Operatorzy powalczą z miliardami długów

Grupa Cyfrowy Polsat ma wyższy dług niż Orange Polska. Ale też większe możliwości jego spłaty – wskazują analitycy.

Dwie największe grupy telekomunikacyjne notowane na warszawskiej giełdzie mają w sumie ponad 21 mld zł kredytów. Zadłużenie rządzi ich planami, w tym dywiden- dą.

Grupa Cyfrowy Polsat po przejęciu Midasa wraz z właścicielskim długiem ma do spłacenia blisko 14 mld zł. Orange Polska po opłaceniu częstotliwości wygranych w aukcji 7,6 mld zł. Szybciej będzie się kurczyć dług pierwszej firmy – uważają analitycy z biur maklerskich.

Telefonia kotwicą

Na to, że lepiej ze spłatą zadłużenia radzić sobie będzie Cyfrowy Polsat wskazuje m.in. Przemysław Sawala-Uryasz, analityk IB Pekao.

– Baza klientów się stabilizuje, operator nie planuje istotnych wydatków inwestycyjnych, podlega niższej presji przychodów z uwagi na brak ekspozycji biznesowej na schyłkowy obszar stacjonarnej telefonii głosowej – wylicza Sawala-Uryasz.

Fakt, że Orange Polska zaangażowany jest w segmencie usług stacjonarnych i zapowiedziane inwestycje w sieci światłowodowe, sprawia, że jeszcze przez dwa–trzy lata jego zyski będą spadać.

Inaczej jest w przypadku Grupy Cyfrowy Polsat, po której analitycy spodziewają się wzrostu EBITDA od przyszłego roku. To zapowiedź, że obecnie niewielka różnica w poziomie wypracowywanej przez grupy EBITDA będzie się powiększać na rzecz grupy Solorza-Żaka.

Jaka stopa dywidendy?

Analitycy spodziewają się, że w 2017 r. Cyfrowy Polsat wypłaci symboliczną dywidendę.

Według wstępnych szacunków Sawali-Uryasza można się spodziewać, że wypłata pozwoli osiągnąć 2-proc. stopę dywidendy, jeśli wziąć pod uwagę obecną cenę akcji (24,5 zł). Daje to około 0,46 zł na akcję.

Z kolei Sobiesław Pająk, analityk Domu Maklerskiego BOŚ, zakłada w swoim modelu do wyceny akcji grupy Zygmunta Solorza-Żaka, że pierwsza po latach dywidenda spółki wyniesie 0,55 zł (stopa dywidendy 2,2 proc.).

Taki obrót rzeczy sprawiłby, że w sumie na dywidendę Cyfrowy Polsat przeznaczyłby około 300 mln zł.

Konrad Księżopolski, analityk Haitong Banku, spodziewałby się dziś, że suma ta będzie sporo niższa i sięgnie około 100 mln zł.

Po Orange Polska analitycy spodziewają się natomiast utrzymania dywidendy z tego roku: uważają, że wyniesie 0,25 zł na akcję. Przy obecnym kursie daje to około 4-proc. stopę dywidendy.

[email protected]