Rezultat portfela dywidendowego jest dobry, w szczególności gdy okazuje się, że znaleźli się w nim tacy ubiegłoroczni przegrani jak: BRE Bank i Softbank. Obie spółki nie mogą zaliczyć poprzedniego roku do udanych. Straty sprawiły, że akcjonariusze pozbywali się ich walorów, a kursy silnie zniżkowały. Niewiele tutaj pomogła BRE Bankowi rekordowa dywidenda (10 zł na akcję). Dobre wyniki całego portfela zapewniły: Świecie i banki (BZ WBK, BPH PBK i ING BSK).
Tradycyjnie obliczyliśmy także stopy zwrotu dla portfela Szczeniaków WIG-u. Szczeniaki to 5 spółek plasujących się w gronie mających najwyższe stopy dywidendy, a ich kurs rynkowy jest najniższy. Nie mogły zatem się wśród nich znaleźć akcje firm, które kosztują np. kilkaset złotych (ING BSK, BPH PBK). Szczeniakami WIG-u w 2002 roku były Świecie, KGHM, Softbank, BZ WBK i PKN Orlen. Każdy z nich miał równy 20-proc. udział w portfelu. W 2002 roku inwestycja w Szczeniaki WIG-u przyniosła zyski. Stopa zwrotu wyniosła 4,2%. To lepiej niż WIG20. W 2001 roku ta sztuka się nie udała, ponieważ wartość portfela Szczeniaków zniżkowała o 36,9% (WIG20 spadł o 29,6%).
W efekcie portfel Psów WIG-u po raz szósty okazał się lepszy niż WIG20 (licząc od roku, w którym indeks ten zaczęła giełda obliczać i publikować). Jedynymi latami, kiedy spółki dywidendowe zapewniły niższą stopę zwrotu niż indeks, był 1995 i 2000 rok. Był to czas spadków po dwóch najbardziej spektakularnych hossach na giełdzie w Warszawie, co podważa wyniki badań amerykańskich, wskazujących, że psie portfele dają najlepsze efekty w okresach dekoniunktury.
Szczeniaki na rynku polskim zawodzą. Ubiegłoroczne zwycięstwo powoduje, że w konfrontacji z WIG20 panuje remis. Czterokrotnie WIG20 był lepszy niż Szczeniaki (lata 1995, 1997, 2000, 2001). W pozostałych latach Szczeniaki czterokrotnie triumfowały.
Psy 2003
W tym roku po raz kolejny nie udało się skompletować całej dziesiątki Psów WIG-u. Dlatego obok klasycznego portfela skupiającego firmy WIG20 przedstawiamy portfel oparty na spółkach WIG20 i MIDWIG. Praktykę tę będziemy stosować co roku, do chwili gdy większość firm WIG20 nie będzie mogła się pochwalić regularną polityką dywidendową. Prawdopodobnie nowy portfel pozwoli uzyskać lepsze wyniki niż tradycyjny. Powodem tego są wyższe stopy dywidendy, którymi mogą się poszczycić przedsiębiorstwa z MIDWIG-u oraz lepsze wyniki finansowe tych firm, co powinno przełożyć się na wyższe stopy zwrotu. - Stopa dywidendy - relacja dywidendy na jedną akcję (w zł) do kursu akcji (w zł) pomnożona przez 100%. Pokazuje, ile procent ceny giełdowej stanowi dywidenda ostatnio wypłacana przez spółkę. Im wyższa stopa, tym mniejszy okres musi upłynąć, aby kupno akcji zostało zrekompensowane zyskami w postaci dywidend.
