Free float Fortisu nie będzie większy

Fortis Bank Polska szykuje nową emisję akcji. Można się spodziewać, że jej wartość wyniesie 250-300 mln złotych

Fortis Bank Polska nie ustaje w staraniach o zwiększenie możliwości ekspansji. Po dokonanej na czerwcowym walnym zgromadzeniu zmiany struktury funduszy własnych, na październik zarząd zwołał kolejne walne. Tym razem akcjonariusze (ponad 99 proc. akcji należy do belgijskiego Fortis Banku) mają uchwalić nową emisję. Jaka będzie jej wartość - nie wiadomo.

Pytany o szczegóły Waldemar Leszczyński, rzecznik FBP, odpowiada, że wszystko, co można w tej chwili powiedzieć, jest w komunikacie giełdowym spółki sprzed kilku dni.

Początek drugiej dziesiątki

W końcu czerwca fundusze własne Fortis Banku Polska wynosiły niespełna 750 mln zł, a aktywa - 7,3 mld zł. W kilku ostatnich kwartałach bank dynamicznie zwiększa skalę działania. Skutkiem jest spadek współczynnika wypłacalności - syntetycznej miary bezpieczeństwa działania banku. Nadzór bankowy wymaga, by współczynnik wynosił co najmniej 8 procent. FBP w kilku ostatnich latach utrzymywał go w granicach 12-13 proc. Ostatnio wskaźnik spadł jednak do 10 proc.

O ile FBP powinien podnieść kapitały, by przywrócić współczynnik wypłacalności do odpowiedniego poziomu? Gdyby zarząd i właściciele chcieli, by wzrósł do 14 proc. (czyli do poziomu z kilku ostatnich lat, z pewnym "zapasem"), z nowej emisji bank powinien uzyskać 250- 300 mln zł. Fundusze własne zwiększyłyby się wówczas do 1,0-1,1 mld zł. Dałoby mu to miejsce na początku drugiej dziesiątki krajowych banków - za Raiffeisenem i Bankiem Gospodarstwa Krajowego. W końcu czerwca FBP był pod względem funduszy własnych na 15. miejscu.

Zwiększenie kapitału pozwoli na dalszy rozwój banku, ale w krótkim terminie obniży jego rentowność. Gdyby w całym 2006 r. udało się utrzymać 20-proc. dynamikę wyników z pierwszego półrocza, to cały rok FBP powinien zamknąć około 120 mln zł zysku netto. Stopa zwrotu z kapitału obniżyłaby się wówczas do 12 proc., z 17,5 proc. w całym 2005 r.

Free float nie wzrośnie

Według nieoficjalnych informacji, inwestorzy raczej nie powinni liczyć na zwiększenie free floatu. Minimalny udział akcji w wolnym obrocie sprawia, że wolumen handlu FBP często nie przekracza nawet 100 walorów. Pod tym względem Fortis jest w podobnej sytuacji, jak inne małe banki: Bank Ochrony Środowiska, Nordea czy DZ Bank Polska.

Do tego ostatniego Fortis jest podobny o tyle, że jego właściciel posiada co prawda niemal wszystkie akcje, ale zgodę na wykonywanie praw z głosu na walnym zgromadzeniu (wydaje ją Komisja Nadzoru Bankowego) ma tylko na 75 proc. udziałów. Inwestor strategiczny FBP kilka miesięcy temu złożył w KNB wniosek o zgodę na przekroczenie tego progu na walnym.