8Niskie poniedziałkowe dane o inflacji i płacach przyczyniły się do nieco mocniejszego otwarcia na całej krzywej rentowności. Szybko jednak pojawiła się podaż obligacji ze strony banków krajowych. Na początku sprzedawano papiery ze środka i długiego końca krzywej, później również dwulatki. W rezultacie rentowność OK1207 wzrosła o 7 pb., do 4,4%, PS0310 o 14 pb., do 4,79%, a DS1015 o 7 pb., do 4,94%.
Warto zwrócić uwagę na strukturę popytu i podaży podczas wczorajszej sesji. Podczas gdy banki sprzedawały, krajowe instytucje finansowe raczej stały po stronie popytu. Natomiast aktywność inwestorów zagranicznych pozostawała niska. Sugeruje to, że wyprzedaż miała charakter spekulacyjny. Jest to dość prawdopodobne w związku z dzisiejszym przetargiem DS1110, na którym Ministerstwo Finansów zaoferuje papiery o wartości nominalnej 3 mld zł. Tak wysokiej oferty nie było od lutego ubiegłego roku.
Z drugiej strony wraz ze wzrostem ryzyka wcześniejszych wyborów rynek coraz większą uwagę przywiązuje do sytuacji na scenie politycznej, którą ignorował od początku roku. Jest to ważny czynnik ryzyka. Mimo wspierania pięciolatek przez rynkowe oczekiwania na redukcje stóp procentowych obawiam się, że niepewność polityczna zadecyduje o słabych wynikach dzisiejszego przetargu.
Tekst wyraża osobiste poglądy autora
