Jak może się zachować złoty?

Na krajowym rynku długu rentowności obligacji wzrosły wzdłuż całej krzywej o 4–6 pkt. baz. Wypowiedzi prezesa NBP schłodziły oczekiwania na szybkie podwyżki stóp, jednak nie zmieniają średniookresowej perspektywy normalizacji polityki pieniężnej także w Polsce, stąd reakcje rynku na wypowiedzi bankierów centralnych były krótkotrwałe. Termin pierwszej podwyżki może się przesunąć w czasie, jednak skala łącznego zacieśnienia zasadniczo nie musi się zmienić. Zwyżki rentowności krajowego długu powinny być kontynuowane w średnim okresie, choć w tym tygodniu ten ruch może być powstrzymany przez przetarg odkupu NBP. W kolejnych dniach uwagę inwestorów skupiać będzie odczyt inflacji w USA, który zapewne potwierdzi utrzymanie się wysokiej presji cenowej, wspierając oczekiwania na normalizację polityki monetarnej przez Fed. Z drugiej strony dane o produkcji przemysłowej w USA oraz dane z Chin mogą wskazać na schłodzenie aktywności ekonomicznej, nasilając obawy o perspektywy globalnej gospodarki. Kombinacja takich danych może sprzyjać dolarowi, a jednocześnie zwiększyć zmienność notowań. Przestrzeń do dalszego osłabienia złotego jest niewielka i przy braku negatywnych niespodzianek z otoczenia zawietrznego nie uważam, aby kurs EUR/PLN na trwale przekroczył 4,55.