Akcje dały zarobić

W maju najlepiej funduszami zarządzał DWS - wynika z comiesięcznego rankingu PARKIETU. Największą przewagę nad konkurencją zdobył w inwestycjach na rynku papierów dłużnych. Ale najwyższą stopę zwrotu, zarówno w skali miesiąca, jak i roku, osiągnął fundusz akcji należący do Commercial Union.

DWS zdobył w maju 12 pkt. Zarządzał najlepszym funduszem zagranicznych papierów dłużnych (DWS Euroobligacji) i najlepszymi podmiotami pieniężnymi. Ale punktowane miejsca zdobyły też jego fundusze - zagraniczny akcyjny (Top 50 Europa) i obligacyjny.

Drugie miejsce w rankingu PARKIETU zajął ING (7 pkt), a trzecie ex aequo Commercial Union, Skarbiec i Union Investment (po 6 pkt).

Udany miesiąc dla GPW

Najlepszym funduszem w maju był natomiast Commercial Union Polskich Akcji. Osiągnął on najlepszy wynik w trzech kategoriach: pod względem wyników miesięcznych, rok do roku i od początku roku. W maju wartość jego jednostki wzrosła o 7,9%.

- W ubiegłym miesiącu utrzymywaliśmy wysokie, odpowiadające strukturze indeksu WIG, zaangażowanie w największych spółkach notowanych na warszawskiej giełdzie: Telekomunikacji Polskiej, PKN i KGHM - mówi Marek Przybylski, prezes TFI CU. Walory tych firm zdrożały w ciągu miesiąca odpowiednio o 4,7%, 1,7% i 17,8%. - Akumulowaliśmy też akcje banków - dodaje. M. Przybylski. Jego zdaniem, trafną decyzją było również przeważenie w portfelu walorów mniejszych spółek informatycznych, takich jak Sterprojekt czy Talex (ich notowania wzrosły w maju odpowiednio o 13,9% i 20,4%). - Na wynik funduszu pozytywnie wpłynęło też utrzymanie znaczącego zaangażowania w wybranych firmach o średniej wielkości - twierdzi prezes. - Sprawdzonymi już liderami w tej grupie są LPP, Kęty, Cersanit i Dębica. Ale zyskownymi inwestycjami okazały się też papiery Forte, Stalprofilu, Rolimpeksu i ZM Duda - dodaje.

Maj był generalnie dobrym miesiącem dla akcji. Główne indeksy warszawskiej giełdy, WIG i WIG20, wzrosły o 7,3% (do porównań z miesięcznymi wynikami funduszy powinno się w zasadzie przyjmować dane z przedostatnich sesji w każdym miesiącu, ze względu na to, że wyceny portfeli dokonuje się według wartości instrumentów z poprzedniego dnia. Po uwzględnieniu tego czynnika, indeksy wzrosły odpowiednio o 6,3% i 6,1%). Dlatego najlepsze wyniki w maju osiągnęły fundusze o strategii agresywnej, które lokują w akcje większą część portfela. Średnio zarobiły one 4,8%. Na punktowanych miejscach, poza wspomnianym wcześniej CU Polskich Akcji, znalazły się jeszcze UniKorona Akcje (wzrost jednostki o 7,5%) oraz ING Akcji (plus 6%).

Nieco mniejsze zyski osiągnęły fundusze inwestujące część aktywów w akcje i część w obligacje. Zrównoważone (proporcje między tymi instrumentami są mniej więcej wyrównane) zyskały średnio 2,7%, a stabilnego wzrostu (ok. jednej trzeciej portfeli stanowią akcje) zarobiły 1,8%. Wśród podmiotów akcyjnych nie było ani jednego, który zanotowałby w maju spadek wartości jednostki.

Z zagranicznymi było różnie

Bardziej zróżnicowane były natomiast wyniki funduszy inwestujących na zagranicznych rynkach akcji. To przede wszystkim efekt wahań kursu złotego, który w maju osłabił się wobec euro, jednocześnie umacniając się w stosunku do dolara. Dlatego fundusze inwestujące w Europie osiągnęły generalnie większe zyski od lokujących w Stanach Zjednoczonych. Wyjątkiem jest Skarbiec Net, który inwestuje na amerykańskim rynku nowych technologii Nasdaq. Wartość jego jednostki wzrosła w maju o 6,6% i był to najlepszy wynik wśród zagranicznych funduszy akcyjnych. Dwa podmioty, CA IB Top Ameryka i Pioneer Akcji Amerykańskich, zanotowały straty.

