Rozmowy trwają

Koniec ze spekulacjami w sprawie największej fuzji bankowej w Europie. UniCredito Italiano, akcjonariusz Pekao i niemiecki HVB, kontrolujący Bank BPH, potwierdziły wczoraj, że prowadzą "rozmowy dotyczące potencjalnego połączenia biznesów".

"Na razie jednak nie osiągnięto jeszcze żadnego porozumienia, a wynik tych rozmów jest nadal niepewny. Obie strony nie zamierzają publikować dalszych komentarzy" - napisano w komunikacie.

Do fuzji HVB z UniCredito jest jednak nieco bliżej. Gotowość sprzedaży walorów HVB zadeklarował w poniedziałek Munich Re - największy akcjonariusz banku posiadający 18-proc. pakiet. Ceną transakcyjną mogłoby być 22 euro za walor, co daje za całą grupę 16 mld euro. Akcje HVB wciąż zyskują na wartości. Wczoraj kurs wzrósł o ponad 1% do 20,39 euro, podczas gdy jeszcze w styczniu akcję można było kupić za 17 euro. Sceptycznie nastawieni do przejęcia są natomiast akcjonariusze UniCredito. Im bardziej nasilają się doniesienia o możliwej akwizycji, tym bardziej spadają notowania włoskiego banku. W ostatnich dwóch tygodniach stracił na wartości 8%. - Dlatego transakcję trzeba sfinalizować szybko - uważa jeden z inwestorów finansowych HVB.

Dlaczego Włosi myślą o przejęciu HVB? Interesuje ich przede wszystkim środkowoeuropejski biznes niemieckiej grupy, prowadzony przez Bank Austria Creditanstalt (BACA). Potwierdza to wycena poszczególnych części niemieckiej grupy. Blisko 60% jej wartości przypada na BACA. Nawet jeśli z kapitalizacji austriackiego banku wyłączyć jego udziały w polskim BPH, to wycena BACA pozostaje wyższa od "czystego" HVB. Wartość BACA bez BPH to 9,2 mld euro, tymczasem HVB z wyłączeniem środkowoeuropejskiej działalności jest wart 8,4 mld euro.

Wyceny poszczególnych składników grupy są uzasadnione wynikami. W 2004 r. zysk brutto BPH wyniósł ćwierć miliarda euro, Banku Austria - 836 mln euro, zaś HVB miał stratę wynoszącą blisko 1,8 mld euro (był to kolejny rok z ujemnym wynikiem). Gdyby z wyniku niemieckiego banku wyłączyć przypadającą na niego część zysku BACA, okazałoby się, że strata dochodzi do 2,3 mld euro.

Nabywca HVB przejmie jednak nie tylko zyski, ale i aktywa monachijskiej grupy. Pod tym względem wkład BPH spada do niewiele ponad 2%. Natomiast na samo HVB przypadało w końcu ub.r. ponad trzy czwarte aktywów grupy.

Reuters

Fuzja w Polsce?

HVB poprzez BACA ma 71,24% kapitału BPH. UniCredito Italiano jest większościowym akcjonariuszem Pekao (52,93%). Władze żadnego z polskich banków nie chciały się wypowiedzieć w sprawie możliwych konsekwencji przejęcia HVB przez UniCredito. Połączenie Pekao z BPH oznaczałoby powstanie instytucji większej od PKO BP (z 25-proc. udziałem w rynku, wobec niecałych 20% obecnego lidera).

Zdaniem analityków, największa wśród polskich banków fuzja miałaby też konsekwencje dla całego sektora. Znacząco zmieniłby się kształt rynku. Mielibyśmy dwie duże instytucje, za nimi lukę i dopiero grupę mniejszych banków z udziałami w rynku 4-6%. - Na pewno byłby to bodziec do łączenia sił - uważa Marcin Materna z DM Millennium. Byłaby to jednak perspektywa 2-3 lat. W tym czasie konkurenci korzystaliby na tym, że dwa banki z czołówki zajęte byłyby bardziej sobą niż klientami. Sposób prowadzenia biznesu Pekao i BPH bardzo się różni. Pekao jest konserwatywne i działa zachowawczo - co obrazuje m.in. udzielanie kredytów hipotecznych wyłącznie w rodzimej walucie. BPH jest bankiem agresywnym i szybko reagującym. Zdaniem analityków, ideałem byłoby, gdyby do potencjału Pekao dołączyć agresywną politykę działania BPH. Wówczas konkurencja miałaby sporo powodów do niepokoju. W opinii ekspertów, długofalowo zarówno akcjonariusze jak i klienci banków powinni na zmianie skorzystać. W piątek kurs BPH wzrósł o 7,7%, a Pekao 5,4%, a BACA 5,8% W poniedziałek doszło jednak do korekty BPH skończył notowania na 523,5 zł, po spadku o 1,5%, Pekao stracił 0,7% i kosztował 136 zł, a BACA - 325,5 zł po stracie 1,4%.