O ile przebieg "letniej zwyżki" na giełdach ?wiatowych mniej wiźcej odpowiada temu, czego można siź było spodziewaæ po odbiciu korygujęcym wiosenny spadek, o tyle siła krajowego rynku akcji ponownie zaskakuje w ostatnich dniach. Stanowięcy główny "benchmark" dla rynków wschodzęcych indeks MSCI Emerging Markets w drugiej połowie lipca odrobił mniej wiźcej połowź wcze?niejszych strat (wzrost o 12,6 proc. wobec spadku o 20,8 proc.), a w ?rodź znajdował siź poniżej szczytu z poczętku lipca, natomiast WIG w trakcie czwartkowej sesji znalazł siź niemalże na poziomie majowego szczytu. W efekcie wzglźdna siła WIG do indeksu MSCI Emerging Markets pokonała w lipcu swój historyczny rekord, ustanowiony we wrze?niu 1998 r. Obserwujęc bieżęce wyniki polskiej gospodarki, można znale?æ uzasadnienie dla siły krajowego rynku.
Pobieżnie szacujęc rocznę dynamikź realnego PKB w II kw. na podstawie miesiźcznych danych GUS o produkcji przemysłowej, produkcji budowlano-montażowej oraz sprzedaży detalicznej, otrzymuje siź wynik zbliżony do 6 proc., co byłoby najlepszym rezultatem od I kw. 2004 r. Bieżęce "twarde" statystyki makroekonomiczne napływajęce ze ?wiata też nie sę najgorsze. Raz po raz natomiast pojawiaję siź wyniki badañ koniunktury, które zapowiadaję nieuchronne spowolnienie w dalszej czź?ci roku. Przykładowo w lipcu doszło do załamania oczekiwañ gospodarczych w strefie euro (wg ZEW) do jednego z najniższych poziomów w okresie minionych 4 lat. Ten wska?nik wyprzedza polskę produkcjź ?rednio o 3 miesięce, a jego warto?æ w lipcu jest historycznie spójna z dynamikę polskiej produkcji w pa?dzierniku niewiele wyższę od zera (choæ trzeba przyznaæ, że oczekiwania wg IFO sę nadal wysokie). Również w USA indeks National Association of Home Builders spadł w lipcu do najniższego poziomu od 1991 roku. Koniunktura na rynku nieruchomo?ci jest dobrym wska?nikiem wyprzedzajęcym ogólne tempo wzrostu gospodarczego w USA, wiźc spadek wska?nika koniunktury w tym sektorze gospodarki wiarygodnie zapowiada za pół roku osłabienie tempa wzrostu PKB do najniższego poziomu od poczętku 2003 roku.
