Przed zamknięciem

Na początek przypomnieć muszę co pisałem po ostatniej czwartkowej sesji,

która zakończyła się kolejnym mocnym spadkiem. Nic się bowiem tak naprawdę

od tego czasu nie zmieniło. "Wszystkie te (spadkowe) sesje cechowała niska

wartość obrotu. Takie odstawienie popytu, w przeciwieństwie do sytuacji, gdy

na rynku dominuje agresywna podaż, może doprowadzić do sytuacji, w której

już na kolejnej sesji mamy gwałtowne odreagowanie, a wobec uzależnienia tego

ruchu od działań zaledwie kilku największych rodzimych funduszy, trudno

prognozować przebieg kolejnej sesji.". Na odreagowanie czwartkowej przeceny

musieliśmy poczekać do poniedziałku, gdy w równie mało przekonującym stylu

przetestowaliśmy zeszłotygodniowe szczyty. Przypominam o tym dlatego, by

uzmysłowić inwestorom, że bardzo trudno oceniać zmiany na ostatnich sesjach.

Kursami spółek rządzi teraz trochę przypadek. Z dnia na dzień sytuacja

zmienia się o 180 stopni. Byki w szybko przerywanych spadkach mogą widzieć

siłę rynku i brak poważniejszej podaży do rozpoczęcia głębszego spadku.

Niedźwiedź uzna takie krótkie odreagowania i brak siły do powrotu pod

szczyty hossy jako dystyrubucję. Intepretacja naprawdę dowolna, zależna od

nastrojów danego dnia. Jednak obiektywnie patrząc na rynek bujamy się trochę

chaotycznie cały czas na jednym poziomie i niska aktywność największych

inwestorów sugeruje, żeby nie traktować tych wahań jako wiarygodną wskazówkę

na kolejne tygodnie.

Wskazówką taką może okazać się decyzja Banku Japonii (w przypadku podwyżki

stóp procentowych - decyzja w środę rano), lub środowe dane o amerykańskiej

inflacji (CPI) w styczniu. Oba te wydarzenia mogą mocno wpłynąć na

zagraniczne fundusze inwestujące na rynkach wschodzących. W pierwszym

przypadku ograniczone może zostać źródło taniego kapitału, a w drugim

zmienić się może premia za ryzyko inwestowania na rynkach wschodzących.

Jeszcze kilka tygodni temu, te wydarzenia przechodziłyby bez echa na GPW.

Ostatnie sesje pokazują jednak, że rodzime TFI i OFE znalazły punkt

równowagi, niezależnie czy wynikający z ich poglądów na rynek, czy z faktu

spowolnienia napływu gotówki do funduszy inwestycyjnych. W takiej sytaucji

zwiększa się szansa, że to zagraniczne podmioty, lub nastroje na światowych

parkietach, będą impulsem, który wyrwie GPW z ostatniej konsolidacji pod

szczytami. 98 99 MP