Przed konfrontacją z "Axel Springer"

Dziennik "Axel Springer" odbierze "Gazecie Wyborczej" 8% rynku ogłoszeń krajowych, obniży jej zdolność do dyktowania cen i opóźni odbudowę przychodów. Jeśli zaś Niemcy zrezygnują ze swoich planów, wycena Agory wzrośnie o 6,2 zł - uważa Michał Marczak, analityk DI BRE Banku.

W raporcie z 26 czerwca zalecił trzymanie akcji giełdowej spółki, a jej jeden walor wycenił na 47,8 zł.

- W nadchodzących miesiącach kurs akcji Agory charakteryzować będzie duża zmienność - sądzi M. Marczak. Analiza wskaźników rynkowych wydawcy "Gazety Wyborczej" wskazuje, że firma nadal jest droższa zarówno od wydawców amerykańskich, jak i europejskich. Zdaniem analityka, sytuacja ta nie znajduje uzasadnienia w wynikach spółki.

M. Marczak zakłada, że mimo ożywienia na rynku reklamy, "GW" nie osiągnie poziomu marży EBITDA z lat 1999-2000 (34-32%), a przychody dziennika powrócą do poziomu sprzed kryzysu na rynku reklamy dopiero w 2006 r. Będzie to efekt pojawienia się konkurencyjnego dziennika wydawanego przez "Axel Springer". Według założeń DI BRE Banku odbierze "GW" ok. 8% rynku ogłoszeń krajowych. Analityk wziął też pod uwagę inny scenariusz. Jeśli Niemcy zmienią plany, wycena walorów Agory wzrośnie o 6,2 zł.