PBK Atut 2 stawia przede wszystkim na bezpieczeństwo

Jednostka PBK Atut 2, jednego z najdłużej działających na naszym rynku funduszytzw. bezpiecznych, wzrosła w ciągu ponad czterech lat działalności o blisko 85%.Realny zysk inwestorów, którzy w kwietniu 1997 roku powierzyli mu pieniądze,wyniósł ponad 40%.

Zdaniem Krzysztofa Rogalskiego, członka zarządu PBK Atut TFI, odpowiedzialnego za inwestycje, głównym celem funduszu jest zapewnienie jak największego bezpieczeństwa powierzonych środków. Dlatego też w portfelu przeważają dość krótkie papiery emitowane przez Skarb Państwa.? Dla nas bezpieczeństwo funduszu zapewnia z jednej strony lokowanie w papiery ?bezpiecznych? emitentów, a z drugiej ? emitowanych na ?bezpieczny termin?. Generalnie więc inwestujemy w krótko- i średnioterminowe papiery skarbowe, unikając raczej walorów długich o stałym oprocentowaniu. Te o ponaddwuletnim terminie wykupu stanowią margines portfela. Ogółem zapadalność portfela utrzymywana jest w granicach nieco ponad dwunastu miesięcy. Również nie interesują nas papiery komercyjne, gdyż obecnie oferowane przez nich rentowności nie są na tyle atrakcyjne, by opłacało się podnosić ryzyko portfela ? wyjaśnia Krzysztof Rogalski.Niższe ryzyko? mniejsze zyskiZarządzający przyznają jednak, że w ciągu ostatnich miesięcy trwała przebudowa portfela, którą wymusiło przekształcenie funduszu z powierniczego na inwestycyjny. Regulacje dotyczące funduszy powierniczych dopuszczały bowiem, by papiery w portfelu były wyceniane na podstawie amortyzacji liniowej. Natomiast w funduszach inwestycyjnych wymagana jest jedynie wycena rynkowa. Dlatego też według sprawozdań na koniec czerwca br., w portfelu zdecydowanie przeważały bony skarbowe, natomiast najbardziej ryzykowne długie obligacje o stałym oprocentowaniu stanowiły niespełna 6%.Ograniczanie ryzyka wpływa jednak na stopy zwrotu, które w długim terminie mogą okazać się niższe niż w funduszach z przewagą długoterminowych obligacji o stałym oprocentowaniu. Jednak w tym roku, ze względu na problemy makroekonomiczne i nie-pewność co do wielkości i tempa obniżek stóp procentowych, lepsze wyniki przynoszą krótkie papiery. Od początku bieżącego roku wartość jednostki PBK Atut 2 wzrosła o blisko 10%, co jest wynikiem nieco lepszym niż większości pozostałych funduszy tej grupy. Średnio wzrosły one w tym roku o około 9%.Niepewne obniżki stópZdaniem Krzysztofa Rogalskiego, bardzo wysoki poziom stóp procentowych przy bardzo niskim poziomie inflacji daje podstawy do ostrych cięć stóp.? Jeszcze trzy tygodnie temu, a więc przed zamachem terrorystycznym w Stanach Zjednoczonych, opowiadałbym się za realizacją drastycznego programu obniżek. Jednak obecnie nie spodziewałbym się gwałtownych ruchów, tym bardziej że nadal nie zostały rozwiązane nasze problemy budżetowe. Wydaje się więc, że w obawie przed realizacją czarnego scenariusza związanego z poziomem deficytu budżetowego, Rada Polityki Pieniężnej wstrzyma się z kolejnymi obniżkami stóp ? twierdzi Krzysztof Rogalski.W sumie wśród funduszy papierów dłużnych PBK Atut 2 osiąga stopy zwrotów zbliżone do średniej. Od początku działalności wartość jego jednostki wzrosła o blisko 85%, przynosząc inwestorom ponad 40-proc. realny zysk. Jest to wynik zbliżony do tego, co mogły przynieść w tym czasie inwestycje w bony skarbowe lub też lokaty bankowe.W porównaniu z konkurencyjnymi funduszami przewaga PBK Atut 2 polega jednak na tym, że od początku działania od wpłat i wypłat nie są pobierane żadne opłaty manipulacyjne. Oznacza to, że całość wpłacanej kwoty jest inwestowana. Tymczasem jeszcze kilka lat temu opłaty manipulacyjne w innych funduszach, zależnie od wpłacanej kwoty, sięgały nawet 5%. Dopiero wzrost konkurencji spowodował ich obniżenie.

Atut TFI zostało w 1996 roku założone przez Polski Bank Rozwoju i KBIM Overseas, należący do Grupy Dresdner Kleinwort Benson. W lipcu 1998 roku udziały towarzystwa kupił Powszechny Bank Kredytowy, stając się jedynym właścicielem TFI Atutce po tym w nazwach towarzystwa i funduszy pojawił się skrót PBK. W sierpniu ub.r. zakończyło się natomiast przekształcanie funduszy powierniczych w inwestycyjne. W kwietniu br. towarzystwo zmieniło również zasady wyceny wartości jednostek uczestnictwa funduszy. W związku z wydłużeniem sesji giełdowej i coraz późniejszym podawaniem jej oficjalnych wyników, wartość jednostki funduszy z danego dnia jest podawana w dniu następnym.

A.G