EBC nie widzi realiów?

Powody, a raczej wymówki, dzięki którym banki centralne mogły utrzymywać wysokie tempo skupu aktywów, powoli się kończą – zakłócenia podażowe związane z pandemią nie są już tak dotkliwe, zatrudnienie odrobiło większość strat, a galopująca inflacja coraz bardziej daje się we znaki. Co zrobić, kiedy nie można już używać dotychczasowych powodów do tłumaczenia konieczności trzymania rynków pod kroplówką? Wymyślić nowe!

Według doniesień Bloomberga na taki właśnie pomysł wpadli decydenci z Europejskiego Banku Centralnego. Podczas gdy rozmowy w tej sprawie są wciąż prowadzone, EBC może zdecydować się na uruchomienie nowego programu skupu aktywów w momencie wygaśnięcia programów uruchomionych w trakcie pandemii. Powód wydaje się być absurdalny – chęć zniwelowania negatywnego wpływu zakończenia dotychczasowych programów QE, jak na przykład programu PEPP. W pewnym sensie taki sam efekt można byłoby uzyskać poprzez wolniejsze tempo wygaszania obecnych programów bądź odpowiednią komunikację taperingu. EBC uświadomił sobie jednak, że uzależnienie rynków od wsparcia monetarnego, a następnie zabranie tego wsparcia może doprowadzić do bolesnych objawów odstawienia w postaci sporej korekty. W tym momencie warto się jednak zastanowić, czy zdrowszym rozwiązaniem nie byłoby dopuszczenie do takiego scenariusza i tym samym sprowadzenie rynków na ziemię niż oszukiwanie się, że wieczna stymulacja bez względu na fazę cyklu jest dobra dla gospodarki.