W 2005 r. kurs KGHM wzrósł o 111%, do 62,5 zł na koniec grudnia. Prawie trzy razy więcej niż cena miedzi - podstawowego produktu. To stwarzało obawę, że spółka może zostać przeceniona. Tymczasem w styczniu akcje firmy zdrożały już o 18%.

- Miedź na giełdach cały czas rośnie i inne firmy z branży też. KGHM pomaga dodatkowo słabnący w ostatnich dniach złoty - mówi Krzysztof Kaczmarczyk z DB Securities. Sebastian Słomka z BDM PKO BP dodaje, że cały czas niedoważone w akcjach KGHM są fundusze emerytalne. - Generują stabilny popyt i kurs jest mocny - tłumaczy. Według niego, jeżeli KGHM byłby wyceniany przy średnich wskaźnikach dla spółek miedziowych, jego akcje mogłyby kosztować nawet 100 zł. - Jeżeli będzie taka cena, to źle się to skończy dla tych, którzy w porę nie sprzedadzą papierów. Firma powinna być wyceniana z dyskontem, ma najwyższe koszty produkcji - mówi S. Słomka. Tomasz Krukowski z CA IB, który na początku stycznia wydał rekomendację "kupuj" KGHM z ceną docelową walorów 81 zł (w perspektywie rocznej) podtrzymuje wycenę. - Wszyscy oczekują korekty na miedzi, a jej nie ma. Średnioroczna cena metalu w tym roku będzie wyższa niż w 2005 r. (wyniosła ponad 3,68 tys. USD/t - przyp. red.) - prognozuje T. Krukowski.

Zarząd KGHM 30 stycznia przedstawi prognozy finansowe na ten rok. - Rynek może grać pod budżet. W momencie jego publikacji może być realizacja zysków - uważa S. Słomka. - Szacunki zarządu będą konserwatywne - twierdzi K. Kaczmarczyk. 2005 r. pod względem wyników finansowych był rekordowy. Spółka najprawdopodobniej pokaże sporo większy zysk od zaplanowanego 2,08 mld zł. A jakie oczekiwania ma zarząd na 2006 r.? - To może być kolejny dobry rok na rynku miedzi. Lekkiego pogorszenia koniunktury można oczekiwać pod koniec roku - mówi Andrzej Szczepek, wiceprezes KGHM.

Na wycenę KGHM duży wpływ mają także aktywa telekomunikacyjne. CA IB szacuje, że wartość pakietu 19,6% walorów Polkomtela w przeliczeniu na akcję wynosi 13,9 zł, a 100% Telefonii Dialog ok. 3,6 zł. KGHM chce wyjść z telekomów. Może też dokupić trochę Polkomtela. Zmienił się właściciel duńskiego TDC, który ma 19,6% akcji operatora sieci Plus i innym akcjonariuszom przysługuje prawo pierwokupu. - Cały czas mamy ważną umowę z polskimi akcjonariuszami (Orlen, PSE, Węglokoks - przyp. red.) o wspólnej sprzedaży akcji Polkomtela. Będziemy też rozmawiać z nowym właścicielem TDC. W przypadku Polkomtela każdy wariant jest możliwy - mówi A. Szczepek.