Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje biur maklerskich dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

"Kupuj" ING BSK, "trzymaj" BZ WBK

Analitycy DM PKO BP podnieśli rekomendację dla ING BSK do "kupuj" z "trzymaj", a dla BZ WBK do "trzymaj" ze "sprzedaj". Cena docelowa dla akcji ING BSK została podniesiona do 230 zł z 210 zł wcześniej, a wycena akcji BZ WBK została podwyższona do 404 zł z 301 zł.

"Neutralnie" Atal, "kupuj" Lokum Deweloper

Analitycy Vestor DM rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Atalu od zalecenia "neutralnie" i ceny docelowej 43 zł za akcję. Analitycy wydali także pierwszą rekomendację dla Lokum Deweloper. Zalecają oni kupno akcji tej spółki z ceną docelową 23 zł.

"Kupuj" PZU

Analitycy DM PKO BP podnieśli rekomendację dla PZU do "kupuj" z "trzymaj", zaś cenę docelową do 50 zł z 39 zł.

"Kupuj" Orange

Analitycy mBanku wydali rekomendację "kupuj" dla Orange Polska z ceną docelową 7,3 zł.

"Kupuj" LC Corp, "akumuluj" Dom Development i Robyg

Analitycy Vestor DM podnieśli ceny docelowe LC Corp (do 3,3 zł z 2,6 zł), Dom Development (do 90 zł z 69 zł) i Robyga (do 4,1 zł z 4 zł). Analitycy podtrzymali rekomendację "kupuj" dla LC Corp oraz "akumuluj" dla Dom Development. Zalecenie Robyga zostało obniżone do "akumuluj" z "kupuj". Analitycy rozpoczęli jednocześnie wydawanie rekomendacji dla Atalu od zalecenia "neutralnie" i ceny docelowej 43 zł za akcję. Analitycy wydali także pierwszą rekomendację dla Lokum Deweloper. Zalecają oni kupno akcji tej spółki z ceną docelową 23 zł. W ich ocenie wsparcie dla utrzymania wysokich poziomów przedsprzedaży w najbliższych kwartałach stanowić będzie korzystne otoczenie makroekonomiczne (rosnące wynagrodzenia oraz niska stopa bezrobocia przy niskim oprocentowaniu kredytów hipotecznych) oraz potencjał podażowy. Analitycy wskazali, że bank ziemi wraz z ofertą przeciętnie pozwalają na utrzymanie tempa sprzedażowego przez około 3-4 lata. "Z kolei jako główne czynniki ryzyka dla sektora uważamy rosnące koszty budowy oraz wysoką konkurencję na rynku gruntów" - ocenili. "Konserwatywnie zakładamy, że tylko część wzrostu kosztów budowy zostanie skompensowana wzrostem cen mieszkań, co będzie skutkowało w niewielkiej presji na marże w 2019 r." - dodali.

"Sprzedaj" PKN Orlen, "trzymaj" Lotos

Trigon DM wydał rekomendację "sprzedaj" dla PKN Orlen z ceną docelową akcji na poziomie 103,3 zł oraz rekomendację "trzymaj" dla Grupy Lotos z ceną docelową 64,4 zł. "Kursy PKN Orlen i Lotosu pozwoliły zarobić w tym roku ponad dwa razy więcej niż szeroki rynek, jednak perspektywy na kolejne kwartały nie wydają się być już tak atrakcyjne. O ile wycenę Lotosu można uzasadniać oczekiwaniem na efekty EFRY, o tyle rekordowe notowania PKN były pochodną jedynie krótkoterminowych efektów takich jak huragany" - napisano w raporcie. "Krótkowzroczność rynku powinna być teraz skupiona na kumulacji ryzyk w kolejnych kwartałach, takich jak: presja na marże rafineryjne i petrochemiczne w otoczeniu wyższych cen ropy, niższy kurs USD/PLN, możliwy spadek popytu implikujący niższe wolumeny i w końcu oczekiwane ujemne dynamiki wyników rok do roku począwszy od IV kwartału 2017 r." - dodano. Analitycy oczekują, że wyższe ceny ropy w 2018 roku i obserwowane rekordowe wykorzystanie mocy w rafineriach przełożą się na przyrost zapasów paliw i powrót marż rafineryjnych do średnich poziomów z ostatnich lat. "Dodatkową presję w rafinacji powinien wywołać niższy kurs USD/PLN. Huragan Harvey spowodował nie tylko wyłączenia mocy rafineryjnych ale i petrochemicznych, co wraz z ograniczoną podażą w Europie przełożyło się na utrzymanie relatywnie wysokich marż na olefinach. Ryzykiem w kolejnych kwartałach będą masowe włączenia mocy etylenu (>30 proc. capacity USA)" - napisano w raporcie. Trigon DM ocenia, że dodatkowym ryzykiem dla sektora, zwłaszcza dla PKN Orlen, może być zaangażowanie się w rządowe projekty energetyczne.

