Fitch opublikował raport dotyczący sekurytyzacji w Polsce

Fitch Ratings-Londyn - 9 grudnia 2002: Fitch Ratings, międzynarodowa agencja ratingowa opublikowała raport ?Sekurytyzacja w Polsce?, który przedstawia obecną sytuację i możliwości rozwoju sekurytyzacji w Polsce. Raport, stanowiący rodzaj komentarza o sekurytyzacji, która wciąż znajduje się we wczesnym stadium rozwoju w Polsce, skierowany jest do potencjalnych inwestorów, inicjatorów transakcji i aranżerów (organizatorów).

Agencja Fitch Ratings, za pośrednictwem swojego oddziału w Warszawie ?

Fitch Polska, dostrzega wzrastające zainteresowanie na polskim rynku

organizowaniem transakcji sekurytyzacji zarówno lokalnych, jak i

międzynarodowych. Pomimo, że sekurytyzacja nie znalazła jeszcze ?swojego

miejsca? w polskich regulacjach prawnych, widoczne jest zwiększone

zainteresowanie tego typu transakcjami ze strony wielu uczestników rynku, w

tym prywatnych instytucji finansowych, innych krajowych inicjatorów, jak

również polskich władz regulujących różne sektory.

Powód zainteresowania jest zrozumiały - szereg czynników, które zachęcają i

propagują korzystanie z sekurytyzacji. W ciągu kilku ostatnich lat nastąpił

znaczny wzrost aktywów banków, szczególnie w zakresie pożyczek

konsumenckich na zakup samochodów, kredytów indywidualnych i kart

kredytowych. To, w połączeniu z wysokim poziomem należności nieregularnych

w aktywach krajowych instytucji finansowych, zapewnia wystarczający poziom

odpowiednich aktywów dla transakcji sekurytyzacji. Włączenie Polski w

struktury Unii Europejskiej przewidywane na 2004r. dostarczy dalszych

impulsów. Akcesja spowoduje nie tylko wzrost inwestycji w projekty

infrastrukturalne, zwiększający zapotrzebowanie na finansowanie różnego

typu projektów w tym dróg i lotnisk, ale również ścisłą kontrolę budżetu

Państwa, zmuszającą do poszukiwania źródeł pozabilansowego finansowania. A

w przyszłości dojdą do tego dodatkowe korzyści związane z przystąpieniem do

strefy euro.

Do tej pory, na rynku pojawiły się trzy transakcje sekurytyzacji ? programy

krótkoterminowych papierów dłużnych zabezpieczonych należnościami

handlowymi od polskich szpitali. Transakcje te mają stosunkowo niewielką

wartość, jak na standardy międzynarodowe. Rozpoczęły się już przygotowania

większych transakcji, z których jedna będzie dotyczyć aktywów sektora

energetycznego. Transakcja ta może stać się pierwszą znaczącą polską

transakcją uplasowaną na rynku międzynarodowym, a przy wsparciu ze strony

rządu, może spowodować wprowadzenie oczekiwanych zmian w ustawodawstwie,

ułatwiających organizowanie transakcji sekurytyzacji.

Jednak mimo dużego zainteresowania inwestorów i inicjatorów, oraz mimo

znaczących aktywów nadających się do transakcji sekurytyzacji, okazuje się,

że możliwości stworzenia odpowiednich przepisów prawnych dopiero ostatnio

zostały faktycznie wzięte pod uwagę. Uczestnicy rynku muszą mieć

świadomość, że nadal istnieją przeszkody na polskim rynku, m.in. obowiązek

płacenia podatku od czynności cywilnoprawnych od sprzedaży wierzytelności

do spółki specjalnego przeznaczenia (SPV); tajemnica bankowa; niepewność

odnośnie braku konsolidacji aktywów SPV z aktywami inicjatora; problemy i

koszty związane z rejestracją zastawu. Te wszystkie kwestie (oraz wiele

innych) zostały podniesione przez Związek Banków Polskich, który

zaproponował zmiany w prawie ułatwiające przeprowadzanie transakcji

sekurytyzacji aktywów.

Podsumowując, Fitch jest zdania, że pojawienie się większej ilości

transakcji sekurytyzacji poddawanych ocenom ratingowym jest tylko kwestią

czasu. Więcej informacji na temat różnych aspektów sekurytyzacji na polskim

rynku zawiera raport "Securitisation in Poland", który dostępny jest w

wersji angielskiej na lokalnej stronie Fitch Polska S.A.:

www.fitchpolska.com.pl, na stronie www.fitchratings.com oraz bezpośrednio u

wymienionych poniżej analityków.