Pekao, BZ WBK i PKN Orlen lepsze niż rynek

Publikacja, w przypadku większości spółek na GPW, złych wyników za IV kwartał nie wstrząśnie rynkiem, który, spodziewając się negatywnych informacji, zdążył je już zdyskontować - uważają analitycy SSSB i DM Banku Handlowego. Spodziewając się kolejnych obniżek stóp procentowych i poprawy koniunktury w II połowie 2002 r. podwyższyli oni ceny docelowe dla niektórych papierów. Pekao, BZ WBK i PKN Orlen wystawili rekomendację lepiej niż rynek.

O 8,2% spadły w IV kw. 2001 r. przychody spółek z sektora przemysłowego w porównaniu z odpowiednim okresem rok wcześniej - szacują analitycy Schroder Salomon Smith Barney i DM Banku Handlowego. Jeszcze gorzej - głównie z powodu strat odnotowanych przez TP SA i KGHM - wypadł sektor na poziomie zysku netto. W omawianym okresie przychody branży IT będą zaledwie o 4% wyższe niż rok wcześniej, co spowodowane jest głównie spadkiem popytu na rozwiązania technologiczne w całym 2001 r. Analitycy spodziewają się jednocześnie, że marża spółek z tego sektora wzrosła do 6,9% (rok wcześniej było to, według ich obliczeń, 6,6%), co przełoży się na 10-proc. wzrost zysku operacyjnego. Zysk netto branży miał spaść w IV kw. ub.r. o 9%, głównie z powodu rezerw, jakie musiał utworzyć Prokom z tytułu spadku wartości posiadanych akcji Softbanku i Ster-Projektu.

Analitycy spodziewają się poprawy wyników za IV kwartał w przypadku banków, takich jak Pekao, BIG i ING BSK. Mimo to - zastrzegają się - utrzyma się ogólna tendencja obserwowana od 9 miesięcy. Niewielki wzrost wyników finansowych, pogarszająca się jakość aktywów i napięta polityka kosztowa negatywnie odbiją się na wynikach większości instytucji tego typu.

Spowolnienie gospodarcze odbiło się na wynikach kwartalnych dużej grupy spółek notowanych na GPW. Jednak ich publikacja nie poruszy rynkiem, który przygotowany na nie najlepsze informacje już wcześniej zdążył je zdyskontować. Obecnie uwaga inwestorów koncentruje się wokół przewidywanych przez analityków kolejnych cięć stóp procentowych i prognozowanej na II połowę roku poprawy gospodarczej koniunktury. Pozytywnym bodźcem może okazać się także ostatnie przyspieszenie rządu w unijnych negocjacjach.

Wobec powyższego, analitycy SSSB i DM Banku Handlowego zrewidowali swoje szacunki, odnosząc je zarówno do obecnych, jak i mających dopiero nastąpić zmian stóp procentowych. W efekcie zmniejszyli oni dyskonto stosowane w wycenie spółek, co spowodowało podwyższenie ich cen docelowych. Ich trzy główne typy na najbliższy okres to Bank Pekao, BZ WBK i PKN Orlen. Wśród firm, których poprawa wyników w IV kw. może pozytywnie zaskoczyć inwestorów, wymieniają Orbis, Kęty (ze względu na korzyści płynące z mocnego złotego) oraz Prokom (dzięki transakcjom podatkowym pod koniec roku).