Reklama

PKN Orlen znów doceniony

Kolejny raz na rynku pojawiła się rekomendacja zalecająca kupno akcji Orlenu. Płocka spółka, zdaniem wielu analityków, jest niedowartościowana. Natomiast przewartościowane są w większości banki, w tym BZ WBK, który otrzymał rekomendację ,,redukuj''. Warte swojej ceny jest Świecie, które w drugim kwartale pokazało dobry wynik finansowy.

Publikacja: 26.07.2003 09:48

Płockiej spółce nie zaszkodziła decyzja resortu skarbu o niedopuszczeniu jej do prywatyzacji Grupy Lotos (dawna Rafineria Gdańska). Po raporcie CDM Pekao, który oceniał wartość jednej akcji na 30 zł, analitycy Domu Maklerskiego BZ WBK zdecydowali, że walor paliwowego koncernu wart jest 27,50 zł.

Orlen niedowartościowany

W czwartek, 24 lipca, DM BZ WBK wydał rekomendację "ponad rynek" dla akcji Orlenu. Cenę docelową dla najbliższych dwunastu miesięcy podniósł o 3,1 zł, do 27,50 zł. Tym samym wartość przedsiębiorstwa oszacowano metodą DCF na ponad 11,3 mld zł. Rekomendację wydano przy cenie rynkowej 21,50 zł.

Analitycy zaznaczyli, że w ciągu ostatniego miesiąca akcje koncernu zyskały około 14,4%, zachowując się lepiej od rynku. Nadto sądzą, że istnieje możliwość dalszego wzrostu ceny papierów. Podstawową przyczyną silnej aprecjacji kursu, zdaniem DM BZ WBK, jest zapowiedź programu redukcji kosztów o 800 mln zł. Ponieważ szczegóły programu będą znane 13 sierpnia, w wycenie uwzględniono tylko 50% planowanych oszczędności, czyli 400 mln zł.

Według szacunków Domu Maklerskiego BZ WBK, w drugim kwartale PKN zarobi netto 100 mln zł. Biorąc pod uwagę niski popyt na paliwa i straty poniesione na tzw. efekcie zapasów, będzie to dobry wynik. Podniesiono także prognozy zysku netto na lata 2003 i 2004. Zdaniem analityka wyniesie on odpowiednio 679 mln zł i 711 mln zł. Poprawa wyników będzie efektem wspomnianego planu redukcji kosztów oraz obniżenia stopy podatku dochodowego od osób prawnych. Do tego należy doliczyć uzyskiwane dochody ze sprzedaży aktywów.

Reklama
Reklama

Niski wskaźnik C/Z, szacowany na 13,3 za 2003 rok sprawia, że PKN jest obecnie najtańszą ze spółek o dużej kapitalizacji, notowanych na GPW, i w stosunku do europejskich spółek naftowych wyceniany z 26-proc. dyskontem.

Redukuj dla BZ WBK

Trwa nie najlepsza passa w sektorze bankowym. Trudno doszukać się tu zaleceń "kupuj". W wydanym ostatnio raporcie CA-IB podtrzymał 23 lipca br. swoje dotychczasowe zalecenie "redukuj" dla akcji BZ WBK, wyceniając jedną na 57,4 zł. Analitycy spodziewają się, że zysk netto w pierwszym półroczu br. wyniesie 110,6 mln zł, czyli o 23% mniej niż w analogicznym okresie 2002 r.

CA-IB zwraca jednak uwagę na wzrost kosztów banku w pierwszym półroczu br. w stosunku do analogicznego okresu rok wcześniej. Jest on wynikiem większych odpisów amortyzacyjnych związanych głównie z wdrażaniem systemu informatycznego. Powoduje to utrzymanie wskaźnika kosztów do przychodów na wysokim poziomie 75%. To, zdaniem analityków, jest kluczowym argumentem, świadczącym o przewartościowaniu akcji banku. Dla porównania, w Pekao wskaźnik ten znajduje się na poziomie około 50%.

CA-IB zaznacza, że do stopniowej poprawy rentowności banku przyczynił się wzrost przychodów odsetkowych w związku z rosnącą działalnością kredytową. Lepiej prezentują się również przychody z opłat i prowizji. Operacje finansowe powinny być dodatkowo zasilone dywidendą od OFE i Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie Commercial Union. Wpływy z tego tytułu szacuje się na 15 mln zł. Zastrzeżeń analityków nie budzi także poziom ryzyka kredytowego banku.

Świecie już w cenie

Reklama
Reklama

Najnowszy raport dotyczący Frantschach Świecie (23 lipca) wydany przez CA-IB zaleca ,,trzymać" akcje spółki. Docelowa cena została podniesiona z 55 zł do 60 zł - czyli w okolicach obecnej ceny rynkowej. W II kwartale zysk spółki wyniósł 63,8 mln zł i był wyższy o 105% w porównaniu z tym samym okresem w 2002 roku. W I połowie roku spółka zarobiła w sumie 102,7 mln zł, co czyni prognozę zysku w wysokości 242 mln zł realną. Warto zaznaczyć, że zysk spółki wzrósł o 70% w porównaniu z I połową 2002 r. W dużym stopniu Świecie zawdzięcza to korzystnym zmianom na rynku walutowym. Przychody w I połowie 2003 r. mają wartość 678 mln zł, co oznacza wzrost o 21% w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego.Zarząd spółki w drugim kwartale aktywnie wdraża programy ograniczania kosztów. W efekcie zmniejszono wydatki na energię elektryczną o 3% oraz koszty recyklingu o 10% w porównaniu z I kw. 2003 r. Wielkość kosztów sprzedaży i zarządu zmniejszyła się o 20% (w porównaniu z tym samym okresem 2002 r.) co może być w pewnym stopniu efektem zmian w sposobie księgowania. Wycena metodą EV/EBITDA oraz DCF wskazuje, że obecna cena akcji w wysokości 60 zł jest na właściwym poziomie. Natomiast w porównaniu z innymi międzynarodowymi konkurentami, jedynie wskaźnik C/Z (cena do zysku) wskazuje na niedowartościowanie kursu w granicach 20-40%.

Gospodarka
Na świecie zaczyna brakować srebra
Patronat Rzeczpospolitej
W Warszawie odbyło się XVIII Forum Rynku Spożywczego i Handlu
Gospodarka
Wzrost wydatków publicznych Polski jest najwyższy w regionie
Gospodarka
Odpowiedzialny biznes musi się transformować
Gospodarka
Hazard w Finlandii. Dlaczego państwowy monopol się nie sprawdził?
Gospodarka
Wspieramy bezpieczeństwo w cyberprzestrzeni
Reklama
Reklama
REKLAMA: automatycznie wyświetlimy artykuł za 15 sekund.
Reklama
Reklama