Czynniki, które korzystnie wpłynęły na zysk, to znaczny wzrost wolumenu sprzedaży, głównie detalicznej, zastępowanie lekkiego oleju opałowego przez olej dieslowski i przeszacowanie zapasów. Negatywny wkład miały natomiast zwiększone odpisy na amortyzację, straty kursowe i niskie marże rafineryjne.
Rezultaty z działalności operacyjnej CSFB określa jako "względnie solidne", zwłaszcza że osiągnięto je przy trudnych warunkach na rynku i niekorzystnych parametrach fundamentalnych działalności rafineryjnej. Zdaniem banku, potwierdzają one, że detaliczny handel paliwami w sieci PKN utrzymuje rozmach (ilustracją tego procesu jest wzrost jego udziału w zysku z działalności operacyjnej z 23% w 2001 r. do 28% w I kwartale br.), co zapewne przyniesie wzrost udziału PKN w rynku i - o ile tylko nie jest to krótkotrwały efekt energicznej konkurencji cenowej - wskazuje, że spółka ta jest dobrze przygotowana do osiągnięcia korzyści ze spodziewanego wzrostu popytu. Analitycy sygnalizują jednak, że krótkoterminowe perspektywy zysku pogarszają się. Chodzi tu głównie o utrzymujący się niski poziom marż rafineryjnych na całym rynku europejskim, co źle rokuje wynikom PKN w II kwartale i zagraża również prognozie zysku na cały rok 2002. Dlatego też analitycy dokonują obecnie przeglądu tej prognozy.
CSFB rekomenduje PKN ORLEN do kupna, przy cenie docelowej w dwunastomiesięcznym horyzoncie 26 zł. Skorygowany zysk na jedną akcję prognozowany jest w tym roku na 1,49 zł, a w przyszłym na 1,97 zł, przy wskaźniku C/Z wynoszącym odpowiednio 12,4 i 9,4.
