Telmax czeka na inwestorów

Giełdowa spółka - powstała kilka miesięcy temu z połączenia Telmaksu ze Spinem - chce sprzedać inwestorom 1,2 mln nowych akcji po cenie z przedziału 42-52 zł.

Początkowo zapisy miały być przyjmowane od 27 do 29 kwietnia. Wczoraj Telmax przesunął jednak terminy subskrypcji. Drobni gracze (pula dla nich przeznaczona liczy 0,3 mln akcji) będą mogli składać zapisy od 29 kwietnia do 5 maja. Duzi inwestorzy (0,9 mln walorów) tylko 29 kwietnia. Cenę emisyjną poznamy 28 kwietnia. Oferującym jest CA IB Securities.

Wpływy ze sprzedaży akcji (50-60 mln zł) Telmax zamierza przeznaczyć na rozbudowę grupy kapitałowej. Chce kupić udziały w sześciu spółkach oraz uzupełnić portfel o kolejne papiery firmy Kom-Pakt. Telmax liczy, że dzięki przejęciom w krótkim czasie podwoi obroty. W 2004 r. Telmax i Spin miały razem 148 mln zł przychodów i zarobiły niecałe 20 mln zł. W 2005 r. ma to być, odpowiednio, 165 mln zł i 21 mln zł. Prognoza nie uwzględnia akwizycji.

Skrót wczorajszej rozmowy z Michałem Górskim prezesem Telmaksu na naszym portalu parkiet.com

Telmax zdecydował się przesunąć o kilka dni ofertę. Dlaczego?

Dajemy dodatkowe kilka dni na bliższe zapoznanie się z ofertą.

Od kwietnia ubiegłego roku kurs spółki znajduje się w trendzie spadkowym. Ostatnio mieliśmy w prasie wysyp bardzo dobrych informacji dotyczących firmy, lecz rynek zignorował je. Z czego to wynika i co mogłoby powstrzymać długotrwałą i głęboką przecenę akcji?

Płynność naszych akcji jest niska, w związku z czym nawet niewielka liczba transakcji jest w stanie wpływać znacząco na cenę. Emisja dla inwestorów indywidualnych może zmienić tę sytuację. Mam nadzieję, że wyniki będą potwierdzać dobrą kondycję spółki.

Zaproponowana dolna granica przedziału cenowego - 42 zł - została bardzo negatywnie odebrana przez rynek. Jest ok. 20% poniżej średniego kursu z ostatnich dwunastu miesięcy. Jak mają to interpretować inwestorzy, którzy przez cały rok kupowali akcje po cenie zbliżonej do 53 zł?

Przyczyną zaproponowania widełek na poziomie 42-52 zł była trudna sytuacja na rynku, duża podaż akcji oraz niewystarczająca znajomość spółki przez inwestorów. Jestem przekonany, że w ciągu tego roku będziemy w stanie udowodnić, że firma uzyska planowane przychody i zyski, co będzie procentować wzrostem ceny akcji.

Macie za sobą serię spotkań z inwestorami finansowymi. Jak podobała im się spółka? Czy zapiszą się na akcje?

Inwestorom finansowym przedstawiamy spółkę bardzo dokładnie. Widoczne jest zainteresowanie z ich strony. Zadają wiele pytań, a nasze wyjaśnienia niewątpliwie pomogą im w podjęciu decyzji.

Dlaczego Telmax chce kupić aż 7 spółek, w tym jedną od Prokomu? Nie lepiej jedną, ale dużą?

Postępujemy zgodnie z przyjętą strategią, inwestując w spółki posiadające kompetencje lub własne produkty, które uzupełniają naszą ofertę i pozwolą nam dotrzeć do nowych klientów. Spin nie kupuje małych spółeczek od Prokomu, bowiem Optix jest firmą średniej wielkości. Pozostałe akwizycje nie są związane z Prokomem.

Które spółki są rentowne, a które generują straty?

Telmax inwestuje w przyszłość - w spółki, w przypadku których może liczyć na efekt synergii. Istotne znaczenie mają posiadane przez nie kompetencje i produkty, a tym samym możliwy potencjał wzrostu dla grupy Telmax. Większość przejmowanych firm generuje zyski.

Przy jakich wskaźnikach C/Z kupowany jest Optix? Jak to wygląda w przypadku innych spółek, które chcecie przejąć?

Jesteśmy w trakcie badania finansowego Optiksa, jak również innych spółek, które są przedmiotem planowanych akwizycji.

Czy planujecie jakieś akwizycje za granicą?

Nie planujemy.

Czy pieniądze z emisji mogą być użyte do zakupu innych niż Optix aktywów od Prokomu lub podmiotów powiązanych z Prokomem, Nihonswi, Ryszardem Krauze lub Prokomem Investments? Czy w razie opóźniania się planowanych przejęć środki z emisji będą krótkoterminowo lokowane w papiery dłużne Prokomu lub Prokom Investments?Nie będą użyte na inne zakupy niż Optix ani nie będą krótkoterminowo lokowane w papiery dłużne Prokomu lub Prokom Investments.

Ile akcji po ofercie będzie miał Prokom? Jak będzie wyglądał akcjonariat Telmaksu?

W przypadku objęcia 1,2 mln akcji zaangażowanie Prokomu spadnie do 43%.

Czy strategia kupowania nowych spółek z zupełnie różnych sektorów IT jest słuszna? Telmax traci w ten sposób wizerunek firmy pracującej dla energetyki i telekomunikacji.

Przyjęta strategia zakłada rozszerzenie oferty, a planowane akwizycje pozwolą na umocnienie naszej pozycji u dotychczasowych klientów. Ponadto naszym założeniem jest obecność we wszystkich sektorach gospodarki.

Telmax przed połączeniem ze Spinem słabo radził sobie z realizacją planów rozwijania sprzedaży do energetyki. Czy coś się zmieniło?

Telmax ma największy udział w sprzedaży systemów billingowych dla energetyki (37% drobni odbiorcy, 60% duzi odbiorcy) i dobrze radzi sobie z realizacją planów sprzedaży. Zakup spółki Kom-Pakt poszerza naszą ofertę i gwarantuje zwiększenie przychodów ze sprzedaży systemów billingowych.

Dlaczego produkowane przez Spin oprogramowanie billingowe dla telekomunikacji nie jest sprzedawane innym niż Telekomunikacja Polska podmiotom?

TP ma w Polsce prawa wyłączności na system billingowy Serat.

Waszym największym klientem jest Telekomunikacja Polska. TP już raz zmieniła dostawcę systemu billingowego z Comarchu na Spin. Co będzie jak i z Was zrezygnuje?

TP jest największym klientem, ale przychody z sektora telekomunikacyjnego stanowić mają 28% całości planowanej sprzedaży na rok 2005.

Kiedy wreszcie Spin odzyska swoją nazwę?

NWZA Telmaksu podjęło 13 kwietnia uchwałę o zmianie nazwy spółki na Spin. Oczekujemy na rejestrację w sądzie.

Jak wygląda prognoza przychodów na ten rok, uwzględniająca przejęcia?

Planowane akwizycje będą miały wpływ na wynik w roku 2006. Firmy, które są przedmiotem zainteresowań Telmaksu (Spinu), osiągnęły łączny przychód w wysokości 136 mln zł w 2004 r.

Czy Telmax ma w tej chwili jakieś zadłużenie odsetkowe (kredyty w bankach)?

Nie ma.

Jaką politykę dywidendową ma Telmax?

Jako spółka technologiczna zamierzamy przeznaczać zyski na rozwój firmy i w ciągu najbliższych 2-3 lat nie planujemy wypłaty dywidendy.