Wyniki Cyfrowego Polsatu miłym zaskoczeniem

Zamiast spadku zysków operacyjnego i netto w ostatnim kwartale 2009 roku grupa Cyfrowego Polsatu wykazała spore wzrosty. Kurs spółki powinien dziś zachowywać się dużo lepiej niż pozostałych firm, choć wczoraj przed zamknięciem sesji na rynek wyciekła już informacja, że dane platformy będą lepsze niż oczekiwane

Opublikowane dziś rano wyniki Cyfrowego Polsatu za IV kwartał 2009 roku, a w konsekwencji także za cały 2009 rok, mogą być miłym zaskoczeniem dla większości inwestorów. Wyniki kwartalne – szczególnie operacyjny, EBITDA (operacyjny plus amortyzacja) i netto - są bowiem dużo lepsze niż mówiły średnie prognozy analityków z biur maklerskich. Zamiast spadku w porównaniu z IV kwartałem 2008 roku grupa wykazała wzrosty.

W IV kwartale satelitarna platforma telewizyjna odnotowała 337,3 mln zł przychodów (to tylko o 2 mln zł mniej niż sądzili analitycy i o kilka procent więcej niż rok wcześniej), ale za to aż 60,5 mln zł zysku operacyjnego (wobec 40,1 mln zł przed rokiem), 73,5 mln zł EBITDA (48,1 mln zł rok wcześniej) i 49,1 mln zł zysku netto (41,3 mln zł w IV kwartale 2008 r.).

W sumie więc w trudnym całym 2009 roku EBITDA Cyfrowego Polsatu skurczyła się tylko o 6 proc. do 327 mln zł, a zysk netto o 12 proc. do 238 mln zł. Przychody urosły do 1,279 mld zł z 1,133 mld zł rok wcześniej.

Analitycy spodziewali się, że IV kwartale spółka wykaże 339 mln zł przychodów (o 7 proc. wyższych niż rok wcześniej), 37 mln zł zysku operacyjnego (spadek o 7,9 proc.), 48,6 mln zł EBITDA (plus 1,1 proc.) oraz 26-proc. spadku zysku netto spółki do 30,4 mln zł. Czarna wizja analityków przewidywała, że wynikom zaszkodził ciągle słaby złoty, który w przypadku Cyfrowego Polsatu oznacza wyższe koszty licencji programowych oraz infrastruktury. Spółka korzysta z dodatkowego transpondera i odnotowuje wyższe koszty przesyłu sygnału. Analitycy spodziewali się ponadto wzrostu kosztów obsługi systemu informatycznego, czy energii.

Jak wynika z pobieżnej analizy sprawozdania Cyfrowego Polsatu, złoty faktycznie był czynnikiem ciągnącym wyniki firmy w dół. Jednak dzięki zmienionej polityce dystrybucji dekoderów (platforma je udostępnia, zamiast sprzedawać i są amortyzowane) co obniżyło jej koszty własne sprzedaży o 36,1 proc. do 29,5 mln zł a jej koszty sprzedaży oraz niższym o 29,6 proc. wydatkom na wynagrodzenia dla zarządu i kadry menedżerskiej (nie otrzymali premii) koszty operacyjne firmy urosły w IV kwartale rok do roku tylko o 2,4 proc. do 271,9 mln zł.

Cyfrowy Polsat zmienił też sposób prezentacji niektórych danych, co spowodowało przesunięcia we wcześniej opublikowanym sprawozdaniu. Spółka zapewniła jednak, że nie ma to wpływu na wartości zysku netto, EBITDA oraz kapitału własnego.

„W niniejszym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupa prezentuje rachunek wyników w układzie kalkulacyjnym. W okresach poprzednich Grupa prezentowała rachunek wyników w układzie rodzajowym. Zmiana prezentacji ma na celu udostępnienie czytelnikowi sprawozdania finansowego szerszego niż dotąd zakresu informacji oraz danie możliwości pełnego porównania wyników Grupy z wynikami innych grup kapitałowych. Żadna z wprowadzonych zmian nie wpłynęła na uprzednio prezentowane kwoty zysku netto, EBITDA ani kapitału własnego a także na zakres i szczegółowość danych prezentowanych w sprawozdaniu finansowym” - czytamy.

Na koniec grudnia z usług CP korzystało ponad 3,2 mln abonentów (o 17,4 proc. więcej niż rok wcześniej), z czego ponad 2,6 mln stanowili klienci pakietu Familijnego (wzrost o 14,1 proc.), a 0,59 mln abonenci pakietu Mini (o 34,5 proc. więcej niż w grudniu 2008 r.). W IV kwartale ub.r. średnie ARPU (przychód na abonenta) platformy spadło z 35,9 zł do 34,7 zł. Wskaźnik odejść powiększył się z 7,5 proc. do 10,7 proc., a koszt pozyskania abonenta urósł o 3,2 proc. do 143,6 zł.

W środę na zamknięciu sesji notowania CP były o 0,6 proc. wyższe niż we wtorek, a kurs wyniósł 15,49 zł.