Fundusze emerytalne we Francji, Niemczech i innych krajach najwięcej powierzonych im środków trzymają w obligacjach. A właśnie wartość stałokuponowych papierów dłużnych najbardziej narażona jest na szkodliwy wpływ inflacji. Dodatkowym problemem zarządzających tymi funduszami staje się spowodowana inflacją konieczność wypłacania wyższych świadczeń emerytalnych.
W Wielkiej Brytanii, największym rynku emerytalnym w Europie (o wartości rzędu 1,4 bln USD), inflacja jest najwyższa od co najmniej ośmiu lat. Ceny w 12 krajach używających euro rosną o 2,5%, co jest tempem najszybszym od ponad roku i przekraczającym docelowy 2-proc. poziom Europejskiego Banku Centralnego, założony na sześć lat.
- Fundusze emerytalne, zwłaszcza w Wielkiej Brytanii, coraz bardziej interesują się stosowaniem derywatów, by zabezpieczyć swoje aktywa przed inflacją - powiedział agencji Bloomberga Dariush Mirfendereski, szef obrotu takimi instrumentami w londyńskim biurze UBS. Wartość europejskiego rynku inflacyjnych swapów może wzrosnąć w tym roku o 60%, do 80 mld euro - uważają specjaliści z Royal Bank of Scotland. Zajmuje on w tym roku pierwsze miejsce w obrocie inflacyjnymi swapami denominowanymi w funtach i jest trzeci w handlu takimi instrumentami bazującymi na euro.
Przy typowym swapie inwestor, który chce zabezpieczyć się przed rosnącymi cenami, zgadza się wnosić regularne płatności według stałej stawki opartej na prognozowanej stopie inflacji. W zamian otrzymuje płatności obliczone według rzeczywistej stopy w terminach tych płatności. W środę w Londynie stopa stałych płatności wynosiła 2,67%. Nabywca swapa, który zgadza się otrzymać płatność według stopy inflacji, zarobi, jeśli stopa rzeczywista będzie wyższa od ustalonej. Jeśli inflacja będzie mniejsza od założonej, zysk z tej operacji trafi do sprzedającego swapy.
O niebezpieczeństwie wysokiej inflacji wielokrotnie ostrzegali już przedstawiciele banku centralnego USA. W środę szef Fed Alan Greenspan określił inflację jako największe zagrożenie dla amerykańskiej gospodarki. Walnie przyczyniają się do niej rekordowe ceny ropy naftowej i innych surowców energetycznych.
