Porządki przed ofertą

1,6 mld zł - tyle zapłaci Bankowi Millennium za pakiet 10% akcji PZU holenderski koncern Eureko. Transakcja ma być zamknięta do końca br. Część inwestorów zareagowała negatywnie - kurs spadł wczoraj o 5,7%, do 3,3 zł.

- Umowę podpisaliśmy we wtorek. Pieniądze otrzymamy w dwóch transzach. Pierwsza wpłynie do końca tego roku, druga po ofercie publicznej PZU (planowana jest na przełom maja i czerwca 2005 r. - przyp. red.) - powiedział nam wczoraj Wojciech Kaczorowski, rzecznik prasowy Banku Millennium. Transakcja zostanie zawarta pod warunkiem uzyskania przez Eureko zgody Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumenta (odpowiedni wniosek złożono 8 grudnia).

Giełdowa spółka otrzyma łącznie 1,6 mld zł. Skąd się wzięła wycena, skoro wartość 10% akcji PZU w księgach BM określono na 1,19 mld zł (bank kupił je za 1 mld zł)? - Jest to minimalna cena umowna - zastrzegł B. Kaczorowski. Przeprowadzenie rzetelnej wyceny takiego giganta jak PZU zajmuje kilka miesięcy. Wszystko wskazuje na to, że bank korzystał z szacunków zewnętrznych analityków. Ale może liczyć na korektę wyceny.

Zyski banku

Umowa z Eureko przewiduje bowiem, że Bank Millennium otrzyma dodatkowe pieniądze po ofercie publicznej ubezpieczyciela. Podstawą do rozliczenia będzie rynkowa wycena PZU. W grę nie wchodzi jednak cena z pierwszego dnia notowań, ale średnia kursów z pewnego okresu, np. miesiąca czy kwartału.

Bank szacuje już, że po zamknięciu transakcji skonsolidowany zysk brutto jego grupy kapitałowej wyniesie 382 mln zł. Jednak nie wiadomo, czy o tyle wzrośnie w tym roku. Bank, przygotowując się do wprowadzenia w przyszłym roku Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, rozważa uwzględnienie w br. jednorazowej amortyzacji środków trwałych na kwotę 221 mln zł. Gdyby zarząd zdecydował się na taką operację, zysk brutto na poziomie grupy zwiększyłby się "tylko" o 161 mln zł. Po trzech kwartałach wynosił 168,4 mln zł, a na poziomie netto 129,24 mln zł.

Czyszczenie przedpola

W. Kaczorowski przyznał, że Eureko było jedynym podmiotem, z którym negocjowano sprzedaż 10% akcji PZU. Informacje o tym, że bank sprzeda ten pakiet, pojawiły się już kilka tygodni temu. Po 5 listopada przestał bowiem obowiązywać 5-letni zakaz sprzedaży tych papierów, zapisany w umowie prywatyzacyjnej z 1999 r. Jako kupca wskazywano właśnie holenderski koncern Eureko, z którym pięć lat wcześniej BIG BG zwyciężył w przetargu na akcje ubezpieczyciela. Niewykluczone że część pieniędzy - około 600 mln zł, za które Eureko odkupi pakiet akcji PZU - będzie pochodzić ze sprzedaży akcji Banku Millennium. Holendrzy chcą sprzedać bowiem 18,9% akcji BM grupie wybranych inwestorów (nie ma wśród nich BCP, głównego udziałowca Millennium). Pozostawią sobie tylko 1,2% papierów giełdowej spółki. Po odkupieniu 10% akcji PZU, Eureko zwiększy udziały w największym polskim ubezpieczycielu do 31,91%. Zgodnie ze wstępnymi warunkami ugody z polskim rządem, po ofercie publicznej PZU holenderska spółka będzie mogła mieć 40% akcji ubezpieczyciela. Skarb Państwa sprzeda mu 5% papierów, resztę Eureko ma skupić z giełdy.