W opinii zarządzających, fundusze akcyjne powinny nadal osiągać dobre wyniki, na pewno wyższe od podmiotów lokujących na rynku papierów dłużnych. Dlatego zalecają inwestycje w akcje wszystkim, którzy akceptują możliwość większych wahań wartości jednostek. - Jesteśmy umiarkowanie optymistycznie nastawieni do rozwoju sytuacji na giełdzie do końca 2003 r. i w kolejnych la-tach - zapewnia M. Przybylski. - Pojawiające się sygnały ożywienia w gospodarce i spadek ryzyka inwestycyjnego związany z naszym wejściem do Unii Europejskiej stanowią niezłą podstawę do dalszych wzrostów cen akcji - dodaje.Zgodnie z tym, co zapowiadali zarządzający, wyniki funduszy dłużnych są w tym roku znacznie słabsze niż rok temu. Obligacyjne zarobiły w maju średnio 1%, a od początku roku - 3,6%. Dla porównania, w ub.r. najlepsze z nich zanotowały wzrost wartości jednostek o ok. 20%.

Na obligacjach

najwięcej zarobił DWS

Najbardziej skuteczny w zarządzaniu papierami dłużnymi był w zeszłym miesiącu DWS. W grupie obligacyjnych jego fundusz był na drugiej pozycji (zysk 1,4%), a w grupie pieniężnych zajął dwa pierwsze miejsca (wyniki 1% i 0,9%, dwukrotnie lepsze od średniej dla rynku).

- Dobre wyniki majowe to w zasadzie efekt jednej transakcji. Sprzedaliśmy z dużym zyskiem mało płynny papier denominowany w złotych, ale wyemitowany przez zagraniczną instytucję - mówi Tomasz Bartmiński, zarządzający portfelami dłużnymi w DWS. - W funduszu obligacji odnieśliśmy natomiast korzyści z wcześniejszego ulokowania aktywów w papierach o stosunkowo krótkich terminach do wykupu. Nie poddały się one korekcie na rynku obligacji, jaka miała miejsce pod koniec maja - twierdzi zarządzający.

DWS zarządzał też w maju najlepszym funduszem zagranicznych papierów dłużnych - Euroobligacji. Wartość jednostki uczestnictwa zwiększyła się w ciągu miesiąca o 3,7%. - Większa część tego zysku to efekt osłabienia złotego wobec euro - ocenia T. Bartmiński. - Tylko ok. 20% to rezultat odpowiedniego doboru papierów. Rentowność obligacji w euro wynosi obecnie 3-4% w skali roku - dodaje. W aktywach funduszu dominują papiery emitowane przez instytucje z krajów Europy Zachodniej. - Ale inwestujemy też w euroobligacje sprzedawane przez kraje naszego regionu. Stanowią one ok. jednej trzeciej portfela - mówi zarządzający. Pozostałe fundusze inwestujące na zagranicznych rynkach dłużnych zyskały średnio 0,6%. Podobnie, jak w przypadku zagranicznych akcyjnych, ich wyniki były bardzo zróżnicowane. Na minusie zakończyły miesiąc podmioty inwestujące w obligacje dolarowe.

DWS Euroobligacji zajął drugie miejsce wśród wszystkich funduszy pod względem wyników rocznych. W skali 12 miesięcy zyskał prawie 27% (wyprzedził go CU Polskich Akcji). W opinii T. Bartmińskiego, powtórzenie takiego wyniku w 2003 r. będzie trudne. - Myślę, że fundusz zarobi co najwyżej 20% - mówi zarządzający.

Jego zdaniem, na wynik nadal największy wpływ będą miały wahania kursu złotego. - Oczekujemy, że jeszcze przez jakiś czas dolar będzie tracił na wartości wobec euro. To będzie też osłabiało notowania złotego wobec waluty europejskiej. Jednak z drugiej strony, napływ kapitału do Polski będzie miał pozytywny wpływ na nasz pieniądz. W sumie, sądzimy, że złoty jeszcze się trochę osłabi, ale nie będą to już tak silne spadki, jak do tej pory - dodaje.

Jak liczymy punkty

Ranking PARKIETU sporządzamy co miesiąc. Punktujemy fundusze, które w poszczególnych grupach osiągnęły najwyższe miesięczne stopy zwrotu. Fundusze analizujemy w następujących grupach: agresywne, zagraniczne akcyjne, zagraniczne papierów dłużnych, zrównoważone, stabilnego wzrostu obligacyjne, pieniężne oraz zamknięte i mieszane. Z uwagi na skromną ofertę (tylko dwa podmioty) pomijamy fundusze aktywnej alokacji. Najlepszy podmiot w danej grupie otrzymuje trzy punkty, drugi - dwa punkty, a trzeci - jeden punkt. Wyniki sumujemy i na tej podstawie tworzymy ranking towarzystw, które najlepiej zarządzają pieniędzmi inwestorów.