"Redukuj" JSW

Analitycy DM BDM wydali rekomendację "redukuj" dla akcji JSW z ceną docelową na poziomie 90,8 zł.

"Trzymaj" Arctic Paper

Analitycy DM BDM obniżyli rekomendację dla Arctic Paper do "trzymaj" z "kupuj", a cenę docelową akcji do 4,3 zł z 6,0 zł.

"Neutralnie" Orange Polska

Analitycy Haitong Banku, w raporcie z 18 grudnia, podwyższyli rekomendację dla Orange Polska do "neutralnie" ze "sprzedaj" wcześniej, podnosząc jednocześnie cenę docelową akcji spółki do 5,2 zł.

"Kupuj" Chemoservis-Dwory

East Value Research rozpoczął wydawanie rekomendacji dla Chemoservis-Dwory od zalecenia "kupuj", wyznaczając cenę docelową akcji na poziomie 2,5 zł.

"Kupuj" Erbud

DM mBanku obniżył cenę docelową dla akcji Erbudu o 3 proc. do 28,7 zł, podtrzymując rekomendację "kupuj". Raport został przygotowany przy kursie 20,6 zł. DM mBanku zwraca uwagę, że w grudniu kurs Erbudu spadł do poziomu obserwowanego ostatni raz ponad cztery lata temu. Zdaniem analityków tylko częściowo można to usprawiedliwić pogarszającymi się perspektywami sektora budowlanego. W ich ocenie dołek w wynikach Erbudu wywołany gwałtownym wzrostem kosztów miał miejsce na przełomie 2016 i 2017 roku. "W II i III kwartale 2017 r. oczyszczone wyniki były już lepsze rok do roku i trend ten powinien być kontynuowany" - napisano. Analitycy DM mBanku uważają, że ryzyko bieżącego portfela zamówień Erbudu jest mniejsze niż w ubiegłym roku i tym samym widzą szansę na jego wyższą rentowność. "Jest to związane z niższą walką konkurencyjną, spadkiem tempa wzrostu cen materiałów, wzrostem własnego potencjału wykonawczego. W obecnym otoczeniu rynkowym, preferujemy spółki z krótką zapadalnością portfela zamówień oraz niewielką ekspozycją na sektor publiczny, w co Erbud idealnie się wpisuje" - napisano w raporcie. DM mBanku prognozuje, że w 2018 roku zysk netto Erbudu wyniesie 29,3 mln zł, EBITDA 55,5 mln zł, a przychody 1,92 mld zł. Według szacunków analityków w 2019 roku EBITDA może wynieść 56,5 mln zł, a zysk netto 29,7 mln zł.

