Maleją szanse na kolejne obniżki stóp w 2003 roku - analitycy

Warszawa, 27.08.2003 (ISB) - Rada Polityki Pieniężnej (RPP) nie zdecydowała się na obniżkę stóp procentowych w sierpniu ze względu na niepewność, co do kształtu przyszłej polityki fiskalnej, twierdzą analitycy. Najbliższej obniżki możemy spodziewać się we wrześniu lub październiku i będzie to ostatnia obniżka w tym roku. Nie wykluczone jest jednak, że RPP nie zdecyduje się na żadne obniżki do końca roku.

Zgodnie z oczekiwaniami większości analityków ankietowanych przez agencję ISB, Rada postanowiła nie obniżać w sierpniu podstawowych stóp procentowych.

"W tym miesiącu przeważyła niepewność, co do polityki fiskalnej. Rada zadecydowała się poczekać na dokumenty, które rząd opublikuje 9 września, czyli projekt budżetu na rok przyszły i strategię średniookresową" - powiedział Piotr Bujak, ekonomista BZ WBK.

Jego zdaniem kolejnej obniżki o 25 pb można spodziewać się we wrześniu lub w październiku tego roku, jeżeli za takim rozwiązaniem opowie prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) Leszek Balcerowicz. Bujak zastrzega jednak, że obniżki stóp procentowych są obecnie bardziej ryzykowne ze względu na wyraźne już, jak się zdaje, trwałe ożywienie.

"W kolejnych miesiącach głos prezesa będzie decydujący. Trudno się spodziewać, aby któryś z ?jastrzębi` głosował za obniżkami w tym roku" - dodał Bujak.

Po nominowaniu do RPP, uważanego za zwolennika luźniejszej polityki pieniężnej, Jana Czekaja, przewaga wciąż pozostaje po stronie tzw. ?jastrzębi`, którzy mogą liczyć na pięć głosów w dziesięcioosobowej RPP. Głos decydujący będzie więc wciąż należał do Balcerowicza.

"RPP wyraźnie przesunęła się w kierunku restrykcyjnej polityki pieniężnej i myślimy, że Rada utrzyma stopy niezmienione do końca tego roku" - uważa natomiast Lars Christensen, ekonomista Danske Bank. Jego zdaniem przeciw obniżkom będzie głosował prezes NBP ze względu na rosnącą presję inflacyjną.

Christensen uważa, że na środowej konferencji prasowej RPP podkreśli swoje bardziej restrykcyjne podejście do polityki monetarnej i możliwości wzrostu presji inflacyjnej. Dlatego zaakcentuje mocniej generalne luzowanie polityki fiskalnej, wzrost podaży pieniądza, osłabienie się złotego, wyższe ceny energii i widoczne ożywienie w produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej.

Zdaniem ekonomistów w czwartym kwartale dojdzie także do obniżki rezerw obowiązkowych banków. Będzie to prawdopodobnie operacja rozłożona w czasie.

Podstawowa stopa referencyjna wynosi od 26 czerwca 5,25%. Stopa redyskonta weksli wynosi 5,75%, lombardowa - 6,75%, a stopa oprocentowania lokaty terminowej przyjmowanej przez NBP od banków - 3,75%.

Od lutego 2001 roku RPP zdecydowała się na 20 redukcji stóp procentowych. W tym czasie podstawowa stopa rynkowa spadła do 5,25% z 19,00%.

W bieżącym roku stopy spadały już sześciokrotnie, za każdym razem o 25 pb (w przypadku stopy referencyjnej). (ISB)

Przemysław Kuk

pk/ks