Farmacja do prywatyzacji

Nowy minister skarbu ma szansę zakończyć prywatyzację w branży farmaceutycznej. Może sprzedać ostatnie hurtownie i sprywatyzować Polski Holding Farmaceutyczny.

W branży jest już tylko kilka firm do sprywatyzowania. Ich znaczenie dla kształtu dwóch najważniejszych rynków branży - dystrybucji i produkcji - jest jednak istotne.

Sprzedaż Cefarmu Białystok i Centrali Farmaceutycznej Cefarm może wzmocnić pozycje głównych graczy rynku dystrybucji farmaceutyków lub sprowadzić do Polski jeden z trzech wielkich europejskich koncernów dystrybuujących leki.

Kiedy w ubiegły piątek minister skarbu państwa zaprosił do rokowań w sprawie zakupu 10-85% akcji Centrali Farmaceutycznej Cefarm w Warszawie, z pięciu największych dystrybutorów polskiego rynku ostrożne zainteresowanie ofertą zgłosiło tylko Orfe. Inni giełdowi hurtownicy: Polska Grupa Farmaceutyczna, Farmacol i Prosper poinformowali, że nie wezmą udziału w prywatyzacji CF Cefarm. Spółka koncentrująca się na mało dochodowym rynku przedhurtowym nie wydaje się łakomym kąskiem dla polskich dystrybutorów. Handel z aptekami stanowi tylko ok. 16% obrotów firmy, jednak CF Cefarm chce rozwijać sprzedaż do klientów detalicznych (firma szacuje swój udział w rynku dystrybucji leków na 5%). Potencjalni inwestorzy mają czas do 9 grudnia na zgłoszenie zainteresowania, aby otrzymać memorandum informacyjne spółki.

Większe zainteresowanie budzi prywatyzacja Cefarmu Białystok. Mimo że MSP dopiero poszukuje doradcy do prywatyzacji spółki, zainteresowanie jej kupnem zgłosiły już Polska Grupa Farmaceutyczna, Farmacol oraz Orfe. Atrakcyjność Cefarmu Białystok wynika z tego, że jest on największym dystrybutorem farmaceutyków w północno-wschodniej Polsce. Prowadzi także sprzedaż detaliczną przez 48 własnych aptek w województwach podlaskim i warmińsko-mazurskim. Prywatyzacja tego przedsiębiorstwa rozpocznie się jednak prawdopodobnie dopiero w 2006 r. Wskazuje na to również, przygotowany jeszcze przez rząd Marka Belki, dokument kierunków prywatyzacji majątku Skarbu Państwa w 2006 r. Zakłada on m.in., że "w 2006 roku planuje się sprzedaż 85% akcji spółek Centrala Farmaceutyczna Cefarm w Warszawie oraz Cefarm Białystok, a także kontynuację prywatyzacji Cefarmu Zielona Góra".*

Czy harmonogram będzie

realizowany?

Według tego dokumentu, w przyszłym roku ma dojść również do prywatyzacji Polskiego Holdingu Farmaceutycznego (utworzonego w 2004 r. z 80% akcji Polfy Warszawa i Polfy Pabianice; później do kapitału zakładowego wniesiono 69% akcji Polfy Tarchomin). Według planu, do końca 2006 r. holding ma sprawować nadzór właścicielski nad Polfami oraz przejąć kontrolę nad rozwojem nowych produktów, zaopatrzeniem i finansami. Wówczas spółka będzie gotowa do prywatyzacji, która ma się rozpocząć na przełomie 2006 i 2007 r.

Plany zakładają, że w pierwszym etapie zaoferowany będzie mniejszościowy pakiet akcji inwestorom finansowym oraz drobnym inwestorom giełdowym. Możliwa jest też nowa emisja akcji w przypadku konieczności dokapitalizowania holdingu. Udział Skarbu Państwa miałby na tym etapie nie spaść poniżej 70% kapitału zakładowego holdingu. Akcje mogłyby być sprzedane przez Giełdę Papierów Wartościowych, w drodze stopniowego oferowania rekomendowanych pakietów w transzach poszczególnym grupom inwestorów. Po zakończeniu pierwszego etapu, plan prywatyzacji na 2006 r. przewiduje ocenę wpływu tych działań na politykę lekową i podjęcie dalszych decyzji. Realizacja planu jest uzależniona od tego, jak do prywatyzacji branży farmaceutycznej podejdzie nowy minister skarbu państwa.

Jelfa może jeszcze zdążyć

Bardziej realne od sfinalizowania prywatyzacji PHF jest dokończenie sprzedaży kontrolowanych przez Skarb Państwa akcji jeleniogórskiego producenta leków Jelfa. (SP ma około 4%, Agencja Rozwoju Przemysłu 25,9% a grupa PZU 16,7%).

Do 14 listopada mają czas na złożenie ostatecznych ofert trzy firmy, które dostały się na krótką listę potencjalnych nabywców pakietu 47% akcji giełdowej spółki. Znajdujące się na niej: fundusz inwestycyjny Enterprise Investors, polski Adamed, łotewski Grindeks i litewski AB Sanitas, badają jeszcze spółkę. Pakiet akcji Jelfy jest sprzedawany wspólnie przez Agencję Rozwoju Przemysłu, PZU oraz Ministerstwo Skarbu Państwa. Strony podpisały porozumienie o wspólnej sprzedaży, które jest ważne do końca grudnia.

Zarząd Jelfy ma przygotować opinię na temat najlepszego, z punktu widzenia rozwoju spółki i załogi, potencjalnego inwestora strategicznego. Będzie ona przekazana ministrom: skarbu państwa i zdrowia, oraz Agencji Rozwoju Przemysłu i akcjonariuszom.

Pierwotnie zakupem akcji Jelfy interesowało się dziewięć firm: dwa fundusze venture capital - Enterprise Investors i Advent International, spółka zależna Ciechu (Ciech Polfa) oraz pięciu inwestorów branżowych: polski producent leków Adamed, łotewski Grindex, litewski AB Sanitas, indyjskie Lupin Ltd. i Torrent Pharma oraz należąca do Ivaksu Corporation Polfa Kutno, która wycofała się we wrześniu. n ZKG

*Skarb Państwa jest też właścicielem 7,35% akcji Cefarmu Zielona Góra. Są to akcje przeznaczone do nieodpłatnego zbycia uprawnionym pracownikom. Orfe jest zobowiązane do odkupienia od Skarbu Państwa akcji nie nabytych przez uprawnionych pracowników.