Raiffeisen Zentralbank
Rekomendację sprzedaj dla Budimeksu oraz dwunastomiesięczną cenę docelową papieru budowlanej spółki na poziomie 14 zł przedstawili w czerwcowym raporcie analitycy Raiffeisen Zentralbank.Analitycy z uznaniem odnotowali ubiegłoroczny program akwizycji Budimeksu. Spółka objęła w tym czasie m.in. kontrolę nad 96-proc. pakietem akcji Dromeksu. Dzięki tej transakcji grupa spółki pozyskała źródło stabilnych przychodów i satysfakcjonujących, dzięki wysokiej marży w Dromeksie, zysków. Atutem drogowej firmy jest również wypełniony portfel zamówień.Drugą, równie istotną operacją, była fuzja z Mostostalem Kraków, co powinno pozytywnie wpłynąć na realizację długoterminowej strategii rozwoju grupy.Niemniej, zdaniem RZB, nie pomoże to spółce w rozwiązaniu jej bieżących fundamentalnych problemów. Firma będzie bowiem borykała się z problemem zadłużenia. Rozwiązaniem tej kwestii może być częściowo sprzedaż finansowych i rzeczowych aktywów nie uczestniczących w podstawowej działalności. Upłynnienie zbędnych składników majątkowych (analitycy szacują, że wpływy z tego tytułu mogą wynieść około 140 mln zł) może jednak zająć trochę czasu, a spłata kredytów rozpocznie się już w ostatnim kwartale br.Kolejny problem stwarzają wysokie koszty administracyjne, które pochłaniają 8% przychodów spółki ze sprzedaży. Z zapowiedzi przedstawicieli Budimeksu wynika, że koszty te powinny zostać zredukowane o 50% głównie za sprawą redukcji zatrudnienia. W długim terminie strategia ta powinna oczywiście przynieść pozytywne rezultaty, ale finansowe konsekwencje grupowych zwolnień obciążą tegoroczne wyniki spółki.Podsumowując, autorzy raportu wskazują również na osłabienie koniunktury w obszarach działalności firmy. Biorąc pod uwagę markę Budimeksu i jego wiodącą pozycję rynkową można przypuszczać, że spółka przetrwa okres ostrej konkurencji i powolnego wzrostu, ale szanse na poprawę wyników są niewielkie.
M.N.
