W ostatnich tygodniach Nasdaq Composite zachowuje się znacznie gorzej niż Średnia Przemysłowa czy S&P500. Podczas gdy te dwa indeksy, po niezbyt dużych korektach, testowały nowe szczyty, na rynku technologicznym mogliśmy obserwować jedynie niewielkie odbicie po spadku z przełomu stycznia i lutego br. Takie zachowanie może sugerować, że powoli zmienia się nastawienie inwestorów do spółek nowej gospodarki. Tym samym zwiększa się ryzyko wystąpienia dużej korekty na tym rynku. W skrajnym przypadku może dojść nawet do zmiany trendu.

Taka korekta notowań należy się już od dawna. Chociażby z uwagi na długość trwania hossy (17 miesięcy) oraz ze względu na obserwowane w ostatnim czasie wyraźne pogorszenie jakości wzrostu, co znajduje odzwierciedlenie w dość licznych negatywnych dywergencjach na wskaźnikach. Na razie, brak jest jednak czynników, które wymogłyby realizację zysków.

Z punktu widzenia analizy technicznej, poza wspomnianymi dywergencjami, pozostałe elementy przemawiają za kontynuacją hossy. Indeks, w dalszym ciągu porusza się wewnątrz półrocznego kanału trendowego, zbudowanego na dołkach z sierpnia, grudnia i lutego; oraz na szczytach z września i października ub.r. Jako że dolne ograniczenie tego kanału pokrywa się ze średnią kroczącą z 50 sesji (okolice 2040 pkt), to wybicie poniżej niego będzie jednocześnie wstępnym sygnałem sprzedaży.

Taki sygnał nie będzie jednak oznaczał pełnego zwycięstwa niedźwiedzi. Wystarczy prześledzić wykres, żeby zauważyć, że stronie podażowej zdarzało się już naruszyć 50-dniową średnią, po czym oddawała inicjatywę. Stąd też, niezbędny jest filtr w postaci pokonania 100-dniowej średniej (1980 pkt). Dopiero wówczas można oczekiwać spadków w okolice 1750 pkt, gdzie strefę wsparcia tworzy 38,2-proc. zniesienie trwającej hossy oraz linia trendu wzrostowego poprowadzona przez dołki z października 2002 r. i marca 2003 r.

Dopóki jednak Nasdaq znajduje się powyżej strefy 1980-2040 pkt, lepiej nie ryzykować krótkich pozycji. Niezależnie od tego, na ile przedstawiony wyżej scenariusz może wydawać się prawdopodobny.