W związku z tym, że w dniu wydania rekomendacji za papiery spółki płacono na rynku 76,80 zł, wydali zalecenie „trzymaj". Podczas czwartkowej sesji handlowano akcjami Bogdanki po około 80 zł. W ciągu ostatnich 12 miesięcy ich notowania wzrosły o ponad 130 proc.
Autorzy rekomendacji zwracają uwagę na nową strategię Bogdanki, zakładającą wzrost wydobycia do 9,3 mln ton i podwojenie zasobów 446 mln ton węgla oraz utrzymanie kosztów w ryzach. Do tego wydatki inwestycyjne wyniosą 4 mld zł do 2025 i 1,2-1,3 mld zł na budowę nowego szybu. Eksperci szacują, że przyniesie to w efekcie wzrost EBITDA o 22 proc. do ponad 730 mln zł do 2021 roku.
- Nowa strategia naszym zdaniem zwiększa wartość aktywów i uwalnia ich potencjał. Jednak kluczowe pytanie to jak silne przepływy i potencjał bilansu zostanie wykorzystany. Biorąc pod uwagę, że rośnie koncentracja sprzedaży do Grupy Enea do 75 proc. w 2025 roku, Grupa Enea prowadzi szereg dużych inwestycji (PGG, Połaniec, EDF), a bilans jest napięty, rolę Bogdanki w ramach Dywizji Wschodnie (zgazowanie węgla i inne projekty) i kumulację wydatków inwestycyjnych w 2018-2020 widzimy duże ryzyko dla wypłaty dywidend – oceniają analitycy brokera.
Prognoza analityków DM PKO zakłada, że w 2016 roku Bogdanka wypracowała 180 mln zł zysku netto przy 1,79 mld zł przychodów. W tym roku spodziewany jest spadek zysku do poziomu 147 mln zł, a przychodów do 1,73 mld zł.
