Chwilowy spadek formy LPP?

W III kwartale tempo rozwoju LPP było niższe od oczekiwanego, a wyniki niewiele wyższe albo nawet gorsze niż przed rokiem. Spadek formy można jednak uznać za chwilowy, skoro zarząd podtrzymał cele finansowe na ten rok. Prognozy są na razie wykonane w 63%, jeśli chodzi o sprzedaż i w 39% w przypadku zysku netto.

Grupa LPP - właściciel sklepów Reserved i Cropp - zaplanowała na ten rok 750 mln zł przychodów i 60 mln zł zysku netto. W 2004 roku miała odpowiednio niespełna 547 mln zł i 43 mln zł. Żeby zrealizować zamierzenia, powinna urosnąć o ponad 37%, jeśli chodzi o obroty, i 39% w przypadku zarobku. Po trzech kwartałach dynamika sprzedaży (473,3 mln zł) jest niższa: w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku wynosi 30%. Zysk (23,3 mln zł) wzrósł o 46,6%.

Słabszy kwartał

III kwartał nie był zbyt udany dla przedsiębiorstwa. Przychody wyniosły 168,4 mln zł w porównaniu z 141,1 mln zł przed rokiem. Dane byłyby z pewnością lepsze, gdyby nie ciepły wrzesień. Zwykle przynosi wzrost obrotów w związku z początkiem jesiennego sezonu. W tym roku ze względu na pogodę sezon wystartował później. Efekt? Mimo że liczba kluczowych dla spółki salonów Reserved zwiększyła się, obroty były w nich znacząco niższe niż we wrześniu 2004 r.

To - plus tradycyjne wyprzedaże w lipcu i sierpniu - odbiło się na wynikach. Wprawdzie marża brutto ze sprzedaży zwiększyła się o ponad dwa punkty procentowe, do 52,7%, ale z drugiej strony rozrost sieci handlowej kosztuje. Zysk operacyjny wyniósł 8,7 mln zł w porównaniu z 7,4 mln zł rok wcześniej. W tym roku zabrakło jednak kilkumilionowych przychodów finansowych. Ceny walut zadziałały na niekorzyść firmy (ujemne różnice kursowe przeważyły nad dodatnimi, co zapewne ma związek z umacniającym się dolarem). W efekcie wynik netto jest niższy niż w III kwartale 2004 r. (7,2 mln zł wobec 7,7 mln zł).

Firmy handlujące odzieżą, a do takich należy gdańska spółka, mają się najlepiej w II i IV kwartale. Przy czym w przypadku LPP ta prawidłowość jest zachwiana o tyle, że firma rozbudowuje cały czas dystrybucję, a więc z kwartału na kwartał - bez względu na sezonowość - zwiększa wolumen i wartość sprzedaży. Dlatego też z miesiąca na miesiąc rośnie znaczenie budowanej od niedawna sieci sklepów z odzieżą dla młodzieży - Cropp. Jej obroty od stycznia do września wyniosły 74,5 mln zł, z czego 1,8 mln zł za granicą. Wspomniana reguła obowiązuje za to w przypadku zysków. IV kwartał to dla przedsiębiorstwa naprawdę czas żniw.

Powtórka z 2004 roku?

W ubiegłym roku udało się zarządowi zrealizować plany dzięki znakomitym rezultatom w IV kwartale. Teraz też się uda, jeśli grupa w końcówce roku dołoży do przychodów około 277 mln zł, a do zysku netto 36,7 mln zł. To oznacza, że musiałaby w porównaniu z analogicznym - bardzo dobrym dla niej - okresem ubiegłego roku zwiększyć obroty o 52%, a zysk o 42%. Wiadomo już, że październik był słaby (67 mln zł przychodów; wzrost o zaledwie 14% rok do roku). Zarząd jest świadom wyzwań, a mimo to podtrzymał tegoroczne prognozy. To dobra wiadomość dla inwestorów: zwykle LPP działa przecież bardzo ostrożnie. Kurs spółki spadł we wtorek o 1,8%, do 832 zł.