Rekomendacje CDM Pekao SA

Z neutralnie na ponad rynek podwyższył swoją rekomendację dla PKN Orlen CDM Pekao SA w raporcie z 19 kwietnia br. Według wyceny sporządzonej przez Rafała Jankowskiego, jedna akcja koncernu jest warta 29 zł. W piątek na zamknięciu sesji papiery firmy kosztowały 19,85 zł.Zalecenie zostało zmienione, ponieważ w opinii CDM Pekao SA, poprawiają się perspektywy opłacalności procesów rafineryjnych, a także PKN osiągnie dodatkowe przychody związane z ulgą w akcyzie w tym roku. Jest to związane z rozporządzeniem ministra finansów, które umożliwia od stycznia br. obniżenie stawki podatku akcyzowego o 91 zł na każdym 1000 litrów benzyny wyprodukowanej z dodatkiem ETBE do końca 2001 r. ?Zmiany w akcyzie pozwolą PKN-owi zwiększyć zysk operacyjny w tym roku o 308 mln zł, przy założeniu wykorzystania ulgi od początku marca? ? czytamy w raporcie.Wyniki Orlenu powinny być także lepsze dzięki istotnej poprawie w ostatnich tygodniach marży rafineryjnej dla ropy Ural Blended. ?Średnia wartość tej marży od poczatku stycznia do 10 kwietnia wyniosła 2,37 USD/bbl, co oznacza poziom 34% poniżej średniej z zeszłego roku oraz 18% powyżej średniej wieloletniej? ? napisano w raporcie.R. Jankowski uważa, że pomimo prognoz niższej aktywności gospodarczej w USA oraz wielu innych krajach, scenariusz załamania gospodarczego jest coraz mniej prawdopodobny, a duży popyt rynkowy na paliwa gotowe wpływa korzystnie na kształtowanie się marż.Autor analizy ostrzega jednak, że może powtórzyć się sytuacja z zeszłego roku, kiedy to znaczna zwyżka cen ropy i paliw płynnych wpłynęła niekorzystnie na popyt. Utrzymanie obecnych limitów wydobywczych przez OPEC, przy zwiększonym zapotrzebowaniu na paliwa w miesiącach letnich, może zrodzić skutki podobne do obserwowanych w 2000 r.CDM Pekao SA prognozuje, że PKN Orlen osiągnie w tym roku 15,7 mld zł przychodów ze sprzedaży, 1,47 mld zł EBIT oraz 927 mln zł zysku netto. Oznacza to że zysk na 1 akcję wyniesie 2,25 zł. W 2002 r. sprzedaż powinna wzrosnąć do 16,5 mld zł, EBIT do 1,48 mld zł, a zysk netto do 965 mln zł (2,30 zł na akcję).

GMZ