. To może pomóc ograniczyć ryzyko w spółce i zbudować zaufanie, którego potrzebują inwestorzy.
Niebawem w życie wchodzą PPK, a OFE przekształcą się w IKE. To szansa dla rynku kapitałowego?
Dopływ nowych środków na rynek bardzo się przyda. Liczę, że podmioty zarządzające środkami wezmą sobie do serca kwestie konieczności poprawy zaufania do rynku.
Notował Grzegorz Balawender
der
© Licencja na publikację
© ℗ Wszystkie prawa zastrzeżone
Źródło: parkiet.com
Hutnicza grupa liczy na odbicie w inwestycjach, czemu powinno sprzyjać uruchomienie środków z KPO. W kwestii wypłaty dywidendy woli jednak dmuchać na zimne. Kurs akcji zareagował negatywnie na brak wypłaty z zysku.
Mimo spowolnienia w rozstrzyganiu przetargów publicznych elektroinstalacyjna grupa może się pochwalić stabilnym portfelem zleceń.
Strumień z pieniędzmi dla innowacyjnych spółek kompletnie wysechł. Luka w programach finansujących ich rozwój sprawiła, że deficyt transakcji venture capital nad Wisłą jest ogromny. Wstępne dane za kwiecień pokazują, iż II kwartał br. nie odwróci trendu.
Zarząd hutniczej spółki nie będzie rekomendował wypłaty dywidendy z zysku za 2023 rok. Kurs akcji spada w środę ponad 10 proc.
Akcje spółki zyskują po publikacji sprawozdania finansowego, choć wyniki są gorsze niż rok wcześniej. Zarząd zapowiada, że celem na 2024 r. jest rozwój „Real Boxing 3” i wzmocnienie stabilności finansowej poprzez rozbudowę portfela.
Akcje Tesli rosły w handlu posesyjnym o 13 proc., choć wyniki koncernu się pogorszyły. Inwestorom spodobała się zapowiedź Elona Muska, prezesa Tesli, o rozpoczęciu produkcji nowych, tańszych samochodów do pierwszych miesięcy 2025 roku.
Rada nadzorcza, ze swojego grona, delegowała czasowo Marcina Wojewódkę na stanowisko p.o. prezesa spółki oraz dwie kolejne osoby na p.o. członków zarządu PKP Cargo. Wkrótce na kierownicze stanowiska ogłosi konkurs.
Bank zarobił w I kwartale br. 578 mln zł – wynika z czwartkowego raportu. To o 60 proc. więcej niż rok temu, ale rekord nie padł.
Ubiegłoroczne wyniki Mo-Bruk były nieco słabsze od zanotowanych w 2022 r. Kolejne lata powinny jednak przynieść wzrosty za sprawą inwestycji rozwojowych i kolejnych przejęć w branży zagospodarowywania odpadów.
Koncern szczególnie słabe wyniki wykazał w biznesie tworzyw sztucznych. Źle było też w obszarach agro i chemia. O kiepskich wynikach zdecydowały zarówno czynniki zewnętrzne jak i wewnętrzne.
Wysoka dynamika płac powinna przynieść ożywienie w handlu i konsumpcji. Na notowania przedsiębiorstw handlowych mają wpływ jednak także specyficzne dla nich problemy. Część z nich z czasem może zniknąć, ale inne to zjawiska strukturalne.
Rosną już przewozy materiałów budowlanych. Wkrótce lepiej powinno też być w intermodalu.
Hutnicza grupa liczy na odbicie w inwestycjach, czemu powinno sprzyjać uruchomienie środków z KPO. W kwestii wypłaty dywidendy woli jednak dmuchać na zimne. Kurs akcji zareagował negatywnie na brak wypłaty z zysku.
Nasz portfel projektów OZE chcemy przynajmniej podwoić. Mówimy o 1,6–1,8 GW – mówi „Parkietowi” Marek Marzec, wiceprezes Onde odpowiedzialny za rozwój.
Technologiczna spółka miała w I kwartale 2024 r. rekordową rentowność. Na kolejne okresy też patrzy z optymizmem.
Rada nadzorcza, ze swojego grona, delegowała czasowo Marcina Wojewódkę na stanowisko p.o. prezesa spółki oraz dwie kolejne osoby na p.o. członków zarządu PKP Cargo. Wkrótce na kierownicze stanowiska ogłosi konkurs.
Ostatni pełny tydzień handlu w kwietniu dobiega końca. Nie oznacza to jednak, że sytuacja rynkowa robi się senna, ponieważ paradoksalnie to właśnie sesje czwartkowa oraz piątkowa mogą zapewnić inwestorom największy skok zmienności. Na rynku akcyjnym uwaga zwraca się w kierunku wyników Alphabet oraz Microsoft, w przypadku rynku walutowego pełna uwaga kieruje się na parę USDJPY, która jutro będzie reagowała jednakowo na decyzję BoJ w sprawie stóp procentowych oraz raport o inflacji PCE w USA.
Bank zarobił w I kwartale br. 578 mln zł – wynika z czwartkowego raportu. To o 60 proc. więcej niż rok temu, ale rekord nie padł.
