Wczorajszy kurs producenta płyt wiórowych to 204 zł. W dniu wydania zalecenia (30 grudnia) wynosił 201,5 zł. Cena docelowa walorów została obniżona w porównaniu z poprzednią o 11%, z 255 zł.
Specjaliści zwrócili uwagę na umacniającą się krajową walutę. Raport zatytułowali: "Uderzenie ze strony silnego złotego". Coraz bardziej drogi złoty szkodzi spółce (jej eksportowi, ale i eksportowi jej kluczowych krajowych odbiorców - producentów mebli). Jedyna zaleta zmian kursowych to ta, że "tanieje" inwestycja w Rosji, gdzie Grajewo buduje fabrykę płyt (ma wystartować w przyszłym roku).
Niekorzystnym zjawiskiem jest wzrost cen surowców, zarówno drewna, jak i składników chemicznych. To oznacza presję na marże przedsiębiorstwa. Wprawdzie do tej pory wyższe koszty udawało się przerzucić na klientów, ale silny złoty ogranicza możliwości w tym zakresie. Polski przemysł meblarski - przypominają analitycy - eksportuje około 80% swoich wyrobów.
Ze względu na te czynniki analitycy zredukowali prognozy dla firmy na ten rok. Skonsolidowany (Grajewo + Prospan) zysk operacyjny wyliczyli na 144 mln zł, co oznacza spadek o 13% w porównaniu z poprzednimi szacunkami. W przypadku Grajewa, przy założeniu że kurs euro wyniesie 4,21 zł, a ceny produktów firmy wzrosną o 3%, wynik operacyjny spadnie w 2005 roku o 17%.
Zdaniem analityków, przychody spółki za 2004 rok wyniosły 630,1 mln zł. EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) przekroczyła 127 mln zł, a zysk netto 82 mln zł. Założenia na ten rok uwzględniają dane Grajewa i przejmowanego przez nie Prospanu (zdaniem CA IB zakup od Skarbu Państwa około 43% akcji zostanie sfinalizowany w II kwartale, ale od początku roku wyniki firmy z Wieruszowa będą konsolidowane w całości ze względu na zakup jej papierów od niemieckiego Pfleiderera), a na 2006 r. - funkcjonowanie budowanej teraz fabryki w Rosji.
