Debiut telewizji TVN na GPW osłabi pozycję Agory - analitycy

Warszawa, 18.08.2004 (ISB) - Po planowanym na koniec tego roku debiucie giełdowym telewizji TVN, Agora SA straci pozycję lidera wśród spółek medialnych. Sytuacja ta nie powinna jednak wpłynąć negatywnie na przychody spółki z tytułu reklam. Zdaniem analityków wejście kolejnej spółki medialnej na Giełdę Papierów Wartościowych (GPW) z pewnością spowoduje roszady, które mogą okazać się dotkliwe dla wydawcy "Gazety Wyborczej".

"Duzi inwestorzy otrzymają alternatywę w segmencie spółek medialnych, której wcześniej nie mieli. Do nich będzie należeć decyzja czy nadal będą chcieli inwestować w akcje Agory czy TVN" - powiedział Michał Marczak, analityk Domu Inwestycyjnego BRE Banku.

Według Bartosza Michalskiego, analityka z BDM PKO BP, po debiucie TVN, Agora może stracić pozycję lidera wśród spółek medialnych. "Może nawet wypaść z indeksu WIG 20, choć jest to w tej chwili wątpliwe" - dodał.

Jego zdaniem nie powinno to jednak negatywnie wpłynąć na przychody Agory z tytułu reklam. "Jest nawet szansa, że po debiucie TVN mogą one nawet wzrosnąć" - uważa Michalski.

Analitycy zwracają uwagę, że dla dużych inwestorów instytucjonalnych istotna jest przejrzystość danej spółki. W przypadku publicznej oferty Brokera FM, właściciela stacji radiowej RMF FM, ta transparentność została zachwiana, co spowodowało, że wielu inwestorów wycofało się z zapisów na akcje spółki.

"Grupa ITI dla wielu inwestorów już jest postrzegana jako transparentna działająca jak wiele innych spółek publicznych. Wcześniej inwestorzy zaufali jej, inwestując np. w emitowane przez grupę obligacje" - powiedział Michalski.

Grupa ITI wyciągnęła odpowiednie wnioski po pierwszej, nieudanej próbie wejścia na parkiet w 2002 roku. Od tego czasu zaufanie inwestorów do działań zarządu grupy znacznie wzrosło.

Nie bez znaczenia dla dużych inwestorów będzie również wielkość oferty publicznej. Według prezesa ITI Jana Wejcherta wartość oferty TVN ma wynieść 100-150 mln USD.

Jeżeli rzeczywiście doszłoby do emisji akcji o wartości z górnej granicy tych widełek, to dla dużych graczy giełdowych byłaby to inwestycja o wystarczającej płynności.

Kolejnym czynnikiem, na który inwestorzy będą zwracać uwagę przy zapisach na akcje, są wyniki finansowe TVN. Jednak w tej kwestii analitycy nie mają już żadnych zastrzeżeń.

Zysk netto Grupy TVN SA wzrósł w pierwszym półroczu 2004 roku do 80,6 mln zł z 41,8 mln zł rok wcześniej. Natomiast przychody ze sprzedaży grupy wzrosły do 362 mln wobec 304 mln w analogicznym okresie 2003 roku.

Pozostaje jeszcze jeden czynnik, który zdaniem analityków może okazać się decydujący dla powodzenia publicznej oferty TVN - data rozpoczęcia zapisów na akcje spółki.

Zarówno Jan Wejchert, jak i Bruno Valsangiacomo z ITI przestrzegają, że jeżeli koniunktura na rynku nie będzie najlepsza, to termin publicznej oferty zostanie przesunięty. W tej chwili prawdopodobna data zapisów na akcje to przełom listopada i grudnia.

Przesunięcie w czasie zapisów na akcje TVN z pewnością pozytywnie wpłynie na wycenę walorów Agory na giełdzie.

Nie do końca również jest pewne, na ile zarząd ITI bierze poważnie pod uwagę fakt, że w najbliższym czasie w kolejce po pieniądze dużych inwestorów staną m.in. bank PKO BP SA, Firma Chemiczna Dwory SA i Grupa Lotos SA. Ich oferty publiczne mogą bowiem przyciągnąć większą część wolnych środków znajdujących się w portfelach inwestorów instytucjonalnych. (ISB)

Marek Knitter

mik/tom