Zarysowany w komentarzu sprzed 2 tygodni, sprzyjający z reguły rynkom akcji, scenariusz umacniania się kursu dolara wobec euro powoli realizuje się. Opublikowane 10 marca dane statystyczne pokazują, że w strefie euro produkcja budowlana w IV kwartale 2003 r. zwiększyła się w ujęciu rocznym zaledwie o 0,4%. To pokazuje po raz kolejny, że kraje UGiW znajdują się w zdecydowanie mniej zaawansowanej fazie wzrostowej części cyklu koniunkturalnego niż Stany Zjednoczone, gdzie popyt inwestycyjny jest już silniej rozgrzany. Z powyższych przyczyn teza o odmiennych perspektywach polityki monetarnej EBC i Fed jest wciąż aktualna.
Korzystna dla globalnych rynków akcji perspektywa osłabiania się euro powinna pomóc nie tylko giełdom zachodnioeuropejskim. Z ostatnio opublikowanych badań węgierskiego banku centralnego wynika, że Polska jest w tej chwili w regionie Europy Środkowej krajem o stosunkowo najsilniej zsynchronizowanym cyklu koniunkturalnym z cyklem panującym w Eurolandzie. Tym makroekonomicznym powiązaniem można właśnie wytłumaczyć fakt, że w ostatnich miesiącach w większym stopniu WIG20 reaguje na zmiany DJ Euro Stoxx 50 niż np. na wahania Nasdaqa.
Dokonując oceny sytuacji poszczególnych segmentów krajowego rynku akcji nadal podtrzymuję tezę o bardziej korzystnych perspektywach sektora małych spółek. Po pierwsze należy zauważyć, że WIRR przebił w ostatnich dniach swoje historyczne maksimum. Po drugie skala przewartościowania akcji ,,mikrusów" nad akcjami spółek o największej kapitalizacji pod względem wskaźnika P/BV nie jest jeszcze tak znaczna jak np. w II kwartale 1997 roku, kiedy zainteresowanie walorami małych spółek ze strony inwestorów indywidualnych było bardzo duże. Po trzecie: do umocnienia WIRR-u przyczynić się może sukcesywny napływ krajowych oszczędności do funduszy inwestycyjnych.
Zwróć uwagę:
Mostostal Export - spółka powinna zyskać na ożywieniu inwestycji, wybicie z tworzonej od lipca 2002 r. formacji podwójnego dna
