NFI zbierają gotówkę

Około 45 mln zł zainkasują narodowe fundusze inwestycyjne z grudniowych transakcji sprzedaży spółek portfelowych. W większości przypadków zrealizują z operacji zysk. Analitycy liczą, że uzyskane środki wykorzystają na skup własnych akcji.

Końcówka roku zawsze jest dla funduszy pracowita, starają się one bowiem domknąć negocjowane umowy, by jeszcze w danym roku zaksięgować efekty transakcji.

Najbardziej dochodowa okazała się transakcja Zachodniego NFI, dotycząca Polifarbu Pilawa. Fundusz sprzedał firmie I.C.I. Omicron 18% akcji Polifarbu i zainkasuje ponad 5,2 mln USD, czyli około 21 mln zł. Wartość bilansowa akcji Polifarbu w księgach NFI na 30 czerwca 2001 roku wynosiła niespełna 3,5 mln zł, co oznacza, że fundusz zrealizuje w wyniku umowy bardzo wysoki zysk. Ta transakcja stanowi dokończenie operacji rozpoczętej jeszcze w czerwcu 1997 r. Wówczas Zachodni sprzedał inwestorowi 13% akcji Polifarbu Pilawa i uzyskał 2,16 mln USD. Transakcja bardzo korzystnie wpłynie na wynik finansowy funduszu za IV kwartał br.

Zachodni NFI sprzedał także Fabrykę Narzędzi Chirurgicznych i Dentystycznych Mifam. Kupujący - Central Europe Disposable Medical LLC z Nowego Jorku - zapłacił 1,46 USD za akcję, co pozwoli NFI zrealizować zysk z transakcji w wysokości 0,4 mln zł. Zachodni pozbył się również akcji Fabryki Wagonów Gniewczyna. Kupujący - spółka Feniks Inwestycje w organizacji - za pakiet ponad 32,7 tys. akcji zapłaci 0,3 mln zł. Transakcja ma być sfinalizowana do końca roku.

Istotne jest w tym przypadku, że kupujący zobowiązał się spowodować zwolnienie 7 NFI (podobnie jak Zachodni NFI fundusz ten kontrolowany jest przez Raiffeisena) z poręczenia za zobowiązania, które mogą powstać w efekcie realizacji przez fabrykę kontraktu na dostawę wagonów. Poręczenie obejmuje zobowiązania do wysokości 2,4 mln DEM.

Poza Zachodnim sporo gotówki zainkasuje także Drugi NFI, który handluje chętnie z menedżmentem swoich spółek. W ten sposób pozbył się wcześniej akcji w fabryce Glinik, a teraz - w Famurze. W ostatnim przypadku "Dwójka" oraz dwa inne fundusze kontrolowane przez PZU NFI Management - Progress i "Kwiatkowski" - za pakiet 38,7% akcji uzyskały w sumie ponad 15 mln zł. Łącznie zanotują zysk na transakcji w wysokości ponad 1 mln zł, co także poprawi nieco ich wyniki za IV kwartał br.

Na początku grudnia Drugi NFI sprzedał także firmie Poltex akcje Pabianickich Zakładów Przemysłu Bawełnianego Pamotex. Uzyskał za pakiet ponad 24% walorów prawie 1 mln zł. Również w tej transakcji uczestniczyły pozostałe fundusze z grupy PZU NFI Management. Pamotex był w portfelu NFI tzw. firmą wyzerowaną (wartość księgowa równała się zero), a więc wpływy ze sprzedaży stanowią zysk funduszu.

Transakcje sprzedaży spółek przeprowadzał ostatnio NFI Hetman. NFI sprzedał akcje Przedsiębiorstwa Kompleksowej Realizacji Budownictwa Fabud. Zainkasował 2,3 mln zł. Wartość ewidencyjna walorów w księgach rachunkowych NFI wynosiła na koniec września 1,7 mln zł. Fundusz sprzedał również akcje Budostalu-8. W tym przypadku fundusz zainkasował 4,95 mln zł. Wartość ewidencyjna akcji wynosiła 6,15 mln zł.

Z kolei NFI Piast pozbył się wszystkich akcji Fabryki Osprzętu Samochodowego Polmo Łódź (33% kapitału zakładowego). Kupujący to Fabryka Pierścieni Tłokowych Prima oraz osoby fizyczne, w tym pracownik Polmo. NFI zainkasował w sumie 0,85 mln zł. Wartość spółki w księgach NFI - po utworzeniu rezerwy w wysokości ponad 9 mln zł - wynosiła zero.Poza rezultatami księgowymi transakcji, które w większości są pozytywne, ważną kwestią jest dopływ gotówki do portfeli NFI. Podstawowa sprawa to sposób wykorzystania tej gotówki. Analitycy liczą, że fundusze będą kontynuować skup walorów w celu odsprzedaży (quasi-buy back) lub rozpoczną skup walorów w celu umorzenia (buy back). Operacje zapewniają redystrybucję gotówki do akcjonariuszy oraz powinny wpłynąć korzystnie - a w niektórych przypadkach już wpływają - na notowania NFI.