W raporcie z 16 czerwca analitycy DM PKO BP obniżyli cenę docelową dla akcji LPP do 4319 zł z 5059 zł (ostatnio kurs oscyluje wokół 5400 zł) i podtrzymano zalecenie „sprzedaj". z Kolei dla walorów CCC podwyższono cenę docelową dla 173 zł z 154 zł (kurs na GPW sięga 173 zł) utrzymując rekomendację "trzymaj".
Ich zdaniem dotychczasowe wyniki w 2016 r, pozycjonowanie biznesowe i plany ekspansji powodują, że CCC stanowi obecnie lepszą relatywną alternatywę inwestycyjną od LPP. Niemniej jednak stosunkowo wysokie wyceny obu spółek powodują, że utrzymują rekomendację „sprzedaj" dla LPP i „trzymaj" dla CCC.
Dlaczego wolą CCC od LPP? Od początku tego roku CCC pokazał wzrost sprzedaży na poziomie +32 proc., a LPP +15 proc.. Marża brutto na sprzedaży w obydwu spółkach jest pod presją, jednak w CCC w pierwszym kwartale 2016 spadła tylko o 1,2 pp r/r, a w LPP zmniejszyła się aż o 8,1 pp r/r.
Do tego dochodzi pozycjonowanie biznesowe – CCC jest mniej narażone na ryzyko kursowe. Spółka około połowy swojego asortymentu kupuje na Dalekim Wschodzie i rozlicza się w USD. Pozostała część produkcji dokonywana jest w Polsce. W przypadku LPP udział zaopatrzenia z Chin i Bangladeszu sięga 90 proc., podczas gdy tylko 10 proc. to zaopatrzenie krajowe. Z tego też powodu CCC jest bardziej odporne na spadek marż brutto na sprzedaży w okresie osłabienia kursu złotego.
Analitycy DM PKO BP zwracają też uwagę na plany ekspansji – CCC posiada znacznie ambitniejsze plany ekspansji od LPP na 2016 rok. W tym roku obuwnicza spółka planuje powiększyć swoją powierzchnię handlową o 100 tys. m2, co będzie oznaczało wzrost o 26 proc. r/r. W tym samym okresie LPP chce dodać 88 tys. m2 powierzchni, o 10 proc. więcej r/r. Na 2017 r. prognozują odpowiednio +19 proc. dla CCC i +10 proc. dla LPP przyrostu powierzchni.
