Bumech wciąż ma potencjał

Notowania Bumechu wpadły w korektę, jednak mimo 12-miesięcznych wzrostów kurs spółki ma jeszcze potencjał do zwyżki.

Nie widać końca świetnej passy Bumechu, który w pandemii Covid-19 okazyjnie kupił kopalnię węgla kamiennego Silesia, a teraz spija śmietankę na brakach węgla na polskim rynku. W 12 miesięcy akcje spółki podrożały 17-krotnie, co na tle pozostałych firm z GPW jest wynikiem absolutnie bezkonkurencyjnym.

Szacunkowe wyniki za pierwsze półrocze pokazały wzrost przychodów ze sprzedaży w ujęciu rok do roku o 131 proc., do 468 mln zł. Zdaniem Jakuba Szkopka, analityka biura maklerskiego Erste Securities, wyniki za trzeci kwartał będą jeszcze lepsze. Choć w ubiegłym tygodniu kurs wpadł w korektę, schodząc chwilowo poniżej 58 zł, to według analityka momenty słabszego zachowania warto wykorzystywać do zakupów, bo spółka ma jeszcze potencjał wzrostowy.

- Raport za drugi kwartał sugeruje, że wyniki będą się poprawiać jeszcze szybciej niż oczekiwaliśmy – zauważa.

Według zaktualizowanych prognoz Szkopka zysk EBITDA sięgnie na koniec 2022 r. 600-650 mln zł, co przy obecnych cenach akcji przekładałoby się na wskaźnik wyceny EV/EBITDA sięgający 1,0. Do tego Bumech będzie dystrybuował zysk w formie dywidendy, a kurs wspierać powinna szansa na wejście spółki do indeksu mWIG-40.

- Bumech będzie kandydatem do dołączenia do indeksu przy okazji wrześniowej rewizji jego składu. To byłaby świetna wiadomość, bo do tego indeksu swoje wyniki odnosi wiele instytucji – zauważa analityk Erste Securities.

Położoną w Czechowicach-Dziedzicach Silesię, jedyną prywatną kopalnię węgla w Polsce, Bumech kupił w pierwszym półroczu 2021 r. Zajmująca się wcześniej maszynami górniczymi spółka zapłaciła za nią ówczesnemu właścicielowi, czeskiemu EPH, ledwie 15 mln zł, i to rozłożone na raty.

– To było jak kupno wygranego losu na loterii – dokonali transakcji w najlepszym możliwym momencie – komentuje Szkopek.

Jak dodaje, choć w 2010 r. EPH kupił kopalnię za 100 mln zł, a zainwestował w nią (głównie na doposażenie w sprzęt) jeszcze 500 mln zł, to na przełomie lat 2020 i 2021 jej sytuacja wyglądała fatalnie. Jako niezależny gracz na rynku węgla zmagała się z problemami niskich cen, rosnących kosztów i nie mogła liczyć na partnera.

– Gdyby Bumech nie zdecydował się na zakup, EPH było zdecydowane Silesię wręcz zamknąć – przypomina Szkopek.

Pod koniec kwietnia Bumech wypowiedział wszystkie stare umowy Silesii na dostawy węgla albo wynegocjował zmianę cen – ze względów politycznych takiego ruchu nie mogą wykonać spółki państwowe, w tym powiązana z Eneą Bogdanka. W rezultacie już w drugim kwartale średnie ceny sprzedaży węgla przez Bumech sięgały 30 zł za gigadżul, a jest potencjał dalszego ich wzrostu.

– Będące punktem odniesienia dla naszego rynku ceny węgla energetycznego ARA z dostawą za rok sięgają dzisiaj 45 zł za gigadżul, ceny spot – 70 zł, a na składach płaci się powyżej 100 zł – wylicza Szkopek.