DM BOŚ
Rekomendację kupuj dla KGHM podtrzymali w raporcie z 2 maja br. analitycy Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska. Cenę docelową papieru spółki ustalono na 33,2 zł.Wyniki osiągnięte przez KGHM w I kwartale br. potwierdzają prognozowane przez analityków pogorszenie sytuacji finansowej spółki w 2001r. Należy jednak zwrócić uwagę, że pomimo niekorzystnych czynników rynkowych (spadek średniej ceny miedzi o 1,6% w porównaniu z I kw. ubiegłego roku, srebra o 12,1% oraz aprecjacja złotego o 0,6%), spółka osiągnęła sprzedaż na poziomie porównywalnym do analogicznego okresu 2000 r. Znaczące zmniejszenie marży operacyjnej (z 21,5% do 9,4%) potwierdza jednak, że w 2001r. może dojść do znaczącego poluzowania kontroli kosztów. Na skutek wzrostu wynagrodzeń, kosztów górniczych robót przygotowawczych, a także wzrostu cen energii, całkowity jednostkowy koszt produkcji miedzi wzrósł o 14,4%. Pomimo słabych wyników finansowych, analitycy zdecydowali się jednak na utrzymanie rekomendacji kupuj. Ich zdaniem, stopniowa poprawa atrakcyjności inwestycyjnej spółek telekomunikacyjnych na rynkach światowych będzie miała także wpływ na spodziewany wzrost notowań KGHM. Obecna wycena rynkowa w niewielkim stopniu uwzględnia bowiem posiadany przez spółkę pakiet akcji Polkomtelu.
M.N.
