Pogarszający się stan finansów państwa w połączeniu z pesymistycznymi prognozami dotyczącymi przyszłorocznej dziury budżetowej spowodował spadek WIG20 poniżej poziomu ostatniego dołka (25.07). Jeżeli sprawdziłyby się najczarniejsze scenariusze, zakładające wzrost deficytu do poziomu około 10% PKB, będziemy mieli do czynienia z masową ucieczką inwestorów zagranicznych, załamaniem kursu złotego, wzrostem inflacji. Aby do tego nie dopuścić, konieczna jest drastyczna redukcja wydatków połączona z innymi mało popularnymi działaniami oraz osiągnięcie przyzwoitych wpływów z prywatyzacji. Już teraz mówi się o wprowadzeniu podatku importowego, mającego przynieść budżetowi korzyści. Oczywiście, równowaga finansów publicznych jest pierwszym krokiem ku stabilnemu, długofalowemu wzrostowi gospodarczemu, jednak perspektywy wzrostu jakichkolwiek podatków muszą wzbudzać niepokój. Widać, że gospodarka znalazła się w stanie najgorszym od początków transformacji. Nie sądzę, aby w przyszłości możliwy był powrót na ścieżkę wzrostu PKB przekraczającego 5?6%. To z kolei, w powiązaniu z procesem marginalizacji GPW może przynieść całkowity zanik zainteresowania inwestorów zagranicznych. Kto zatem pozostanie na rynku, biorąc pod uwagę możliwość inwestowania funduszy emerytalnych za granicą? Inwestorzy indywidualni wolą wszakże ?zarabiać? pieniądze na rynku instrumentów pochodnych. Z pewnością zatem nie tylko najbliższa przyszłość nie rysuje się w różowych barwach. Pozostaje mieć nadzieję, że po przeprowadzonych procesach restrukturyzacji w giełdowych spółkach zauważymy wzrost ich rentowności, efektywności, profesjonalizmu zarządzania, skutkującego wzrostem dynamiki EPS, przez co staną się one reprezentacją gospodarki.
Zwróć uwagę na:Farmacol ? korzystna sytuacja fundamentalna (szansa na PE poniżej 5 w tym roku). Finanse mogą ulec dalszej znaczącej poprawie dzięki ewentualnemu inwestorowi strategicznemu (nowa emisja, mniejszy dług, wyższe marże).Orfe ? możliwość zmiany inwestora poprzez przejęcie OPG przez Gehe. Może to wpłynąć na zainteresowanie zagranicznych inwestorów przejęciem innych dystrybutorów (np. Prospera, Farmacolu).
