Wczorajsza sesja przebiegała bardzo spokojnie, a obroty były bardzo niskie. Rano pojawił się popyt inwestorów krajowych na pięciolatki, jednak nie trwało to długo. Można powiedzieć, że inwestorzy przyjęli postawę wyczekującą przed dzisiejszym posiedzeniem RPP. Na koniec dnia rentowność dwuletniej OK1206 wynosiła 7,30%, pięcioletniej DS0509 7,14%, a dziesięcioletniej DS1013 6,78%. Oznacza to umocnienie o 2 pb. na krótkim i długim końcu krzywej oraz o 7 pb. na środku.
Dzisiaj wszyscy czekają na decyzję RPP. Prognozowana przez Pekao podwyżka stóp o 25 pb. znajdzie się w przedziale oczekiwań rynkowych i nie powinna mieć większego wpływu na notowania. Znacznie ważniejsze będzie, co Rada napisze w komunikacie i co będzie mówić na konferencji prasowej. Istotne będzie, czy RPP zdystansuje się do projekcji inflacyjnej, uznając ją za zbyt pesymistyczną, czy też będzie się nią wspierać jako argumentem za podwyżkami stóp procentowych. Od tego będzie zależało, jak ukształtują się oczekiwania rynku co do następnych kroków Rady. Zwracam jednak uwagę, że mamy teraz do czynienia z sytuacją, w której każda podwyżka stóp procentowych powoduje wzrost przekonania rynku o zbliżającym się końcu cyklu podwyżek, tym bardziej że dane inflacyjne pozostają niskie. Dlatego nie obawiałbym się znaczącego osłabienia obligacji w przypadku wzrostu stopy interwencyjnej.
