Giełdowe marzenia węglowego giganta

Pytania do... Jacka Korskiego, wiceprezesa Kompanii Węglowej, największej firmy górniczej w UE

[b]Katowicki Holding Węglowy i Jastrzębska Spółka Węglowa po kryzysie wracają do przygotowań do debiutu giełdowego. A Kompania? Wspomniał pan kiedyś, że o giełdzie będzie mogła myśleć dopiero po 2015 r. Dlaczego wtedy?[/b]

Wtedy właśnie skończymy spłatę wszystkich zobowiązań przejętych po spółkach górniczych, na bazie których w 2003 r. powstała Kompania Węglowa. Z tymi długami prospekt emisyjny byłby co najmniej dziwny, a debiut raczej by się nie udał.

[b]Czy to znaczy, że wtedy w ogóle zaczniecie jakiekolwiek przygotowania giełdowe? Czy jednak wcześniej?[/b]

Prace tak naprawdę już trwają, choć perspektywa jest odległa. Już teraz dostosowujemy sprawozdania finansowe do wymogów jak w spółkach giełdowych. Podobnie sprawy komunikacyjne. Przygotowujemy także spółkę do wejścia doradcy inwestycyjnego. Uważamy, że warto jest się wcześniej do takich procesów przygotować. A nawet jeśli nie doszłoby do debiutu, to takie zmiany są dla firmy korzystne.

[b]To w takim razie skąd zamierzacie brać pieniądze na inwestycje, co roku potrzeba przynajmniej 800 mln zł. KHW i JSW właśnie na giełdzie chcą znaleźć środki.[/b]

Banki nie lubią górnictwa, nam wytykają to, co innym uchodzi, ale i w tym segmencie następuje pewna poprawa, bo instytucje finansowe dostrzegają, że trudno dostępny kredyt to także strata dla nich. Banki coraz lepiej nas znają, prowadzą nasze rachunki i obserwują przepływy środków pieniężnych, więc po latach patrzą już na nas łaskawszym okiem.Ale my pieniądze na inwestycje pozyskiwać będziemy przede wszystkim z odpisu amortyzacyjnego. Jesteśmy przekonani, że uda nam się generować większe zyski, a wtedy np. będziemy mogli zrezygnować z leasingu maszyn na rzecz ich zakupu, co w efekcie jest tańsze.

[b]A czy myśleliście o obligacjach węglowych, spłacanych surowcem? Takie papiery emituje teraz KHW, by poprawić płynność finansową.[/b]

Analizowaliśmy takie rozwiązanie i przynajmniej na razie z punktu widzenia Kompanii Węglowej nie jest ono opłacalne. Co nie znaczy, że definitywnie je odrzucamy.

[b]Czy te wszystkie zmiany, o których pan mówi, przełożą się przed 2015 r. na wynik netto? Bo na razie przy gigantycznych przychodach rzędu 10 mld zł rocznie Kompania Węglowa generuje zyski w granicach błędu statystycznego.[/b]

Nie każda zmiana od razu i bezpośrednio przekłada się na wyniki, ale za to powoduje, że spółka jest sprawniejsza i bardziej efektywna. Ważne będzie także ograniczanie kosztów, zwłaszcza stałych. Będzie to możliwe m.in. dzięki tworzeniu kopalń zespolonych, które pozwolą efektywniej wykorzystać infrastrukturę. Połączenie Knurowa i Szczygłowic już zaczyna przynosić efekty. I to w efekcie na pewno po jakimś czasie wpłynie na poprawę wyników. Zwłaszcza że w planach mamy także wystąpienie o koncesje na nowe złoża dla naszych kopalń.

[b]Gdyby dziś miał pan spróbować ocenić, ile Kompania mogłaby pozyskać z emisji akcji, to o jakich kwotach mowa?[/b]

Takie szacunki są niemożliwe, bo nawet nie ma decyzji, czy byłby to debiut przez podwyższenie kapitału. Najpierw musimy zbudować wartość firmy i jej wiarygodność, a potem przejść do etapu wycen.