Od początku roku kapitalizacja Emperii wzrosła o 12 proc., a Eurocashu o 40 proc., mimo że spółki mają za sobą trudne I półrocze. Drugie powinno być lepsze, ze względu na pojawiające się pierwsze symptomy ożywienia gospodarczego. Co więcej, w branży handlowej tradycyjnie końcówka roku jest okresem żniw.
Eurocash: Tradis w cenie
W marcu zajmujący się dystrybucją Eurocash dołączył do indeksu WIG20. To zwiększyło zainteresowanie jego akcjami ze strony inwestorów. W 2012 r. średni dzienny wolumen obrotu wynosił 214 tys. sztuk. Od momentu wejścia do WIG20 jest to 439 tys. Z kolei średnia dzienna liczba transakcji wzrosła ponad cztery razy: z 229 do ponad 1000.
Teraz kurs oscyluje w okolicach 61 zł. Millennium DM w najnowszej rekomendacji wydał zalecenie „neutralnie" z ceną docelową 62,3 zł. – Myślę, że kurs odzwierciedla już synergię możliwą do uzyskania po przejęciu Tradisu (został kupiony od Emperii pod koniec 2011 r. – red.), a dalsze zwyżki mogłyby być dopiero wywołane następną, dużą akwizycją i perspektywą znacznego umocnienia pozycji rynkowej – mówi Adam Kaptur, analityk Millennium DM. Zwraca uwagę, że na koniec tego roku wskaźnik długu netto do EBITDA Eurocashu powinien zbliżyć się do poziomu 1. A to oznacza, że spółka byłaby już w stanie sfinansować nawet duże przejęcie.
Eurocash rozczarował wynikami za I kwartał. Drugi raczej też nie należał do udanych. – Według moich prognoz na wyniki Eurocashu w II kwartale wciąż miały wpływ koszty restrukturyzacji Tradisu i dlatego EBITDA będzie jedynie zbliżona do tej sprzed roku – mówi Kaptur. Jego zdaniem korzyści z restrukturyzacji Tradisu powinny być dopiero widoczne w rezultatach za II półrocze.
Analitycy DM IDMSA też uważają, że raport za II kwartał nie będzie rewelacyjny. Zwracają uwagę, że w krótkim terminie wyniki Eurocashu będą obciążone przez przerwanie dostaw do sieci Stokrotka. Wycenę dla akcji obniżyli do 49,5 zł z 56,8 zł, a ich zalecenie brzmi „sprzedaj". W 2012 r. Eurocash wypracował ponad 16,5 mld zł przychodów i prawie 252 mln zł zysku netto. DM IDMSA prognozuje, że w tym roku będzie to odpowiednio: 17,5 mld zł oraz 307 mln zł. Z kolei Millennium DM prognozuje 17,1 mld zł oraz 337,5 mln zł.
