Ruszyły inwestycje

Czy w czwartym kwartale ub.r. mieliśmy dwucyfrowy wzrost inwestycji? Taki wynik jest możliwy, biorąc pod uwagę bardzo dobre dane za cały 2005 r. Słabsze od oczekiwań okazało się jednak tempo wzrostu gospodarczego.

W 2005 r. gospodarka rozwijała się w tempie 3,2%. Apetyty ekonomistów były większe: średnia prognoza PARKIETU wskazywała na wzrost rzędu 3,4%. Optymiści liczyli na 3,5-proc. dynamikę. Dane za 2005 r. oznaczają spowolnienie gospodarki w stosunku do 2004 r., gdy rozwijała się w tempie 5,3%.

PKB poniżej oczekiwań

Na razie nie wiadomo, jaka była dynamika PKB w ostatnim kwartale. Takie dane GUS opublikuje dopiero w marcu. Po przeanalizowaniu danych rocznych, ekonomiści oszacowali jednak, że wzrost gospodarczy był niższy niż wcześniej sądzili. Mateusz Szczurek, główny ekonomista ING Banku Śląskiego, prognozuje, że wyniósł 3,8%, wobec 3,7% w trzecim kwartale. Radosław Bodys, główny ekonomista Merrill Lynch, odpowiedzialny za Europę Centralną, obstawia 4-4,1-proc. wzrost w ostatnim kwartale ub.r. Z kolei analitycy z BRE Banku szacują dynamikę na 4,2%.

Na plus zaskoczyły ekonomistów dane dotyczące popytu krajowego w 2005 r. Po trzech kwartałach wzrost był na poziomie zaledwie 0,7%, a po czterech zwiększył się do 1,9%. W opinii ekonomistów oznacza to, że znaczące przyspieszenie popytu nastąpiło w czwartym kwartale. "Zwiastunem tego procesu mogły być informacje na temat wyższego wzrostu płac w sektorze przedsiębiorstw w październiku i w listopadzie" - czytamy w raporcie BRE. W ostatnim kwartale negatywny wpływ na wzrost gospodarczy miał za to handel zagraniczny. Wynika to z tego, że import rósł w szybszym tempie niż eksport.

Boom w inwestycjach

Zaskakująco dobre okazały się też dane o inwestycjach. Ekonomiści spodziewali się wzrostu w zeszłym roku średnio o 4,7%, a wyniósł on aż 6,2%. - Dynamika po czterech kwartałach była prawie dwa razy większa niż po trzech kwartałach - podkreśla Bożena Jakóbiak, dyrektor departamentu rachunków narodowych w GUS. - Wzrost o 6,2% w całym roku jest bardzo wysoki i świadczy o dużym przyspieszeniu w czwartym kwartale - dodaje. R. Bodys przewiduje, że dynamika w tym okresie wyniosła 9,2%. M. Szczurek obstawia wzrost rzędu 9,9%, a Ryszard Petru, główny ekonomista BPH, 10%. To wynik prawie dwukrotnie lepszy niż w trzecim kwartale. W ocenie ekonomistów z BRE, dynamika inwestycji mogła być najwyższa od 1999 r.

Przypominają jednak, że podobną sytuację mieliśmy przed rokiem: dane za okres październik-grudzień 2004 r. wypadły znacznie lepiej od oczekiwań, po czym na początku 2005 r. nastąpiło załamanie w inwestycjach. "Tym razem jednak pozostałe informacje z gospodarki zdają się potwierdzać dobre dane o popycie wewnętrznym - spadek bezrobocia, wzrost funduszu płac, rosnący import" - czytamy w komentarzu BRE.

Wolniejszy od przewidywań wzrost gospodarczy powinien - w ocenie analityków - przekonać RPP do obniżki stóp przynajmniej o 25 pkt bazowych. Decyzję Rady poznamy dziś.