"Akumuluj" Pfleiderer Group
Analitycy Noble Securities obniżyli cenę docelową Pfleiderer Group do 46 zł z 53,01 zł oraz podtrzymali zalecenie "akumuluj". Raport wydano przy kursie 39,5 zł. "Wyniki pierwszych trzech kwartałów 2017 roku pokazują poprawę w ujęciu rocznym, jednak mniejszą niż zakładaliśmy z uwagi na rosnące ceny surowców. Oczekujemy, że presja ta będzie systematycznie malała, a w kolejnych latach widoczne będą pozytywne efekty nowych inwestycji. Konkurencja rynkowa istotnie wzrośnie dopiero w 2019 roku, kiedy Egger uruchomi nową fabrykę płyty w Biskupcu" - napisano w uzasadnieniu raportu. Analitycy prognozują, że w 2017 r. przychody spółki wyniosą 995 mln zł, EBITDA sięgnie 130 mln zł, a EBIT oraz zysk netto wyniosą po 57 mln zł.
"Trzymaj" LPP
Analitycy BDM obniżyli rekomendację dla LPP z "akumuluj" do "trzymaj" i podnieśli cenę docelową akcji tej spółki do 8055,7 zł. Zwracają uwagę, że akcje LPP były na przestrzeni ostatnich miesięcy jednym z najlepszych wskazań z obszaru odzieżowego. "Tak jak pisaliśmy w poprzednich rekomendacjach, grupa powróciła do pozytywnych odczytów LFL oraz do marż „w sezonie” w wys. Około 60 proc. Sprzyjające pułapy USD/PLN, poprawa kolekcji i wykorzystanie otoczenia makro sprawiły, że w okresie 2-3 kwartałów 2017 r. spółka zdecydowanie odbudowała wyniki (podtrzymania tendencji spodziewamy się też w IV kwartale)" - napisano w raporcie BDM. Analitycy uważają jednak, że w perspektywie najbliższych miesięcy może nie być aż tak silnych bodźców do dalszych wzrostów kursu akcji. W 2018 rok spółka wejdzie z wyższą bazą sprzedażową, która wraz z planowanym wdrożeniem zakazu handlu w niedziele, może przełożyć się na niższe dynamiki przychodów. Czynnikiem ryzyka pozostają cały czas koszty wynagrodzeń, a dodatkowo rachunek wyników w średnim terminie będzie obciążać flagship w Londynie (około 50 mln zł kosztów okołosklepowych rocznie). "Zwracamy także uwagę na wymagające otoczenie konkurencyjne (w ostatnim czasie wyraźne problemy ze sprzedażą ma H&M, co może spowodować mocniejsze akcje promocyjne ze strony tego gracza i odebranie części klientów pozostałym podmiotom). Podsumowując, w naszej ocenie większość pozytywnych informacji jest już uwzględnionych w cenie" - napisano w raporcie.
"Redukuj" CCC
Analitycy DM BDM podnieśli cenę docelową akcji CCC do 235,4 zł ze 181,1 zł, podtrzymując rekomendację "redukuj". Analitycy zwracają uwagę na bardzo wysoką bazę przychodową z końcówki ubiegłego roku (zaczynając od października), która stwarza pole do wykazania gorszych dynamik niż spółka raportowała w minionych okresach. "Uważamy, że słabsze od konsensusu rezultaty IV kwartale 2017 r., mogą przynieść wyraźne schłodzenie sentymentu do akcji obuwniczego giganta. Również w dłuższej perspektywie czasowej podchodzimy z większą ostrożnością do rezultatów grupy i wskazujemy na szereg ryzyk. Pomimo silnej pozycji biznesowej, grupa musi mierzyć się z utrzymującą się konkurencją, zarówno w kanale stacjonarnym, jak i e-commerce" - napisano w raporcie. "Obawiamy się także, że przy mocnym rozwoju powierzchni handlowej, problemem mogą stać się koszty stałe (głównie w obszarze wynagrodzeń). W krótkim terminie wyzwaniem może okazać się także nadrobienie niedziel, które mają być wyłączone ze sprzedaży od stycznia 2018 r." - dodano. DM BDM prognozuje, że w 2017 roku EBITDA grupy wynieść może prawie 570 mln zł, a w 2018 roku wzrosnąć do ponad 690 mln zł.
"Trzymaj" Fabryki Mebli Forte
Analitycy DM BDM obniżyli rekomendację dla Forte do "trzymaj" z "kupuj" i wyznaczyli cenę docelową akcji spółki na poziomie 67,9 zł. Raport został przygotowany przy kursie 63 zł. "Spółka rozczarowuje rynek wynikami od I kwartału 2017 r. Wskazujemy, że historycznie seria negatywnych odczytów nie trwała dłużej niż trzy kwartały z rzędu, a okresem porównywalnym był II kwartał 2015-IV kwartał 2015 r. - napisano w raporcie. ”Ujemna dynamika EBITDA trwa już 3 kwartały z rzędu, co nie zdarzało się wcześniej. Do prognoz na IV kwartale 2017 r. i I kwartale 2018 r. podchodzimy ostrożniej, stąd zakładamy, że w tych okresach erozja wyników jeszcze się utrzyma" - dodano. Analitycy prognozują, że w 2017 roku EBITDA wyniesie 141,3 mln zł, a zysk netto 86,3 mln zł.
"Trzymaj" Vistulę
DM BOŚ podniósł cenę docelową akcji Vistuli do 3,99 zł z 3,80 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "kupuj". "Podtrzymujemy nasze rekomendacje: długoterminową fundamentalną „kupuj” i krótkoterminową relatywną „przeważaj”. Wyniki finansowe Vistuli w III kwartale br. powinny być mocne i oczekujemy dalszej poprawy wyników wszystkich marek w IV kw. br. Vistula zdążyła zakontraktować towary na I połowę 2018 roku po korzystnych kursach walut, co powinno sprzyjać przyszłorocznej rentowności" - napisali w raporcie analitycy DM BOŚ. Analitycy pozytywnie ocenili rozwój sprzedaży internetowej i sieci franczyzowej. Do poprawy sytuacji akcjonariuszy ma się przyczynić zapowiadana fuzja z Bytomiem. "Spodziewamy się, że pozycja akcjonariuszy Vistuli ulegnie poprawie po fuzji z Bytomiem, nawet jeśli zostanie przyjęty dyskusyjny parytet (przy założeniu, że nie można go zmienić). Przede wszystkim powinny pojawić się synergie, a po drugie mnożnik dług netto/EBITDA powinien spaść i umożliwić spółce dalszy wzrost lub wypłatę dywidendy" - napisano w raporcie BM BOŚ. Według szacunków analityków DM BOŚ w III kwartale 2017 r. skonsolidowana sprzedaż Vistuli wyniosła 156 mln zł (wzrost o 14 proc. rok do roku). Zysk operacyjny został oszacowany na ok. 9 mln zł (wzrost o 45 proc. rok do roku). Zysk netto ma wynieść 6,1 mln zł (wzrost o 53 proc. rok do roku). "Po znakomitym III kwartale spodziewamy się przyzwoitych wyników w IV kwartale, głównie z uwagi na niską ubiegłoroczną bazę (słaba sprzedaż w W.Kruk w grudniu 2016 roku) oraz zapasy nabyte po korzystnych kursach walut" - napisali w raporcie analitycy DM BOŚ. Na 2018 r. analitycy DM BOŚ prognozują sprzedaż i zysk netto odpowiednio na poziomie 761 mln zł i 51 mln zł.
