BDM PKO BP
Akumulowanie walorów Jelfy do ceny docelowej na poziomie 48 zł zalecili w raporcie z 18 maja br. analitycy Bankowego Domu Maklerskiego PKO BP.Ich zdaniem, restrukturyzacja zatrudnienia oraz majątku Jelfy, zawiązanie najważniejszych rezerw oraz wprowadzanie nowego informatycznego systemu zarządzania powinno przynieść efekty w formie wzrostu zysków oraz wartości firmy już w bieżącym roku. Jednocześnie za realne uważają oni osiągnięcie przez Jelfę wskaźnika EPS w wysokości około 4 zł.Sytuację całego sektora produkcji farmaceutyków powinna poprawić m.in. wprowadzona z początkiem maja 7,2-proc. podwyżka urzędowych cen na leki refundowane oraz możliwe uchwalenie przez parlament ustawy o cenach. Istotnym czynnikiem ryzyka jest natomiast kwestia rejestracji leków zgodnie z wymogami Unii Europejskiej. Nie- wprowadzenie okresu przejściowego w tej kwestii może spowodować konieczność zamknięcia produkcji części medykamentów. Z kolei prognozowany wzrost popytu na leki OTC (bez recepty) powinien przełożyć się na poprawę kondycji finansowej firm farmaceutycznych.Wyceniając Jelfę metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych), autorzy raportu otrzymali wartość jej papieru na poziomie 47,1 zł. Jednocześnie przewidują oni poprawę jej wyników w przyszłości oraz uważają, że najgorszy okres spółka ma już za sobą.Analitycy BDM PKO BP zwrócili również uwagę, że ze względu na niekorzystną politykę państwa wobec całej branży farmaceutycznej sprzedaż pakietu akcji należącego do resortu skarbu nie będzie łatwa. Spółką mogą zainteresować się średniej wielkości europejscy producenci leków. Cena za jedną akcję mogłaby wynieść wówczas około 50?55 zł za walor, a potencjalny inwestor nie powinien objąć większościowego pakietu akcji. Nie wyklucza to jednak ewentualnego wezwania do ich sprzedaży.
M.N.
