Rusza oferta Tety

Od dzisiaj do środy, 16 listopada, inwestorzy giełdowi mogą zapisywać się na 5,56 mln akcji Tety, sprzedawanych w ofercie publicznej. Cena emisyjna wynosi 10,2 zł.

Teta to średniej wielkości spółka informatyczna, która specjalizuje się w produkcji systemów do zarządzania przedsiębiorstwem (ERP) oraz rozwiązań do zarządzania zasobami ludzkimi (HR). Radzi sobie z tym całkiem nieźle. Jest liderem na rynku HR oraz największym dostawcą oprogramowania ERP dla firm średniej wielkości. Udział Tety w tym segmencie rynku wynosi 18,5%, a w systemach do zarządzania kadrami ponad 27%. Debiut giełdowy i zastrzyk pieniędzy, które zostaną przeznaczone na inwestycje, mają dodatkowo umocnić spółkę na pierwszym miejscu w obu rankingach.

Oferta składana

Teta szacuje, że do realizacji celów inwestycyjnych (przede wszystkim rozwoju oprogramowania) w kilku najbliższych kwartałach potrzebuje nieco ponad 10 mln zł. Ma spore zasoby własnych środków, dlatego ze sprzedaży akcji chce pozyskać tylko trochę więcej niż 5 mln zł. W tym celu wyemituje 0,5 mln akcji. Będą stanowiły nieco ponad 7% podwyższonego kapitału. Oferta będzie jednak dużo większa. Tak naprawdę publiczna subskrypcja Tety służy głównie wyjściu z akcjonariatu największych udziałowców - dwóch funduszy z rodziny Enterprise Investors. Łącznie kontrolują blisko 80% akcji wrocławskiej spółki. W ofercie chcą pozbyć się wszystkich walorów. Pula liczy 5,16 mln akcji.

Plusy i minusy

Teta szybko się rozwija. Chce w tym roku zarobić netto 4,4 mln zł, przy 35,6 mln zł przychodów. W 2006 r. sprzedaż ma się powiększyć do 42 mln zł, a zysk do 6,2 mln zł. Założenia wydają się całkiem realne. Segmenty rynku informatycznego, w których działa spółka, rosną co roku o kilkanaście procent - dużo szybciej niż cała branża IT. Teta ma ugruntowaną pozycję i znaną markę oraz bogate portfolio klientów. Dodatkowym czynnikiem, który zachęca do kupna akcji, może być fakt, że firma chce przeznaczać każdego roku do 50% zarobionych pieniędzy na dywidendę.

Z drugiej strony, inwestorzy przy podejmowaniu decyzji o zakupie akcji Tety, powinni mieć na uwadze, że jedyny główny akcjonariusz, który pozostanie w spółce po ofercie - Andrzej Frys - nie złożył żadnej deklaracji na temat tego, czy nie będzie pozbywał się walorów Tety na parkiecie. Andrzej Frys jest jednym z założycieli spółki i przewodniczącym rady nadzorczej. Będzie kontrolował 11,86% podwyższonego kapitału. Inwestor jest bardzo blisko związany z firmą. Świadczy na jej rzecz usługi konsultacyjne. W 2004 r. zainkasował za to 342 tys. zł (brutto). 31 stycznia podpisał umowę z Tetą na podobne świadczenia. Otrzymuje 22 tys. zł (netto) miesięcznie. Kontrakt podpisano na trzy lata. "Pan Andrzej Frys jest jednym z założycieli spółki i autorem wielu modułów stosowanych w sprzedawanym przez spółkę oprogramowaniu..(...). Jego wiedza i doświadczenie są nadal wykorzystywane przez spółkę i stąd decyzja o dalszej z nim współpracy" - tłumaczy Teta.

Cena emisyjna akcji znalazła się tuż przy dolnej granicy widełek, wyznaczonych na potrzeby book-buildingu. Było to 10-12 zł. Teta oczekiwała, że z oferty pozyska co najmniej 5,5 mln zł. Cena musiałaby wynieść co najmniej 11 zł. Jej niższy poziom może świadczyć, że duzi inwestorzy finansowi nie są skłonni płacić zbyt drogo za Tetę. Sugeruje też niski popyt na akcje.

Gdzie i kiedy po akcje

Dla drobnych inwestorów przeznaczono 730 tys. akcji Tety, z czego 150 tys. to nowo emitowane papiery. Transza inwestorów instytucjonalnych jest kilka razy większa. Liczy 2,35 mln akcji (w tym 350 tys. nowych). W pierwszej kolejności będą sprzedawane papiery z podwyższenia kapitału. Jeśli popyt okaże się wystarczająco duży, zostanie uruchomiona dodatkowa pula. Składa się na nią 2,58 mln akcji, których właścicielem jest EI.

Zapisy na Tetę rozpoczną się dziś i potrwają do 16 listopada. Przydział akcji planowany jest najpóźniej do 20 listopada, a debiut giełdowy pod koniec tego miesiąca lub na początek grudnia. Papiery będzie można kupić w POK-ach Internetowego Domu Maklerskiego (jest oferującym) i BM BPH.