Ubiegłoroczne wyniki Mo-Bruk były nieco słabsze od zanotowanych w 2022 r. Kolejne lata powinny jednak przynieść wzrosty za sprawą inwestycji rozwojowych i kolejnych przejęć w branży zagospodarowywania odpadów.
Na środowej sesji w Warszawie walka o wyższe poziomy trwała tylko na początku, potem przewagę uzyskała podaż. Na innych rynkach zmiany indeksów były niewielkie. Uwagę inwestorów mogą przyciągać dziś wyniki firm technologicznych oraz dane o amerykańskim PKB.
Według szefa norweskiego funduszu naftowego Europa jest mniej pracowita, mniej ambitna, bardziej uregulowana i bardziej niechętna do ryzyka niż Stany Zjednoczone, a przepaść między obydwoma kontynentami tylko się powiększa.
Koncern szczególnie słabe wyniki wykazał w biznesie tworzyw sztucznych. Źle było też w obszarach agro i chemia. O kiepskich wynikach zdecydowały zarówno czynniki zewnętrzne jak i wewnętrzne.
Hutnicza grupa liczy na odbicie w inwestycjach, czemu powinno sprzyjać uruchomienie środków z KPO. W kwestii wypłaty dywidendy woli jednak dmuchać na zimne. Kurs akcji zareagował negatywnie na brak wypłaty z zysku.
Rosnące koszty, zawirowania geopolityczne i duża niepewność uderzają w biznes. Zamiast być motorem PKB, inwestycje w 2024 r. mogą nawet spaść – ze szkodą dla całej gospodarki.
Czy politycy europejscy i narodowi podejmują decyzje, których potrzebują obywatele Unii Europejskiej? Czy UE może być konkurencyjna?
Wysoka dynamika płac powinna przynieść ożywienie w handlu i konsumpcji. Na notowania przedsiębiorstw handlowych mają wpływ jednak także specyficzne dla nich problemy. Część z nich z czasem może zniknąć, ale inne to zjawiska strukturalne.
Rosną już przewozy materiałów budowlanych. Wkrótce lepiej powinno też być w intermodalu.
Jeśli biura i centra handlowe, to tylko zielone. Spółka chce również rozwijać się na rynku mieszkaniowym. O transformacji w REIT za wcześnie dywagować.
Nasz portfel projektów OZE chcemy przynajmniej podwoić. Mówimy o 1,6–1,8 GW – mówi „Parkietowi” Marek Marzec, wiceprezes Onde odpowiedzialny za rozwój.
Jeśli nagle nie zmieni się otoczenie rynkowe czy też nie pojawią się nowe obciążenia regulacyjne, sektor powinien wypracowywać solidne wyniki. A to potwierdziłoby, że banki wciąż mogą być godne zainteresowania inwestorów.
Akcje Tesli mocno rosły, choć wyniki koncernu się pogorszyły. Inwestorom spodobały się jednak zapowiedzi dotyczące jego dalszego rozwoju.
Krótki tytuł tego felietonu jest pułapką, ponieważ nie zachęca do zgłębienia problemu, który od dłuższego czasu nęka inwestorów otrzymujących dywidendę z zagranicy. Ile można odliczyć z podatku od dywidendy zapłaconego za granicą, jeśli umowa o unikaniu podwójnego przewiduje stawkę niższą niż faktycznie zastosowana w kraju źródła wypłaty? To jest pytanie, którym się dziś zajmę i sami przyznacie, że nie nadaje się ono na tytuł…
Zarząd stawia zarówno na rozwój wszystkich dotychczasowych biznesów grupy kapitałowej, jak i wejście w nowe obszary działalności.
Zamiast z roku na rok zbliżać się do planowanych 16 mln ton wydobycia, JSW w efekcie różnych zdarzeń oddala się od tego celu. Korekta strategii może być nieunikniona.
Teoretycznie od 1 stycznia około 150 największych spółek giełdowych powinno gromadzić dane niezbędne do opracowania raportów zgodnych z unijnymi standardami raportowania czynników zrównoważonego rozwoju, tj. ESRS-ami. Jednak mocno niedoskonały proces regulacyjny spowodował, że w praktyce okazało się to bardzo trudne.
Strumień z pieniędzmi dla innowacyjnych spółek kompletnie wysechł. Luka w programach finansujących ich rozwój sprawiła, że deficyt transakcji venture capital nad Wisłą jest ogromny. Wstępne dane za kwiecień pokazują, iż II kwartał br. nie odwróci trendu.
Chiński popyt mocno przyczynił się do zwyżek cen kruszcu w ostatnich miesiącach. Wciąż może być też czynnikiem podbijającym notowania.
Podmiot Zarządzający Aktywami złożył zawiadomienie o możliwości popełnienia przestępstwa przez byłych członków zarządu VB Leasing.
Masz aktywną subskrypcję?
Zaloguj się lub wypróbuj za darmo
wydanie testowe.
nie masz konta w serwisie? Dołącz do nas