"Trzymaj" Ciech

Analitycy DM PKO BP obniżyli rekomendację dla Ciechu do "trzymaj" z "kupuj", obniżając jednocześnie wycenę akcji jego metodą DCF do 59,2 z 88 zł. Wycena porównawcza w oparciu o skorygowane mnożniki P/E i EV/EBITDA na lata 2018-19 implikuje cenę akcji Ciechu w wysokości 78 zł. W dniu wydania raportu kurs akcji Ciechu wynosił 53,80 zł. Mimo utrzymującego się bardzo wysokiego popytu na sodę kalcynowaną w Europie analitycy DM PKO BP obniżyli prognozę EPS i EBITDA w okresie 2017-2021 odpowiednio o 28 i 14 proc. Tłumaczą to tym, że Ciech stoi w obliczu znacznej presji na koszty wsadów. "Koszty surowców to w 2017 r. główne wyzwanie dla wyników/rentowności Ciechu; trend ten powinien się utrzymać w dłuższym terminie. W III kwartale 2017 roku ceny koksu w ARA i węgla energetycznego w Polsce wyniosły odpowiednio 240 USD/t (+66 proc. rok do roku) i 9,7 PLN/GJ (+14 proc. rok do roku). Ponieważ zakładamy dalsze deficyt podaży na rynku węgla, w długim terminie prognozujemy ceny koksu na 220 USD/t, a węgla na 11 PLN/GJ od 2018 r." - napisano w raporcie. Dla innych produktów Ciechu (pianek PUR) wysokie ceny wsadów (TDI) to także problem, ale jest on tymczasowy i ceny powinny spaść w drugim półroczu 2018 roku. Analitycy DM PKO BP przypominają, że Ciech zamierza zainwestować 100 mln euro w nowy zakład produkcji soli warzonej (450kt/r) w Niemczech, aby zniwelować możliwe negatywne zmiany na rynkach sody. Inwestycja ta zwiększy moce produkcji soli Ciechu do 1,05 mln t/r. „Na razie nie uwzględniamy tego projektu w wycenie. Nasze założenia wskazują, że ten projekt generuje rocznie 60 mln zł EBITDA i dodaje ok. 1,5 zł na akcję do naszej wyceny" - napisano w raporcie. Analitycy DM PKO BP zmienili swoje założenie dotyczące dywidendy Ciechu i obecnie nie zakładają jej wypłaty z zysku za 2017 rok.

"Trzymaj" Atal

Analitycy DM PKO BP podtrzymali rekomendację "trzymaj" Atal, wyznaczając dla akcji tej spółki cenę docelową na poziomie 43 zł. Raport wydano przy cenie 41,74 zł za akcję. Analitycy zakładają, że Atal w kolejnych latach będzie realizował przyjętą strategię sprzedaży na poziomie około 2700-2900 mieszkań. Ich zdaniem, posiadany przez spółkę bank ziemi powinien pozwolić na stabilizację marży brutto na obecnym poziomie. "W naszej opinii spółka do zakupów podchodzi oportunistycznie szukając okazji rynkowych. Bank ziemi dla projektów wdrażanych od 2017 r. wynosi 11,9 tys. mieszkań i koncentruje się głównie na Krakowie (około 33 proc.), co w naszej opinii umożliwia utrzymanie oferty na bieżącym poziomie w ciągu kolejnych trzech lat" - napisano w raporcie. Zdaniem analityków DM PKO BP trwające obecnie wezwanie na akcje Robyga może powodować spekulacje o potencjalnych akwizycjach innych deweloperów. "Atal także dobrze spełnia kryteria wezwania: posiada bank ziemi wystarczający na trzy lata działalności, większościowego akcjonariusza, który kontroluje ponad 83 proc. akcji, wysoką zdolność dywidendową, ale w odróżnieniu od Robyga spółka jest zarządzana bezpośrednio przez właścicieli i nie ogłaszała żadnych planów w tym zakresie" - dodano.

"Trzymaj" AmRest

Analitycy DM PKO BP podnieśli cenę docelową dla akcji AmRestu do 369 zł z 339 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "trzymaj". Raport został przygotowany przy kursie 360,9 zł. "Po serii ostatnich akwizycji (w 2017 spółka przyłączyła ponad 200 restauracji) oraz zapowiedziach przyspieszenia tempa nowych otwarć do 300 w 2018, korygujemy nasze prognozy finansowe na najbliższe lata. W 2017 spółce nie uda się dowieźć celu jakim jest 20 proc. wzrost zysku EBITDA. W 2018 r. AmRest skupi się na restrukturyzacji i konsolidacji przejętych biznesów, co przełoży się na skokowy wzrost wyników" - napisano w raporcie. Analitycy widzą pozytywne tendencje na kosztach produktów (efekty skali). Ich zdaniem silna złotówka będzie dalej przekładać się na oszczędności na czynszach. "Z drugiej strony wysoki CAPEX obciąży generowane FCF. Ryzykiem pozostaje potencjalne wprowadzenie zakazu handlu w niedziele oraz stosowanie 5 proc. stawki VAT na sprzedaż dań na wynos" - napisano. DM PKO BP prognozuje, że w 2018 roku zysk netto AmRestu wzrośnie do 301 mln zł ze 183 mln zł prognozowanych na ten rok. Skorygowana EBITDA może - według prognoz - wynieść w przyszłym roku 839 mln zł wobec 634 mln zł w 2017 rok, a przychody mogą wzrosnąć do 6,57 mld zł. Prognoza DM PKO BP przewiduje, że w 2019 roku zysk netto wyniesie 410 mln zł.