Deutsche Bank
Rafineria Płock należy do najnowocześniejszych i najlepszych w Europie, do najwyższych w Europie należy też uzyskiwana w niej marża, część owej nadwyżki ginie jednak ?w niewydajnej działalności reszty firmy? ? stwierdzają analitycy Deutsche Bank.
Podkreślają jednak, że pierwsze efekty wdrożonego przez zarząd programu restrukturyzacji są zachęcające, a perspektywy wzrostu zysku ? obiecujące. DB rekomenduje PKN ORLEN kierowany przez Andrzeja Modrzejewskiego (na fot.) do kupna przy cenie docelowej 30 zł.Uznając, że ?raczej niewydajnie? była dotychczas zarządzana cała spółka, faktyczny potencjał, którego wyzwolenie przyniesie wzrost zysków, niemieccy analitycy dostrzegają w restrukturyzacji (określonej mianem słabego punktu całej grupy) sieci sprzedaży detalicznej, gdzie zarówno marża, jak i sprzedaż są ? w porównaniu z rynkiem międzynarodowym ? niskie, a przychody ze sprzedaży artykułów innych niż paliwa ? niemal nie istnieją. Dostrzegają też możliwości zmniejszenia kosztów działalności operacyjnej na szczeblu grupy, udział w Polkomtelu zaś uważają za ?potencjalny środek sfinansowania przyszłych inwestycji?.Zdaniem DB, z uwagi na korzystną strukturę bilansu, PKN ORLEN będzie pożądanym partnerem dla różnych branżowych grup, działających w Europie Środkowej i Wschodniej. Analitycy sądzą jednak, że poszczególne przedsięwzięcia inwestycyjne spółka ta powinna wnikliwie rozważyć, aby nie przepłacić przejęć, które przyniosą zysk niższy od spodziewanego.Komentując planowaną ofertę 18% akcji PKN ORLEN, analitycy DB uważają, że zarówno spółka, jak i MSP chętnie widziałyby objęcie tego pakietu przez inwestora strategicznego. Ich zdaniem jednak, z uwagi na wielkość pakietu, poważne zainteresowanie się nim przez firmy sektora naftowego jest mało prawdopodobne.
M.K.
