Prawnik i wychowawca

Rynek obsługi prawnej ofert pierwotnych jest dość mocno rozdrobniony. Czy to się zmieni?

Gdy jesteśmy przeziębieni, większość z nas idzie do jakiegokolwiek lekarza. Jeśli natomiast w grę wchodzi skomplikowana operacja, już tak nie jest. Dowiadujemy się najpierw, który lekarz ile takich zabiegów przeprowadził i z jakim skutkiem - mówi Marek Wierzbowski, właściciel kancelarii Prof. Marek Wierzbowski - Doradcy Prawni. Dlatego, jego zdaniem, spółki o giełdowych ambicjach będą wybierały sprawdzonych doradców.

Rynek dla wielu

kancelarii prawnych

Od września 2004 r., kiedy na warszawskiej giełdzie rozpoczął się boom na rynku pierwotnym, najwięcej debiutujących spółek obsłużyła krakowska kancelaria Oleś & Rodzynkiewicz. Jej klientami było dziewięć firm, które pojawiły się na parkiecie w ciągu ostatnich dwóch lat. W tym roku z jej usług skorzystały produkujący pasztety Pamapol, handlujące sprzętem informatycznym Action i AB oraz wytwarzający maszyny górnicze Famur.

Drugie miejsce w rankingu zajęła kancelaria Weil Gotshal & Manges - Paweł Rymarz. Pomogła ona w wejściu na giełdę siedmiu firmom, przy czym w tym roku tylko jednej - portalowi finansowemu Bankier.pl. Trzecią lokatę zajęły kancelaria profesora Marka Wierzbowskiego, kancelaria Beaty Gessel-Kalinowskiej vel Kalisz oraz kancelaria Domański Zakrzewski Palinka. Każda z nich doradziła od września 2004 r. czterem nowym spółkom na GPW. W tym roku przy udziale ostatniej z kancelarii zadebiutowała jedna firma (producent butów Gino Rossi), tak jak przy pomocy kancelarii prof. Wierzbowskiego (w tym przypadku był to Hyperion, niezależny dostawca internetu).

Doradcy prawni zwracają uwagę na cztery zjawiska, które można zauważyć w ostatnich dwóch latach na rynku ofert pierwotnych. Po pierwsze - po wejściu Polski do Unii Europejskiej zagraniczni inwestorzy chętniej bezpośrednio kupują akcje na GPW. - Struktura transakcji stała się prostsza - komentuje Anna Frankowska, partner w kancelarii Weil Gotshal & Manges. - Wcześniej oferty bywały dużo bardziej złożone, jeśli np. trzeba było plasować kwity depozytowe na giełdzie w Londynie - dodaje.

Po drugie - w przypadku sprzedaży walorów inwestorom zagranicznym, regulacje wspólnotowe umożliwiają tworzenie jednego dokumentu ofertowego, który jest potem tylko tłumaczony na inne języki. To duże usprawnienie techniczne. Wcześniej polskie standardy nie odpowiadały zagranicznym inwestorom i dla nich trzeba było tworzyć inne dokumenty.

Po trzecie - zahamowano prywatyzację przedsiębiorstw państwowych. Międzynarodowe kancelarie narzekają więc, że tracą potencjalnych dużych klientów, zainteresowanych takimi przekształceniami.

Po czwarte - obecne regulacje umożliwiają bardzo szybkie przeprowadzenie oferty publicznej. W niektórych przypadkach, m.in. gdy emisja akcji trafia do inwestorów kwalifikowanych, jest to możliwe nawet bez tworzenia prospektu. A firmy korzystają z takich ułatwień. - Pracujemy teraz nad kolejną dużą ofertą, która będzie realizowana bez konieczności zatwierdzenia prospektu - mówi A. Frankowska.

Wiele funkcji prawnika

Mateusz Rodzynkiewicz, współwłaściciel kancelarii Oleś & Rodzynkiewicz, zwraca uwagę na to, że doradcy prawni są odpowiedzialni nie tylko za wszystkie kwestie związane z obsługą prawną emisji akcji, czy szerzej - wejściem na giełdę. Mają wciąż do odegrania rolę wychowawczą w stosunku do giełdowych nowicjuszy. Twierdzi też, że w przypadku wielu spółek konieczna jest zmiana kultury organizacyjnej przed wejściem na giełdę: - Muszą zacząć dbać o relacje z inwestorami i społeczeństwem. Nie zawsze jest to łatwe.

Komentarz

Mateusz Rodzynkiewicz

Kancelaria Radców Prawnych Oleś & Rodzynkiewicz

Doradztwo przy wprowadzaniu spółek na giełdę to wyłącznie jeden z aspektów rzeczywistości gospodarczej, którą się zajmujemy. Rozwijamy się w tym zakresie organicznie od wielu lat. Jak widać, przynosi to efekty. Tak samo jak dobry wybór docelowych klientów. Są nimi w naszym przypadku firmy średniej wielkości, głównie polskie. Duże, międzynarodowe kancelarie obsługują głównie globalne koncerny. Koszt usług prawniczych jest u nich zdecydowanie wyższy niż u nas. Dlatego też nieduże spółki wybierają nas. A to, że jest ich coraz więcej, to po prostu naturalny efekt rozwoju rynku kapitałowego.

Mojej kancelarii pomaga pewnie, że wcześnie zajęliśmy się doradzaniem giełdowym nowicjuszom. Dlatego też już kilka lat temu mieliśmy mocną pozycję na tym rynku. Wszelkie rankingi, w których byliśmy w czołówce, były dla nas darmową rekomendacją. To, że tym razem wygraliśmy, nie jest efektem działań marketingowych i promocyjnych. Prawnicy nie mogą tego robić. Myślę, że po prostu zadowoleni klienci polecają nas innym. Jak widać, to może bardzo dobrze działać.

Ranking kancelarii prawnych*

Nazwa Liczba obsłużonych

Oleś & Rodzynkiewicz 9

Weil Gotshal & Manges - Paweł Rymarz 7

Prof. Marek Wierzbowski - Doradcy Prawni 4

Domański, Zakrzewski, Palinka 4

Beata Gessel-Kalinowska vel Kalisz i Wspólnicy 4

Allen & Overy A. Pędzich 3

White & Case W. Daniłowicz W. Jurcewicz i Wspólnicy 2

Marek Brachmański Ryszard Ptasiński 2

Dariusz Tokarczuk i Wspólnicy 2

Chadbourne & Parke LLP 2

Inwest Consulting 2

DM Penetrator 2

Gide Loyrette Nouel 2

Linklaters T. Komosa i Wspólnicy 2

Radzikowski, Szubielska i Wspólnicy 2

Chajec, Don-Siemion, Źyto 2

Stolarek & Grabalski 1

Baker & McKenzie Gruszczyński i Wspólnicy 1

Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy 1

Salans D. Oleszczuk 1

Cavere 1

Dewey Ballantine 1

Forystek & Partnerzy 1

Andrzej Źebrowski i Wspólnicy 1

Saxinger Chalupsky Weber & Partner 1

Celichowski, Szyndler, Więckowska 1

DeBenedetti Majewski Szczęśniak 1

Kochański Brudkowski i Wspólnicy 1

Joanna Chmielewska Andrzej Chmielewski 1

Lovells 1

Krzyżagórska Podniesiński Łoboda i Wspólnicy 1

BAA Polska 1

DM BZ WBK 1

SKSa 1

A. Całus, A. Kratiuk, M. Szmelter i Wspólnicy 1

Łatała i Wspólnicy 1

Katarzyna Słupska 1

Piasecki & Partnerzy 1

bd 1

* od września 2004 r.