Cyfrowy Polsat coraz mocniej czuje oddech konkurencji

Satelitarne platformy zdają sobie sprawę, że przed nimi rok–dwa wzrostu. I coraz mocniej walczą. Analitycy obawiają się, że „n”, stawiająca na zasobnych użytkowników, będzie odbierać ich także Cyfrowemu Polsatowi

Cyfrowy Polsat był wczoraj jedyną polską firmą z WIG20, której kurs spadał (po południu dołączył do niego CEZ). Na zamknięciu sesji był o 2,34 proc. niższy niż dzień wcześniej i wyniósł 16,7 zł (WIG20 wzrósł o 3,14 proc.). – Akcje Cyfrowego Polsatu w czasie bessy nie straciły, dlatego teraz potencjał wzrostu tych walorów jest ograniczony.

Odpowiedź na pytanie, czy warto mieć spółkę w portfelu, zależy od długoterminowej strategii inwestycyjnej każdego inwestora. Jeśli ktoś sądzi, że rynek będzie rósł, to lepiej zrobi, nie mając akcji Cyfrowego Polsatu. Jeśli jednak ktoś spodziewa się spadków, to papier ten będzie nadal dobrą inwestycją – powiedział Andrzej Szymański, analityk DM BZ WBK.

[srodtytul]Winna nie tylko waluta [/srodtytul]

Przyczyną wczorajszej przeceny walorów były słabsze, niż wskazywałyby szacunki analityków, wyniki w II kwartale tego roku. Przychody grupy były zgodne z oczekiwaniami i wyniosły 323 mln zł, ale zysk operacyjny i netto spadły silniej, niż sądzono.

Specjaliści spodziewali się, że Cyfrowemu Polsatowi zaszkodzi słaby złoty, ale zaskoczyła ich skala wzrostu wydatków na marketing i dystrybucję usług platformy. Największą płatną telewizję w kraju coraz więcej kosztuje pozyskanie i utrzymanie jednego abonenta. Tak zwany SAC (średni koszt pozyskania klienta) wyniósł w II kwartale o 30 proc. więcej niż rok wcześniej, czyli 133 zł. Mimo to odsetek abonentów rezygnujących z usług Cyfrowego Polsatu wzrósł o 2,2 pkt proc., do 9,4 proc. (zarząd podtrzymał, że w całym roku nie będzie wyższy niż 9–10 proc.).

– Wyniki II kwartału są słabe. Platforma jest mocno zależna od kursu złotego, ale nie tylko o to chodzi. Jej ARPU (średni przychód na abonenta – red.) spada, co oznacza, że zdobywa gorszych klientów, a odchodzą ci lepsi. Jeśli okazałoby się, że mamy do czynienia z trendem, a cenniejsi abonenci wybierają inne platformy, np. „n”, to byłaby to zła wiadomość dla Cyfrowego Polsatu – mówił Szymański.

Dominik Libicki, prezes spółki, zapewniał wczoraj, że jest zadowolony z poziomu sprzedaży podstawowych usług Cyfrowego Polsatu, która bez uwzględnienia wskaźnika odejść miała wynieść 125 tys. w II kwartale. Mimo optymizmu spółka – nie robi tego z zasady – pokusiła się o wybiegające w przyszłość stwierdzenia. Podano, że oczekiwany jest spadek wskaźnika odejść klientów, wzrost przychodu od abonenta, a wzbogacenie oferty programowej nastąpi bez dodatkowych kosztów w 2010 r. Ujawniono też, że w kasie Cyfrowego Polsatu jest obecnie 120 mln zł (na koniec czerwca tylko 81 mln zł).

[srodtytul]Co zrobi konkurencja[/srodtytul]

– Sądzę, że II półrocze może być lepsze, choć zastanawia mnie, co zrobi platforma „n”. Biorąc pod uwagę, że TVN zwiększyła planowane nakłady inwestycyjne na tę platformę, może się okazać, że IV kwartał będzie okresem wzmożonej konkurencji – mówił Piotr Grzybowski, analityk DI BRE Banku.

W całym I półroczu przychody Cyfrowego Polsatu sięgnęły 659,6 mln zł (o 25,3 proc. więcej niż rok wcześniej), wynik operacyjny 153,4 mln zł (spadek o 15,4 proc.), a zysk netto 128,7 mln zł (o 9,9 proc. mniej niż w pierwszej połowie 2008 r.). Libicki wskazywał, że gdyby nie różnice kursowe, zysk netto grupy wzrósłby o 21 proc., do 173 mln zł. W II kwartale CP zdobył w sumie 42 tys. klientów netto, natomiast platforma „n” 26,4 tys. Nie wiadomo, jaki przyrost odnotowała w tym czasie Cyfra+, która na ten rok ma bardzo ambitne plany i zamierza pozyskać ich ponad 300 tys.

[srodtytul]Będzie bój? [/srodtytul]

Wiele wskazuje na to, że w IV kwartale na rynku może rozegrać się bitwa o abonenta. CP podtrzymał, że wprowadzi wtedy ofertę łączącą trzy usługi: telewizję, telefonię i Internet we współpracy ze Sferią (teraz jest ona ograniczona, operatorzy sprzedają usługi w kilkunastu tych samych salonach). – Do tego czasu wstrzymujemy się z inwestycjami w telefonię komórkową – mówił wczoraj prezes Libicki.

W II kwartale spółka zainwestowała w mobilną telefonię zaledwie 1,5 mln zł, a baza użytkowników usługi rośnie niezauważalnie: na koniec czerwca było ich 55 tys. Przez pół bieżącego roku przychody komórkowego projektu wyniosły około 4 mln zł, a strata EBITDA 16,5 mln zł.Według Bertranda Le Guerna, prezesa Cyfrowego Canal+ (właściciel Cyfry+), strategia tej firmy jest inna. Nie zamierza ona oferować usług dostępu do Internetu czy telefonii.

– Chcemy mocniej zaistnieć w małych miejscowościach, które od wejścia Polski do Unii Europejskiej mocno się zmieniły, korzystają m.in. z unijnych dopłat, są bogatsze, a ciągle mają ograniczony dostęp do rozrywki – mówił w rozmowie z „Parkietem” Le Guern. – Zastanawiamy się, jak możemy wykorzystać Internet, aby ułatwić widzom dostęp do naszych usług – dodawał.

W marcu udział Cyfry+ w rynku wynosił 29,4 proc. – Zamierzamy zwiększyć udział do ponad 30 proc. w tym roku – zapowiedział Le Guern. Pytany, czy uważa, że ten rok ma być ostatnim okresem znaczącego wzrostu platform satelitarnych – nie zaprzeczył. – Nie wiem, czy jest to ostatni rok takiego wzrostu, czy będzie to rok przyszły, ale z pewnością dochodzimy do decydującego momentu – powiedział Le Guern.